Між банками та криптовалютною індустрією існує принципова розбіжність щодо прибутковості стейблкоїнів. Банки сприймають стейблкоїни з прибутковістю як загрозу для традиційного депозитного бізнесу. Водночас криптовалютний сектор розглядає їх як стандартну функцію та ключовий рушій інновацій у цифрових фінансах.
За даними джерел, обізнаних із ситуацією, Білий дім надав усім сторонам чітку вказівку: до кінця цього місяця досягти компромісу щодо законодавчого формулювання про прибутковість стейблкоїнів.
Передумови та нагальність зустрічі в Білому домі
Протистояння навколо регулювання стейблкоїнів у США загострюється у Вашингтоні. 2 лютого 2026 року в Білому домі відбулася закрита зустріч під головуванням радника Дональда Трампа з питань криптовалют Патріка Вієтора.
Дворічна дискусія об’єднала експертів з політики як із криптовалютної індустрії, так і з банків Волл-стріт у Дипломатичній приймальні Білого дому.
У центрі уваги була найбільш суперечлива норма законопроєкту Сенату щодо структури крипторинку: Чи мають стейблкоїни право пропонувати прибутковість і винагороди?
Хоча учасники охарактеризували зустріч як «продуктивну», фундаментальні розбіжності в політиці між банками та криптовалютними компаніями залишилися невирішеними. Представників криптоіндустрії було більше, однак банківська сторона не поспішає йти на компроміс, оскільки потребує підтримки членів своїх асоціацій перед початком переговорів.
Стратегічне значення прямої участі банків
10 лютого Білий дім проведе ще одну серію робочих зустрічей, цього разу зі значно зміненим складом учасників.
На відміну від початку лютого, коли переважали представники галузевих асоціацій, вперше до обговорення напряму долучаться старші політичні співробітники кількох провідних банків. Серед них — такі фінансові установи, як JPMorgan Chase, Bank of America, Wells Fargo, Citigroup, PNC та U.S. Bank.
Перехід від представництва асоціацій до прямого діалогу з інституціями свідчить про намір Білого дому прискорити переговори, залучаючи до обговорення осіб, які приймають рішення.
«Бездіяльність — не варіант», — зазначив Коді Карбон з Торгової палати цифрової комерції після зустрічі. — «Ми налаштовані активно працювати, щоб законодавчий прогрес не карав інноваторів чи споживачів, які розглядають цифрові активи як основу свого фінансового майбутнього».
Суть дискусії щодо прибутковості стейблкоїнів
Головне питання полягає в тому, чи мають небанківські суб’єкти — наприклад, криптобіржі — право пропонувати прибутковість або винагороди власникам стейблкоїнів.
Банківська індустрія стверджує, що стейблкоїни з прибутковістю по суті є «тіньовими депозитами» і можуть стати заміною банківських депозитів.
Банки попереджають: якщо криптовалютним компаніям дозволять пропонувати прибутковість без банківського регулювання, традиційні банки можуть втратити до 500 мільярдів доларів депозитів до 2028 року.
Американська банківська асоціація визначила «обмеження положень про виплату відсотків/прибутковості/винагород за платіжними стейблкоїнами» своєю головною політичною пріоритетністю на 2026 рік.
Водночас лідери криптовалютної індустрії наголошують: винагороди — це стандартна функція цифрових фінансів, яка критично важлива для залучення користувачів.
Вони стверджують, що заборона винагород є антиконкурентною, гальмує інновації у США та фактично надає банкам монополію на продукти з прибутковістю в доларах.
Порівняння позицій банків та криптоіндустрії щодо прибутковості стейблкоїнів
| Вимір | Погляд банківської індустрії | Погляд криптоіндустрії |
|---|---|---|
| Природа прибутковості | «Тіньові депозити», що підлягають банківському регулюванню | Стандартна функція цифрових фінансів, яка стимулює участь |
| Фінансова стабільність | Може зменшити базу банківських депозитів і вплинути на кредитну систему | Сприяє фінансовим інноваціям і підвищує конкуренцію на ринку |
| Регуляторний шлях | Лише регульовані банки мають право пропонувати продукти з прибутковістю | Криптовалютні компанії повинні мати право пропонувати прибутковість у межах комплаєнсу |
| Вплив на ринок | До 6 трильйонів доларів депозитів можуть бути перерозподілені | Обмеження прибутковості зашкодить інноваціям і конкурентоспроможності США |
Економічні реалії та потенціал зростання ринку стейблкоїнів
Масштаби ринку стейблкоїнів вже неможливо ігнорувати. Капіталізація ринку стейблкоїнів зросла приблизно на 50% за минулий рік, перевищивши 300 мільярдів доларів, а обсяг торгів у 2025 році зріс на 75% і сягнув 33 трильйонів доларів.
Лише у січні 2026 року місячний обсяг торгів зріс ще більше — до 10 трильйонів доларів.
Попит на продукти з прибутковістю стейблкоїнів очевидний. Середня ставка заощаджень у США становить лише 0,39%, а за поточними рахунками — ще нижче, 0,07%. Багато криптобірж пропонують прибутковість понад 3,5% за основними стейблкоїнами.
Ця суттєва різниця у ставках пояснює занепокоєння банків щодо відтоку депозитів. За оцінками Міністерства фінансів США, під загрозою може опинитися до 6,6 трильйона доларів банківських депозитів.
Глобальний статус долара та стратегічна цінність стейблкоїнів
За дискусією про стейблкоїни стоять і глибші стратегічні міркування — а саме, міжнародний статус долара США. Індекс долара (DXY) знизився на 9,5% за останній рік, а частка американського боргу, що належить іноземцям, впала з приблизно 50% у 2010-х роках до лише 30% сьогодні.
В такому контексті емітенти стейблкоїнів стають критично важливими підтримувачами долара. Наприклад, Tether нині є 18-м за величиною власником казначейських облігацій США у світі, збільшивши свої вкладення на 6,5 мільярда доларів лише у четвертому кварталі 2025 року.
Масове використання стейблкоїнів також непомітно зміцнює домінування долара у світі. У таких країнах, як Туреччина, Нігерія та Аргентина, люди використовують стейблкоїни, щоб захистити свої активи від гіперінфляції.
Варто зазначити, що 99% стейблкоїнів прив’язані до долара США, тобто їхнє поширення фактично розширює глобальний вплив долара.
Пошук консенсусу: новий шлях співпраці, а не протистояння
Попри очевидну протилежність позицій, з’являються ознаки наближення до консенсусу. Криптоіндустрія запропонувала кілька компромісів, зокрема дозволити ком’юніті-банкам виступати регульованими зберігачами резервів для емітентів стейблкоїнів.
Ком’юніті-банки відіграють ключову роль у цій дискусії. Хоча вони менші за великі інститути, їхній вплив у Вашингтоні відчутний.
Оскільки вони більш вразливі до можливого відтоку депозитів, ці банки зацікавлені у більш ефективному використанні стейблкоїнів.
З позитивного боку, ком’юніті-банки є гнучкішими і здатні швидше впроваджувати нові рішення у свою інфраструктуру, тоді як великі установи часто обмежені застарілими системами.
Представники криптоіндустрії підкреслюють, що переговори щодо прибутковості стейблкоїнів є ключем до подолання найбільшої перешкоди в законодавчому процесі структурування ринку.
Генеральна директорка Blockchain Association Саммер Мерсінгер назвала ці зустрічі «важливим кроком до двопартійного законодавчого рішення щодо структури ринку цифрових активів».
Законодавчі перспективи та вплив на індустрію
Наступний крок — просування законопроєкту через Банківський комітет Сенату, спираючись на минулотижневий прогрес у Комітеті з питань сільського господарства Сенату, який очолюють республіканці.
Якщо обидві сторони досягнуть компромісу, це може прискорити ухвалення давно відкладеного законодавства щодо криптовалют. Якщо ж згоди щодо прибутковості стейблкоїнів не буде, законопроєкт, ймовірно, залишиться заблокованим.
Учасники ринку уважно стежать за цими подіями. Як зазначено у звіті Gate Research про ключові дані спотових лістингів за 2025 рік, регуляторна визначеність широко розглядається як потенційний фактор підвищення довіри інвесторів та інституцій.
Враховуючи високу волатильність та значну ліквідність крипторинку, будь-який прогрес у регулюванні може суттєво вплинути на формування цін і ефективність ліквідності.
Висновок
У стінах переговорної кімнати дискусії тривають із неабиякою напругою. Банківські представники наполягають, що стейблкоїни з прибутковістю — це «тіньові депозити», які можуть спричинити відтік до 6 трильйонів доларів депозитів.
Представники криптоіндустрії заперечують, що прибутковість стейблкоїнів понад 3,5% — це природний попит ринку, який значно перевищує традиційну банківську ставку заощаджень у 0,39%.
Тим часом, за межами переговорної кімнати, ринок стейблкоїнів продовжує зростати: капіталізація перевищила 300 мільярдів доларів, місячний обсяг торгів досяг 10 трильйонів доларів, а 99% стейблкоїнів залишаються прив’язаними до долара США, непомітно підтримуючи міжнародний статус долара.
