Колись амбітний план Tether щодо залучення $20 мільярдів поступово змінився на більш реалістичну ціль після того, як інвестори поставили під сумнів вражаючу оцінку компанії у $500 мільярдів.
Генеральний директор Паоло Ардоіно прокоментував: «Ми цілком задоволені, навіть якщо не продамо жодної акції». Згідно з останнім фінансовим звітом, прибуток Tether за 2025 рік знизився приблизно на 25 %.
Зміна стратегії залучення капіталу
Зусилля Tether щодо залучення коштів розпочалися як сміливий експеримент щодо ринкового попиту. Криптовалютний гігант, найбільш відомий як емітент стейблкоїна USDT, спочатку прагнув залучити вражаючі $15–20 мільярдів, коли минулого року розпочав переговори.
У разі успіху при такій оцінці Tether міг би увійти до числа найцінніших приватних компаній світу.
Однак ринок відреагував обережно. Зіткнувшись із запропонованою оцінкою у $500 мільярдів, більшість потенційних інвесторів висловили вагання та скептицизм.
Консультанти були змушені скоригувати стратегію, перейшовши до більш поміркованого плану із ціллю близько $5 мільярдів — чверті від початкової суми.
Контроверсія щодо оцінки
Сумніви щодо оцінки Tether у $500 мільярдів виникають через численні порівняння та ретельний аналіз. Така ціна поставила б Tether поряд із глобальними технологічними гігантами, такими як OpenAI, SpaceX та ByteDance.
Генеральний директор Паоло Ардоіно має власне обґрунтування оцінки. Він проводить паралелі з популярними, але збитковими компаніями у сфері штучного інтелекту: «Компанії зі штучного інтелекту отримують стільки ж прибутку, як і ми, тільки їхні цифри негативні».
У 2025 році Tether отримав близько $10 мільярдів прибутку, переважно завдяки доходам від значних резервних активів, що забезпечують USDT.
На відміну від технологічних компаній, які досі витрачають кошти у пошуках майбутнього зростання, Tether вже є компанією з великими грошовими резервами та високим прибутком. Проте інвестори залишаються непереконаними цим аргументом.
Фактори прибутковості
Зниження прибутку Tether на 25 % у 2025 році стало результатом кількох взаємопов’язаних чинників.
Основною причиною є загальне охолодження ринку криптовалют. Трейдери відмовилися від високоризикових активів, і ринок зазнав значного відступу після початкового регуляторного оптимізму, що виник після обрання Трампа. Як емітент стейблкоїнів, що виступає «інфраструктурою» ринку, Tether не уникнув впливу цих тенденцій.
Паоло Ардоіно частково пояснив падіння прибутку зниженням ціни на Bitcoin. Він також зазначив, що компанія отримала $8–10 мільярдів доходу від своїх золотих активів.
Попри зниження прибутків, фундаментальні показники Tether залишаються стабільними. У четвертому кварталі 2025 року ринкова капіталізація USDT зросла до $187,3 мільярда, а загальний обсяг резервів — до $192,9 мільярда.
Стратегія резервів
Управління резервами Tether все більше набуває рис «суверенного фонду». Компанія стала одним із найважливіших мостів між глобальною фінансовою системою та світом криптовалют.
Зараз Tether є одним із найбільших власників казначейських облігацій США у світі й відіграє дедалі більшу роль на ринку золота. На кінець 2025 року золоті резерви Tether досягли 127,5 метричних тонн.
Згідно зі звітом Jefferies, станом на 31 січня 2026 року золоті резерви Tether зросли до приблизно 148 тонн, що оцінюється більш ніж у $23 мільярди. Це ставить Tether у число тридцяти найбільших власників золота у світі.
Ці дані підтверджують заяву Ардоіно про намір Tether виділяти 10–15 % портфеля на фізичне золото.
Ринкові та регуляторні виклики
Інвесторів турбують не лише оцінка компанії, а й давні питання щодо регуляторної відповідності та прозорості Tether. З моменту заснування у 2014 році компанія перебуває під постійним контролем щодо використання її токенів у незаконних операціях та прозорості резервних активів.
Хоча Tether зараз публікує квартальні підтвердження резервів через BDO Italia, повний незалежний аудит досі не проводився. Ця невирішена проблема залишається суттєвим ризиком для інвесторів.
Наприкінці 2025 року S&P Global Ratings знизила рейтинг резервів Tether до найнижчого рівня у своїй системі, посилаючись на зростання частки високоволатильних активів, таких як Bitcoin та золото.
Відповідь Ардоіно була демонстративно зухвалою: «Ми носимо вашу ненависть як знак честі».
Перспектива платформи Gate: торгові можливості на тлі волатильності
Після хвилі ліквідацій у жовтні 2025 року стейблкоїни та пов’язані з ними класи активів демонструють нову динаміку торгівлі. Незважаючи на підвищену волатильність, основні стейблкоїни, такі як USDT, показали значну стійкість.
Візьмемо, наприклад, токен Tether, забезпечений золотом — XAUT. Його резерви фізичного золота вже перевищують $23 мільярди. У періоди, коли ринок шукає «тихі гавані» та засоби збереження вартості, такі активи привертають особливу увагу.
Навіть під час нещодавньої корекції цін на золото контракти XAUT на Gate зберігали обсяги торгівлі за 24 години у межах $300–500 мільйонів, що робить його одним із найактивніше торгованих активів такого типу у світі.
Для трейдерів розуміння стратегічних змін та фундаментальних показників ключових емітентів, таких як Tether, є важливим для навігації у русі цін активів. Волатильність ринку приносить як ризики, так і можливості.
Висновок
Станом на 10 лютого 2026 року USDT торгується на Gate за ціною $0,999268, зберігаючи тісний прив’язку до долара США та продовжуючи виконувати роль «резервної валюти» глобальних крипторинків.
Поки Tether коригує стратегію залучення капіталу, компанія тихо стала сьомим за величиною власником казначейських облігацій США, а її золоті резерви перевищили обсяги таких країн, як Австралія та ОАЕ. У власний унікальний спосіб Tether поступово змінює міст між традиційними фінансами та світом криптовалют.
