Торгівельний обсяг Hyperliquid за останні 24 години зріс приблизно до 13,08 мільярда доларів, що значно перевищує більшість конкурентів. Однак на початку лютого відкритий інтерес на платформі знизився приблизно на 36,2 % протягом семи днів — подібна тенденція спостерігалася і на інших великих майданчиках.
Кайл Самані публічно розкритикував Hyperliquid, звернувши увагу на закритий вихідний код, дозвільну архітектуру та відсутність механізмів KYC. Він вважає, що це одні з «найгірших» проблем криптоіндустрії.
Артур Хейз відповів благодійною ставкою на 100 000 доларів, уклавши парі, що токен HYPE покаже кращу динаміку, ніж будь-який альткоїн із ринковою капіталізацією понад 1 мільярд доларів у найближчі місяці.
Кульмінація: твіти та парі на 100 000 доларів
8 лютого відомий криптоінвестор і колишній співзасновник Multicoin Capital Кайл Самані опублікував у соцмережах різку критику. Він прямо заявив: «Hyperliquid у більшості аспектів уособлює найгірші сторони криптоіндустрії».
Критика Самані зосереджувалася на кількох ключових моментах: закритому вихідному коду Hyperliquid, дозвільній архітектурі та відсутності ефективних механізмів KYC/AML. Його висловлювання швидко викликали гарячу дискусію в криптоспільноті, зібравши як підтримку, так і опозицію.
Ця дискусія розгорнулася на тлі того, що Самані нещодавно оголосив про поступове відсторонення від щоденних операцій Multicoin Capital, що дало йому більше свободи для вираження особистої позиції. Як зауважив один із коментаторів: «Вихід із інвестиційної компанії дозволяє Самані відкрито висловлювати власну думку».
У відповідь відомий крипто-KOL Артур Хейз зробив ефектний крок. Він напряму викликав Самані у соцмережах: «Давай укладемо парі».
Хейз окреслив умови: з 10 лютого 2026 року о 00:00 (UTC) до 31 липня 2026 року о 00:00 (UTC) динаміка ціни токена HYPE перевищить будь-який альткоїн із ринковою капіталізацією понад 1 мільярд доларів, що лістується на CoinGecko. Програвший має перерахувати 100 000 доларів на благодійність, яку обере переможець.
Дискусія навколо даних: Coinglass провокує галузеву рефлексію
Ще один фронт дискусії відкрився у сфері даних. Аналітична платформа Coinglass опублікувала звіт, у якому поставила під сумнів торгові дані низки провідних перпетуальних DEX.
Згідно з порівняльним аналізом Coinglass, Hyperliquid зафіксував близько 3,76 мільярда доларів торгового обсягу за 24 години, 4,05 мільярда доларів відкритого інтересу та 122,96 мільйона доларів ліквідацій.
Для порівняння, обсяг торгів Aster за той самий період склав 2,76 мільярда доларів, відкритий інтерес — 927 мільйонів доларів, а ліквідації — лише 7,2 мільйона доларів. Lighter продемонстрував 1,81 мільярда доларів обсягу торгів, 731 мільйон доларів відкритого інтересу та 3,34 мільйона доларів ліквідацій.
У висновках Coinglass зазначено, що на ринку перпетуальних ф’ючерсів високі торгові обсяги зазвичай супроводжуються динамічним відкритим інтересом і ліквідаціями під час цінових коливань. Платформа припустила, що якщо за високих обсягів торгів суми ліквідацій залишаються відносно низькими, це може свідчити про «стимульовану торгівлю» або «циклічність маркет-мейкерів».
Цей аналіз викликав широку дискусію в галузі щодо того, що саме є «реальною торговою активністю». Критики вказували, що висновки на основі даних за один день можуть бути оманливими. Вони наголошували, що великі позиції гравців, алгоритмічні відмінності між платформами та зміни ринкової структури впливають на патерни ліквідацій, що не обов’язково означає завищення обсягів торгів.
Зміна ринкового ландшафту: від домінування до зростаючої конкуренції
Дискусія розгортається на тлі суттєвих змін у конкурентному середовищі перпетуальних DEX. За даними галузевої аналітики, частка Hyperliquid на ринку з початку року знизилася майже з 99 % до близько 66 %.
Близько 2,5 мільярда доларів нового капіталу надійшло на такі платформи, як Aster, Lighter та EdgeX. Дані з блокчейну свідчать, що лише близько 7 % користувачів Hyperliquid спробували ці нові платформи, тоді як понад 95 % капіталу нових майданчиків надходить із адрес, які раніше не використовували Hyperliquid.
Ця ринкова динаміка ставить ключове питання: зростання перпетуальних DEX відбувається завдяки реальній міграції користувачів і розширенню ринку чи це тимчасовий бум на фоні очікувань аірдропів?
Останні дані показують, що після аірдропу Lighter обсяг торгів його перпетуальних контрактів різко впав — тижневий обсяг скоротився приблизно до третини від пікового значення. В результаті Hyperliquid знову повернув собі лідерство серед перпетуальних DEX.
За останні сім днів обсяг торгів Hyperliquid сягнув близько 40,7 мільярда доларів, випереджаючи Aster із 31,7 мільярда доларів і Lighter із 25,3 мільярда доларів. За відкритим інтересом за 24 години Hyperliquid також лідирує — приблизно 9,57 мільярда доларів.
Новий фронт: зростання фондових перпетуалів
Поки конкуренція у традиційних криптоперпетуалах посилюється, формується новий фронт — фондові перпетуальні контракти. Ці продукти поєднують динаміку цін традиційних акцій (особливо американських) із механікою перпетуальних ф’ючерсів.
Фондові перпетуали дозволяють користувачам отримувати доступ до руху цін акцій без реального володіння цінними паперами чи обмежень традиційних торгових годин. Такі продукти вже досягли значних торгових обсягів на провідних перпетуальних DEX, зокрема Hyperliquid, Aster і Lighter.
Ця тенденція підкреслює прискорену конвергенцію реальних активів із деривативами на блокчейні, зміщуючи фокус крипторинку з нативних криптоактивів до парадигми «перпетуали на всі активи».
У міру розвитку цього процесу перпетуальні DEX стають універсальними торговими шлюзами, охоплюючи ширший спектр активів і забезпечуючи кращу глобальну доступність. Водночас основні централізовані біржі, обмежені ліцензуванням і дедалі жорсткішими вимогами до цінних паперів, навряд чи зможуть у найближчому майбутньому масштабно запускати такі продукти.
Зростання фондових перпетуалів відкриває потенціал для розвитку перпетуальних DEX на основі багатотрильйонного пулу фондових активів, але водночас створює нові регуляторні виклики та ризики.
Технологічна гонка та майбутнє індустрії
Конкуренція між перпетуальними DEX — це не лише боротьба за частку ринку, а й змагання технічних підходів. Успішна платформа має відповідати чотирьом ключовим вимогам центральної книги лімітних ордерів: затримка «end-to-end» менше 100 мілісекунд, розміщення сервісів у спільній локації, нульові або передбачувані комісії та ефективний захист від MEV.
Технічні досягнення Hyperliquid включають фіксований час блоку 70 мілісекунд, колокацію валідаторів, відсутність комісій і механізм пріоритету скасування ордерів. Такі інновації створили ефект ліквідності: залучення «нетоксичного» потоку (роздрібних користувачів) стимулює маркет-мейкерів забезпечувати глибоку ліквідність, що звужує спреди та, зрештою, залучає ще більше користувачів.
Наразі денний обсяг торгів перпетуалами на централізованих біржах вимірюється сотнями мільярдів доларів, тоді як на блокчейні — лише 1–2 % від цієї суми, що залишає значний потенціал для зростання. Із розвитком нормативної бази та зростанням уваги користувачів до безпеки коштів очікується подальша міграція капіталу на блокчейн.
У майбутньому конкуренція серед перпетуальних DEX стане ще різноманітнішою. Технології необхідні, але недостатні — вирішальним фактором стає здатність до масштабного розповсюдження. Приклад Morpho, який швидко обігнав Aave на Base завдяки інтеграції з Coinbase, демонструє силу ефективної мережі розповсюдження.
Висновок
Станом на 10 лютого криптоспільнота ще очікує результату укладеного парі, але для визначення точної ціни токена HYPE слід орієнтуватися на актуальні котирування на провідних платформах, зокрема Gate.
Підсумки цієї дискусії залишаються невизначеними, але конкурентний ландшафт ринку перпетуальних DEX став прозорішим. Незалежно від того, чи збереже Hyperliquid лідерство, чи нові платформи поступово відвоюють частку ринку, кінцевими бенефіціарами стануть користувачі, які прагнуть безпечнішого та ефективнішого трейдингу.
Коли стикаються технічні стандарти й ідеали децентралізації, остаточний вибір ринку часто робиться не на користь найчистішої ідеології, а на користь найзручнішого продукту.
