Розробник Solana Армані Ферранте та колишній топ-менеджер FTX Трістан Івер запустили Backpack Exchange, започаткувавши нову дорожню карту IPO для криптовалютних бірж.
9 лютого 2026 року Backpack офіційно представив новаторську токеномічну стратегію, яка напряму пов’язує графік розблокування токенів із поступом компанії до публічного лістингу у Сполучених Штатах Америки.
Аналіз структури розподілу токенів Backpack
Стратегія розподілу токенів Backpack базується на складній, інноваційній трирівневій структурі. Загальна емісія у розмірі одного мільярда токенів поділена на три окремі етапи, кожен з яких жорстко прив’язаний до ключових етапів розвитку компанії.
Перший етап — це подія генерації токенів (Token Generation Event, TGE), під час якої одразу розблоковується 25% токенів. З них 24% отримують власники балів, а 1% резервується для власників Mad Lads NFT. Такий підхід дозволяє випустити 250 мільйонів токенів для ранніх учасників спільноти у день проведення TGE.
Другий етап — розблокування токенів, що залежить від зростання до IPO, і становить 37,5% від загальної емісії. На відміну від традиційних випусків із фіксованим графіком, ці токени розблоковуються лише після досягнення визначених показників зростання.
Вказані етапи пов’язані з вимірюваним регуляторним прогресом, розширенням продукту та доступом до ширших ринків. Засновники Backpack наголошують: «Збільшення обігу токенів має супроводжуватися відповідним зростанням масштабу платформи та її корисності».
Третій етап — це після-IPO казначейство компанії, яке становить фінальні 37,5% емісії. Ці токени будуть заблоковані щонайменше на 12 місяців після успішного IPO, слугуючи стратегічним резервом цифрових активів для компанії.
Логіка розблокування токенів, прив’язаного до IPO
План розблокування токенів Backpack базується на ключовому принципі: інсайдери не можуть отримати прибуток до виходу компанії на публічний ринок. Це реалізовано шляхом чіткої відокремленості між акціями та токенами.
Команда компанії та ранні прихильники не володіють токенами напряму. Натомість вони отримують доступ до акцій через казначейство компанії. Це означає, що вони отримують прибуток лише від створеної ними вартості після завершення IPO.
Такий інноваційний підхід вирішує типову проблему конфлікту інтересів у традиційних криптопроєктах. Прямо прив’язуючи добробут команди до результатів на публічному ринку, Backpack стимулює фокус на довгостроковому, стійкому розвитку, а не на короткострокових коливаннях ціни токену.
Засновники пояснюють: «Доки компанія не стане публічною (або не відбудеться інший тип виходу з акціонерного капіталу), команда не може отримати жодної вигоди від проєкту. Лише після того, як Backpack увійде на найбільші та найліквідніші ринки капіталу світу — і лише після виконання всіх вимог для виходу на ці ринки — команда зможе почати отримувати вигоду від вартості, створеної спільнотою Backpack».
Порівняння з традиційними моделями IPO у криптоіндустрії
Традиційні IPO криптовалютних компаній зазвичай проходять за лінійною схемою: зрілість бізнесу, регуляторна трансформація, фінансування через акції, потім публічний лістинг. Наприклад, Coinbase вийшла на публічний ринок лише після формування стабільного доходу та відповідності регуляторним вимогам.
На відміну від цього, модель Backpack розвиває токеноміку та акціонерну вартість паралельно, поєднуючи їх через визначені етапи. Це формує структуру «двоканального фінансування» (dual-track financing), зберігаючи спільнотний дух криптоіндустрії та логіку зростання акцій, властиву традиційним фінансам.
Щодо розподілу токенів, традиційні моделі або обирають чисте фінансування через акції (як Coinbase), або створюють незалежну токен-економіку (як більшість DeFi-проєктів). Інновація Backpack полягає у прив’язці розблокування токенів до регуляторних етапів і розширення продукту, що узгоджує інтереси власників токенів і акціонерів.
У регуляторному аспекті Backpack застосовує поступовий підхід. Зараз компанія охоплює 48% світових ринків, віддаючи перевагу отриманню ліцензій перед швидкою географічною експансією. Це різко контрастує з багатьма криптовалютними компаніями, які спочатку розширюються, а потім шукають відповідність вимогам.
Ландшафт крипто-IPO у 2026 році
2026 рік стає ключовим для криптовалютних компаній, що виходять на публічні ринки: кілька лідерів індустрії вже оголосили чіткі плани IPO. Різноманітність стратегій формує новий ландшафт для крипто-IPO.
Наприклад, Kraken планує стати публічною у першій половині 2026 року, з оцінкою у $20 мільярдів. Лише у третьому кварталі 2025 року Kraken отримала $648 мільйонів доходу, що на 50% більше у порівнянні з минулим роком, демонструючи міцну фінансову основу. Шлях Kraken до IPO повторює модель традиційних технологічних компаній, акцентуючи відповідність вимогам і фінансову стійкість.
Consensys обирає гібридну модель, поєднуючи токени та акції. Як материнська компанія MetaMask, вона має 30 мільйонів активних користувачів щомісяця та планує лістинг у середині 2026 року. Основне завдання — врегулювати потенційний конфлікт інтересів між власниками токенів і акціонерами.
Ledger позиціонує себе як «Apple у сфері самостійного зберігання», продавши понад шість мільйонів апаратних гаманців та забезпечуючи захист понад $100 мільярдів у Bitcoin-активах. Через додаток Ledger Live компанія прагне перетворити разові продажі пристроїв на постійний дохід від програмних сервісів.
Далекоглядний вплив на інтеграцію крипто та традиційних фінансів
Модель Backpack, прив’язана до IPO, — це не лише інновація у токеноміці, а й сигнал глибшого тренду зближення криптоіндустрії та традиційних фінансів. Коли засновник Армані Ферранте заявляє про прагнення Backpack створювати як передові криптопродукти, так і традиційні фінансові сервіси, він демонструє значно ширше бачення.
Backpack планує додати банківську інфраструктуру, фіатні рахунки у ключових ринках та можливість торгівлі цінними паперами, при цьому продовжуючи надавати криптосервіси. Така подвійна інтеграція дозволяє криптобіржам використовувати як стабільність традиційних фінансів, так і інновації крипторинку.
Цей тренд віддзеркалює технологічні зміни у самих традиційних фінансових ринках. У вересні 2025 року Nasdaq подала до SEC пропозицію щодо зміни правил для дозволу торгівлі токенізованими цінними паперами на своїй платформі. У разі схвалення акції таких компаній, як Apple та Amazon, згодом можна буде торгувати й розраховувати як блокчейн-токени на Nasdaq.
Криптовалютні компанії, що прагнуть традиційного IPO, та класичні біржі, які впроваджують токенізацію, разом формують нову інтегровану ринкову інфраструктуру. У цьому новому середовищі ефективність і прозорість традиційних фінансів поєднуються з відкритістю та програмованістю криптоіндустрії.
Виклики та невизначеності моделі Backpack
Попри перспективність, інноваційна модель Backpack стикається з численними викликами та невизначеностями. Найбільшим зовнішнім ризиком залишається змінний регуляторний ландшафт. Хоча новий голова SEC зайняв більш сприятливу позицію щодо криптоіндустрії — що призвело до закриття судових справ проти Kraken і Consensys — статус криптовалют як класу активів досі не визначений.
Механізм узгодження інтересів власників токенів і акціонерів у цій моделі ще має пройти перевірку на практиці. Попри те, що дизайн Backpack поєднує ці інтереси, у реальному виконанні можуть виникати конфлікти пріоритетів. Особливо у періоди короткострокового тиску на ринок менеджменту доведеться ретельно балансувати між розблокуванням токенів і стабільністю ціни акцій.
Довгострокова модель прив’язки також створює невизначеність щодо ліквідності ринку. Оскільки 37,5% токенів заблоковані на 12 місяців після IPO, ризик масштабного розпродажу на старті зменшується, але обіг токенів скорочується, що може вплинути на ефективність формування ціни.
Gate та тренди інновацій у галузі
Поки Backpack та інші криптовалютні компанії досліджують нові шляхи до IPO, темпи інновацій у галузі прискорюються. Gate як учасник індустрії уважно стежить за цими змінами, щоб пропонувати користувачам найсучасніші ринкові інсайти та інвестиційні можливості.
Криптосектор поступово переходить від периферії до мейнстріму, трансформуючись із простих торгових платформ у комплексних фінансових сервіс-провайдерів. Напрямок Backpack — інтеграція банківської інфраструктури, глобальних фіатних рахунків і торгівлі цінними паперами — відображає цю трансформацію.
Інновації не обмежуються великими біржами. Ринок токенсейлів у 2026 році демонструє різноманітні зміни: безперервні аукціони клірингу стають загальноприйнятими, частка ринку launchpad-бірж зростає, а розподіл за здібностями поступово витісняє моделі «перший прийшов — перший отримав» (first-come, first-served).
Висновок
Серед провідних світових бірж Nasdaq вже почала досліджувати можливість торгівлі токенізованими акціями, подавши до SEC пропозицію про зміну правил. У разі схвалення це стане офіційним визнанням блокчейн-технології у ключовій інфраструктурі традиційних фінансів, ще більше розмиваючи межу між класичними цінними паперами та криптоактивами.
Співзасновник Backpack Армані Ферранте стоїть біля панорамного вікна у своєму офісі у Нью-Йорку, дивлячись у бік Волл-стріт. Його команда щойно завершила розробку механізму прив’язки розблокування токенів до процесу IPO: «Ми отримуватимемо прибуток лише тоді, коли компанія вийде на найбільші, найліквідніші ринки капіталу світу».
Тепер ця обіцянка закладена у кожну лінію токеноміки Backpack. Межа між світом криптовалют і Волл-стріт тихо розчиняється у їхньому коді.
