Сьогодні ввечері, 13 лютого, о 21:30 (UTC), Бюро статистики праці США оприлюднить довгоочікуваний звіт про індекс споживчих цін (CPI) за січень. Для трейдерів на ринку криптовалют це не просто черговий макроекономічний показник — цей звіт може стати ключовим чинником короткострокової волатильності ринку.
Згідно з опитуванням Reuters, економісти очікують, що медіанне місячне зростання CPI у США за січень складе 0,3 %, що відповідає темпам грудня. Прогнози коливаються в діапазоні від 0,1 % до 0,4 %. Річний приріст прогнозується на рівні 2,5 %, що нижче за грудневий показник у 2,7 %.
Однак справжню увагу заслуговує повторювана історична закономірність, прихована у цих даних: індекс споживчих цін у січні стабільно перевищує очікування. Економісти називають це явище «січневим ефектом». Навіть попри оновлення моделей розрахунку Бюро статистики праці у цьому звіті, проблема може залишитися невирішеною.
«Січневий ефект»: чому інфляція на початку року завжди дивує?
Так званий «січневий ефект» — це тенденція останніх років, коли січневий звіт CPI майже завжди перевищує ринкові очікування. Це не випадковість, а наслідок певних економічних процесів. Економіст Morgan Stanley Дієго Ансоатегі зазначає: «Підприємства схильні підвищувати ціни на початку року, після святкового сезону. Сезонні коригування не можуть повністю врахувати цю закономірність, тому дані щодо інфляції — після сезонного коригування — часто вищі, ніж в інші періоди року».
Цьому явищу сприяє низка факторів. По-перше, багато компаній традиційно коригують ціни саме на початку року. Це «підвищення цін на старті року» охоплює такі сфери, як медичні послуги, страхові премії, одяг та товари повсякденного вжитку. Окрім того, деякі послуги — наприклад, авіаквитки та готельне розміщення — також демонструють сезонне зростання цін у січні. Економісти очікують, що категорії на кшталт рецептурних ліків та автострахування чітко відобразять це щорічне підвищення.
Майк Рід, керівник напряму економіки США в RBC, підкреслив у звіті: «Починаючи з 2021 року, у січні зазвичай фіксується вищий рівень інфляції через початкове підвищення цін і вплив залишкових сезонних факторів». Він прогнозує, що базовий індекс CPI цього місяця може зрости на 0,4 % за місяць, що перевищує консенсус-прогноз у 0,3 %.
Сезонні коригування: щорічне «перезавантаження» статистичних моделей
Ще однією технічною особливістю цього звіту є те, що Бюро статистики праці разом із січневим CPI оприлюднить оновлені сезонні коригувальні коефіцієнти, які враховують зміни цін для 2025 року. Це означає, що сезонно скориговані дані CPI за останні п’ять років можуть бути переглянуті.
Згідно з офіційною заявою Бюро, щороку із січневим звітом CPI коефіцієнти сезонного коригування переглядаються з урахуванням динаміки цін за минулий календарний рік. Це стандартне щорічне оновлення може призвести до змін у сезонно скоригованому індексі за попередні п’ять років.
Втім, більшість економістів погоджуються, що ці оновлення статистичних моделей не зможуть повністю усунути «січневий ефект». Омаїр Шаріф, засновник Inflation Insights, застерігає інвесторів: через перекалібрування сезонних коефіцієнтів дані за січень буде ще складніше інтерпретувати, а будь-які несподівані результати не варто ігнорувати. Він вказує, що різке зростання базової інфляції у січні 2024 та 2025 років пояснюється «залишковою сезонністю», але справжньою причиною були надзвичайні підвищення цін.
Потенційний вплив на ринок криптовалют
На тлі триваючої політики макроекономічної жорсткості, яка впливає на ризикові активи, зв’язок між інфляційними даними та ринком криптовалют стає дедалі тіснішим. Станом на момент публікації, за даними платформи Gate, Bitcoin (BTC) торгується близько 67 000 доларів США, а Ethereum (ETH) коливається в межах від 1 900 до 2 000 доларів США. Ринок широко очікує, що сьогоднішній звіт CPI може спровокувати новий сплеск волатильності.
Аналітики зазначають, що якщо CPI знову перевищить очікування, як це було раніше, це може посилити переконання ринку в тому, що Федеральна резервна система зберігатиме високі ставки довше, ніж передбачалося, що зазвичай тисне на ризикові активи. Навпаки, якщо дані виявляться несподівано низькими, це може підвищити ринкові настрої. Наразі інструмент FedWatch від CME свідчить, що більшість учасників ринку очікують, що ФРС збереже ставки без змін щонайменше до липня.
Том Лі, керівник дослідницького підрозділу Fundstrat Global Advisors, дотримується помірно оптимістичної позиції. Він вважає, що навіть якщо інфляція знизиться до 2,5 %, це відповідатиме середньому рівню до пандемії у 2017–2019 роках і свідчитиме про «нормальне» інфляційне середовище. З огляду на те, що поточний цільовий діапазон федеральної облікової ставки становить 3,5–3,75 %, що значно вище за допандемічний рівень, у ФРС залишається достатній простір для зниження ставок.
Висновок
Незалежно від того, чи підтвердить сьогоднішній звіт CPI черговий раз «січневий ефект», трейдерам крипторинку варто бути готовими до підвищеної волатильності. Історія свідчить, що інфляційні дані на початку року часто мають унікальні сезонні особливості, а коригування статистичних моделей ускладнює їхню інтерпретацію.
Постійний моніторинг ринкової динаміки на платформі Gate та збереження раціонального підходу до аналізу можуть стати запорукою стабільної торгівлі в сучасних макроекономічних умовах. Адже у цілодобовій екосистемі крипторинку швидка обробка інформації та ефективне управління ризиками залишаються ключовими складовими успіху.
