Нещодавно на перетині традиційних фінансів і світу криптовалют з’явився масштабний прогноз. Міжнародний банківський гігант Standard Chartered опублікував новий аналітичний звіт, у якому зазначає: із розширенням використання цифрових активів емітенти стейблкоїнів можуть стати одними з найважливіших покупців на ринку державних облігацій США. Аналітики банку прогнозують, що до кінця 2028 року глобальна ринкова капіталізація стейблкоїнів сягне вражаючих 2 трлн доларів США, що створить додатковий попит на держоблігації США обсягом близько 1 трлн доларів. Такий погляд викликав жваве обговорення як серед інвесторів у криптовалюти, так і серед учасників традиційних фінансових ринків.
Фундамент у 2 трлн доларів: вибухове зростання стейблкоїнів
Аналітична команда Standard Chartered під керівництвом Джеффрі Кендріка, глобального керівника досліджень цифрових активів, та Джона Девіса, стратега з ринків облігацій США, зазначає: хоча ринок стейблкоїнів останнім часом сповільнився через волатильність цін на криптовалюти та темпи регуляторних змін, це циклічні, а не структурні проблеми. Експерти впевнені, що до кінця 2028 року сукупна ринкова капіталізація стейблкоїнів перевищить 2 трлн доларів.
За даними Gate, станом на 24 лютого 2026 року загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів становить приблизно 324 млрд доларів. Це означає, що протягом наступних двох із лишком років сектор може зрости більш ніж у шість разів. Таке зростання буде зумовлене не лише попитом із боку криптотрейдингу, а й широким застосуванням стейблкоїнів у платежах, транскордонних розрахунках і фінансах на блокчейні.
Триліони вливаються: нове джерело попиту на держоблігації США
Якщо ринкова капіталізація стейблкоїнів досягне прогнозованих 2 трлн доларів, куди спрямується цей капітал? Звіт Standard Chartered дає чітку відповідь: у державні облігації США, особливо короткострокові казначейські векселі (T-bills).
Емітенти стейблкоїнів — такі як Tether і Circle — повинні зберігати надліквідні, низькоризикові резервні активи для підтримки прив’язки своїх токенів до долара США у співвідношенні 1:1. Державні облігації США, особливо короткострокові векселі, вже давно є їхнім основним вибором. У звіті зазначається, що зі зростанням обсягу стейблкоїнів емітенти накопичуватимуть ще більше короткострокових державних облігацій у резерві, що забезпечить додатковий попит на держоблігації США в обсязі від 800 млрд до 1 трлн доларів у найближчі кілька років.
Такий приплив попиту зробить емітентів стейблкоїнів «Treasury whales» (крупними гравцями на ринку держоблігацій), порівнянними з провідними суверенними державами. Наприклад, обсяг держоблігацій США у портфелі Tether вже перевищує показники багатьох країн середнього розміру. За даними Gate, ринкова капіталізація USDT наразі перевищує 141 млрд доларів, що забезпечує йому лідерство в галузі.
Вторинні ефекти для ринку держоблігацій: дисбаланс попиту і пропозиції та зміни у структурі термінів погашення
Триліонний приплив капіталу — це не дрібниця. Він може суттєво вплинути на механізми державного фінансування США.
1. Значний дефіцит пропозиції
За оцінкою Standard Chartered, якщо додати новий попит від стейблкоїнів (близько 1 трлн доларів) до планів Федеральної резервної системи щодо викупу облігацій (приблизно 1,2 трлн доларів), сукупний попит на короткострокові держоблігації може сягнути 2,2 трлн доларів до 2028 року. Однак, згідно з поточними темпами випуску, ринок зможе забезпечити лише близько 1,3 трлн доларів чистої нової пропозиції за цей період, що створить потенційний дефіцит попиту до 900 млрд доларів.
2. Можливі зміни у структурі випуску держоблігацій
Зіткнувшись із безпрецедентним попитом на короткострокові облігації, Міністерство фінансів США може скористатися цією історичною можливістю для корекції структури державного боргу. Standard Chartered прогнозує, що міністр фінансів Скотт Бессент може збільшити частку T-bills у загальному портфелі боргу. Зокрема, підвищення частки T-bills на 2,5% упродовж наступних трьох років дозволить випустити додатково близько 900 млрд доларів, що фактично закриє дефіцит попиту, спричинений стейблкоїнами.
3. Зміни у пропозиції довгострокових облігацій
Для збільшення пропозиції короткострокових паперів Міністерство фінансів може відповідно скоротити випуск довгострокових облігацій. Standard Chartered навіть пропонує сміливий сценарій: якщо попит на короткострокові облігації залишатиметься перегрітим, відомство може скоротити або тимчасово призупинити аукціони 30-річних облігацій. Це суттєво змінить криву прибутковості держоблігацій США: довгострокові ставки можуть зрости, тоді як короткострокові залишаться стабільними через високий попит.
Поточна ситуація на ринку та перспективи
Попри позитивний прогноз, шлях до ринку стейблкоїнів обсягом 2 трлн доларів не буде легким. За спостереженнями Gate Research, зростання ринку стейблкоїнів значною мірою залежить від регуляторної визначеності та повернення «bull market» (періоду зростання) на крипторинку.
Варто також зазначити, що останнім часом ринок зазнав певної волатильності. Наприклад, стейблкоїн USD1, який підтримує родина Трампа, короткочасно втратив прив’язку: 24 лютого (сьогодні) курс опускався до 0,994 долара, але швидко відновився до 0,9994 долара. Цей випадок ще раз наголошує: механізми та безпека стейблкоїнів залишаються ключовими питаннями. За даними Gate, подія не спричинила масової паніки, адже основні стейблкоїни USDT і USDC зберігають міцну прив’язку.
Standard Chartered розглядає поточне уповільнення як циклічне коригування. Із поступовим впровадженням таких регуляторних актів, як GENIUS Act у США, очікується прискорення інституційного впровадження. У цей момент стейблкоїни стануть не лише посередниками для криптотрейдингу, а й важливою ланкою між традиційною фіатною системою та цифровою фінансовою екосистемою.
Висновок
Прогноз Standard Chartered окреслює майбутнє фінансів, у якому відбувається злиття ринків: стейблкоїни перестають бути лише «кровоносною системою» крипторинку й перетворюються на ключову опору ринку держоблігацій США. Якщо ринкова капіталізація стейблкоїнів справді сягне 2 трлн доларів до 2028 року, емітенти володітимуть понад 1 трлн доларів у короткострокових держоблігаціях США. Це забезпечить уряду США стабільне джерело фінансування та глибоко вплине на глобальні процентні ставки й структуру державного боргу.
Для інвесторів моніторинг даних про стейблкоїни на блокчейні, прозорість резервів і зміни макроекономічної політики стане ключем до випередження ринку в найближчі роки. Gate і надалі інформуватиме вас про найсвіжіші події та глибокий аналіз ринку, допомагаючи впевнено орієнтуватися у світі цифрових активів.
