Панорама цифрових активів блокчейна — довідник з 9 основних термінів

Розкриття цифрових активів блокчейна (I): Bitcoin

Bitcoin — фундамент блокчейн-індустрії, який займає унікальне місце серед цифрових активів. Bitcoin називають блокчейном 1.0, а ринок розглядає його насамперед як інструмент збереження вартості для захисту від інфляції. На основі Bitcoin виникли численні форк-активи та масштабувальні проєкти, зокрема Litecoin (LTC), відомий як «Bitcoin Gold, Litecoin Silver», а також BCH і BSV, які розширюють функціонал Bitcoin. Усі ці проєкти належать до категорії зберігання вартості.

Віртуальна валюта Bitcoin | Масштабування та форк-активи

Зі зростанням блокчейн-індустрії ринок демонструє поступове зниження ролі форк-активів Bitcoin. Litecoin, який слугував додатковим засобом збереження вартості Bitcoin, також поступово втрачає ринкову привабливість. Досвід масштабування BCH і BSV виявив ключову проблему: поєднати зберігання вартості та платіжні функції складно, тому ці проєкти згодом опинилися поза увагою інвесторів.

У стратегіях розподілу цифрових активів монети, що виникли шляхом форків, похідних чи масштабування Bitcoin, ймовірно поступово втратять ринкову підтримку, а капітал буде переходити з цих активів. Інвесторам варто ретельно аналізувати й, по можливості, уникати таких проєктів у своїх портфелях.

Розкриття цифрових активів блокчейна (II): Ethereum

Ethereum (ETH) — представник блокчейна 2.0, відомий у галузі як «король публічних ланцюгів», займає друге місце за ринковою капіталізацією цифрових активів і є носієм високих очікувань індустрії. Ethereum вирізняється серед інших публічних ланцюгів завдяки впровадженню функції смартконтрактів, що забезпечило потужну інфраструктуру для розробки блокчейн-додатків.

Оновлення й об’єднання Ethereum стали знаковою подією для блокчейн-індустрії, що є важливою віхою не лише для Ethereum, а й для всієї галузі, постійно впливаючи на її динаміку. Це оновлення змінило консенсусний механізм Ethereum і відкрило нові перспективи для подальшого розвитку.

Майбутнє екосистеми віртуальних валют: Ethereum V.S Bitcoin

Екосистема Ethereum надзвичайно розвинена й має значний потенціал перевершити Bitcoin у майбутньому. Оновлення Ethereum 2.0 відкрило для ринку великі можливості, особливо завдяки ефекту скорочення емісії після переходу на консенсусний механізм PoS. Скорочення емісії Ethereum після переходу на PoS, яке співвідноситься з механізмом halving у Bitcoin, у спільноті називають «потрійним halving».

Bitcoin скорочує емісію вдвічі кожні 4 роки, а після об'єднання Ethereum обсяг випуску зменшиться приблизно на 90%, що еквівалентно потрійному halving Bitcoin одночасно. Коли потрійний halving поєднується з механізмом спалювання EIP-1559, за умови активності мережі Ethereum, емісія токенів буде нижчою за швидкість їх спалювання, що призведе до постійного зменшення загальної пропозиції та початку дефляційного періоду. При значному розриві балансу попиту і пропозиції це може суттєво підвищити довгострокову цінність Ethereum.

Розкриття цифрових активів блокчейна (III): Публічний блокчейн і кросчейн

Публічний блокчейн — це глобальна мережа, відкрита для всіх. У такому ланцюгу кожен може стати вузлом, і всі вузли публічно прозорі. Будь-хто може брати участь у процесах блокчейна, отримувати дані з ланцюга, відправляти транзакції, змагатися за право запису, а транзакції підтверджуються ефективно. Головна особливість публічного блокчейна — відсутність контролю чи маніпуляцій з боку осіб або інституцій, що гарантує децентралізацію і безпеку системи.

Публічний блокчейн — основа всього блокчейн-сектора, як фундамент будівлі: лише на стабільному публічному блокчейні можна будувати прикладні рішення, тому його роль у галузі надзвичайно важлива. Зрілий і стабільний публічний блокчейн повинен мати достатній рівень децентралізації, високий рівень безпеки, видатну продуктивність і можливість стабільної довгострокової роботи, щоб отримати широке визнання ринку.

Історія та виклики публічних блокчейнів

Першим публічним блокчейном, створеним на основі цієї технології, був Bitcoin. Розробка публічного блокчейна — складний процес, що потребує потужних технічних ресурсів і значних фінансових вкладень. На початку розвитку галузі багато публічних блокчейн-проєктів були лише модифікаціями Bitcoin, наприклад різні його форки і Litecoin (LTC).

Поява Ethereum принесла революційні зміни в блокчейн-сектор, впровадивши функцію смартконтрактів, що дозволило користувачам створювати власні додатки на ланцюгу Ethereum, відкривши еру блокчейн 2.0. Водночас недоліки Ethereum стали очевидними: мережеві затори, повільна робота, зростання Gas fee. У 2017 році блокчейн-гра CryptoKitties, запущена на Ethereum, миттєво здобула популярність і спричинила майже повний параліч мережі.

Ця подія оголила основну проблему розвитку публічних блокчейнів — так званий «неможливий трикутник»: масштабованість, безпека і децентралізація важко поєднати одночасно. Vitalik створив просту модель трикутника, у якій кожна сторона представляє одну з трьох характеристик, і кожне рішення може реалізувати лише дві з них. Дослідження цієї проблеми у 2017 році породило нову хвилю публічних блокчейнів, серед яких EOS, NEO, TRX, Qtum тощо. Однак після ажіотажу на ринку, через невирішену проблему трикутника і брак екосистеми, багато проєктів поступово втратили актуальність.

Поточний стан і виклики публічних блокчейнів

Останні роки динамічний розвиток застосувань DeFi, NFT, GameFi, метавсесвіту, SocialFi створили серйозні виклики та нові можливості для публічних блокчейнів. З одного боку, поява багатьох децентралізованих додатків (DApp) посилила навантаження на Ethereum і призвела до заторів і високих комісій; з іншого — дала простір новим високопродуктивним проєктам, серед яких Avalanche, Solana, Fantom тощо.

У процесі пошуку рішень виникла концепція багатоланцюгової екосистеми, наприклад Cosmos, Polkadot і Avalanche. Такі системи містять багато незалежних блокчейн-мереж, що взаємодіють і працюють як частина великої мережі.

DeFi — один із провідних напрямків для публічних блокчейнів. Загальна заблокована в DeFi сума (TVL) на різних публічних блокчейнах — це важливий індикатор активності екосистеми й вартий уваги інвесторів. У майбутньому інноваційні та високопродуктивні проєкти заслуговують на особливу увагу.

Розкриття цифрових активів блокчейна (IV): Layer 2

Layer 0 — це базові ресурси та комунікаційний рівень; Layer 1 — це основний блокчейн. Консенсусний механізм Layer 1 визначає правила використання ресурсів Layer 0; разом вони формують систему на ланцюгу. Layer 2 — це поняття, що означає низку рішень для масштабування поза ланцюгом щодо Layer 1.

Рішення для блокчейна — підйом Layer 2

Після буму DeFi у 2021 році обсяги транзакцій на Ethereum досягли рекордних значень, різко зріс попит на мережу та витрати на її обслуговування. Надто високі Gas fee і тривалість підтвердження транзакцій значно погіршили користувацький досвід, тому ринок гостро потребував масштабування мережі. Layer 2 виник саме через обмеження масштабованості Layer 1.

Серед рішень для масштабування Layer 1 — зміна розміру блоку в Bitcoin, впровадження SegWit, а також перехід Ethereum 2.0 з PoW на PoS і шардінг — тобто спроби масштабування на рівні Layer 1. Однак такі рішення впроваджуються повільно й не дають якісного стрибка продуктивності, тому увага переключилася на Layer 2.

Layer 2 рішення не змінюють сам блокчейн-протокол, тобто не впливають на децентралізацію чи безпеку Layer 1. Вони забезпечують нову функціональність і продуктивність завдяки взаємодії смартконтрактів з даними поза ланцюгом. Простіше кажучи, обчислення та обробка відбуваються на Layer 2, а підсумковий результат записується на Layer 1 для остаточного підтвердження. На ринку Layer 2 найчастіше мають на увазі рішення для масштабування Ethereum.

Ethereum прагне використовувати рішення Layer 1 і Layer 2 для подолання трикутника масштабованості. Шардінг — це Layer 1-рішення для Ethereum, а до Layer 2-рішень належать: state channels, sidechains, Plasma, Rollups та інші технології.

Масштабування Ethereum Layer 2 — Rollups

Rollups — основний напрямок масштабування Ethereum. Є дві категорії Rollups: Optimistic Rollups, які використовують fraud proof, а серед ключових проєктів — Arbitrum і Optimism; і ZK Rollups, які застосовують validity proof, де всі транзакції, що надходять на Layer 1, проходять перевірку zero-knowledge proof; серед представників — ZKSync і StarkNet. Усі чотири проєкти — провідні рішення Layer 2.

OP та ZK напрями мають потужну підтримку капіталу, топові інвестори крипторинку, такі як a16z і Paradigm, інвестували в обидва напрями. У розвитку OP-технології більш зрілі, Arbitrum лідирує за TVL, випереджаючи ZKSync і StarkNet. Водночас ZK-напрям вражає потенціалом підвищення продуктивності, значно перевершуючи OP. Однак через відсутність нативної підтримки EVM і обмежені сценарії застосування екосистема ZK розвивається повільніше за OP.

Розкриття цифрових активів блокчейна (V): DeFi

Децентралізовані фінанси (Decentralized Finance), або DeFi, з 2020 року набули стійкої популярності на крипторинку й стали важливою складовою розвитку індустрії. DeFi охоплює широке коло застосувань: кредитування, платежі, стейблкоїни, децентралізовані біржі та інші фінансові сфери.

Головна перевага DeFi полягає в тому, що користувачі можуть отримувати фінансові послуги — кредитування, обмін тощо — без участі централізованих інституцій. Такі послуги надаються децентралізованими додатками (DApp) на основі смартконтрактів у блокчейні, забезпечуючи справжню децентралізацію фінансових сервісів. Більшість DeFi-проєктів розміщені на публічному ланцюгу Ethereum, і вже охопили такі сегменти, як кредитування, деривативи, стейблкоїни, страхування тощо.

Серед лідерів DeFi за ринковою капіталізацією — UNI, LINK, AAVE, MKR, RUNE, які представляють різні напрями DeFi.

Віртуальна валюта DeFi — UNI

UNI — токен управління та стимулювання платформи Uniswap на Ethereum. Uniswap — провідний проєкт у сфері децентралізованих бірж, мета якого — побудувати довірену, високодецентралізовану фінансову інфраструктуру. Uniswap використовує механізм AMM, забезпечуючи користувачам зручний обмін токенів. До аналогічних токенів належать SUSHI, CRV, 1INCH, які разом формують екосистему децентралізованих бірж.

Віртуальна валюта DeFi — LINK

Chainlink — мережа оракулів (Oracle) на основі Ethereum, лідер у цьому сегменті. Головна функція — надавати смартконтрактам достовірні дані з реального світу. Оракул — це міст, що передає інформацію з позаланцюгового світу у блокчейн, є ключовим каналом між цифровим і реальним простором. Завдяки Chainlink смартконтракти безпечно отримують зовнішні дані, реалізуючи складніші сценарії застосування.

Віртуальна валюта DeFi — AAVE

Aave — відкритий некостодіальний кредитний протокол на Ethereum, що надає послуги депозиту та кредитування. На платформі Aave сторони можуть гнучко перемикати ставки між плаваючою й фіксованою, отримуючи більше варіантів. Aave вперше запропонувала функцію flash loan, доповнивши DeFi-кредитування новими сценаріями. Схожі токени — COMP, MKR, які разом просувають розвиток децентралізованого кредитного ринку.

Розкриття цифрових активів блокчейна (VI): NFT

NFT (Non-Fungible Token), або невзаємозамінний токен, — цифровий актив на основі блокчейна, що представляє унікальні, незамінні предмети, такі як цифрове мистецтво, колекції тощо. Майже всі цифрові валюти, включаючи Bitcoin і Ethereum, є взаємозамінними, оскільки кожна одиниця ідентична, як готівка.

Однак NFT принципово інший — його не можна обміняти так само, як Bitcoin чи Ethereum. Кожен NFT унікальний, тому він не є замінним і не підлягає взаємообміну. Як-от картина «Мона Ліза» — її не можна замінити через унікальну художню й історичну цінність; NFT мають таку ж властивість.

На початку NFT використовувалися у сферах цифрового мистецтва, колекцій, відео, музики, ігрових предметів. З розвитком технологій і ринку застосування NFT розширюється. Серед популярних NFT-проєктів — FLOW, нативний актив NBA Top Shot на блокчейні Flow, та MANA, нативний актив віртуального світу Decentraland, які отримали широке визнання на ринку.

До лідерів за ринковою капіталізацією серед NFT-активів належать: APE, FLOW, SAND, THETA, CHZ, ENJ, MANA. Важливо: ці цифрові валюти — не NFT, а нативні цифрові активи популярних NFT-платформ, що підтримують їхню роботу й розвиток екосистеми.

Нативна віртуальна валюта NFT — FLOW

Команда Dapper Labs у 2017 році створила першу блокчейн-гру — CryptoKitties. Запуск CryptoKitties спричинив серйозні затори в мережі Ethereum, що надихнуло команду на розробку масштабованої публічної мережі для мільярдів користувачів. У 2020 році Flow запустила публічний блокчейн, NBA Top Shot став першим застосуванням, і вже за 6 місяців обсяг транзакцій перевищив 700 млн доларів, що довело ефективність і потенціал Flow.

Нативна віртуальна валюта NFT — SAND

SAND — токен платформи The Sandbox, віртуального світу. SAND — єдиний платіжний інструмент у Sandbox: користувачі можуть купувати віртуальні землі (LAND) та інші NFT на Marketplace, створювати, володіти і монетизувати власний ігровий досвід у блокчейні Ethereum. У світі Sandbox користувачі грають, створюють контент, збирають NFT, отримують винагороди, беруть участь в управлінні й мають реальне право власності на всі активи гри.

Нативна віртуальна валюта NFT — APE

ApeCoin — децентралізований проєкт, натхненний Bored Ape Yacht Club (BAYC) від Yuga Labs. BAYC — один із найпопулярніших NFT-проєктів із багатьма відомими власниками. ApeCoin — токен управління екосистемою APE, який стимулює й уповноважує децентралізовану Web3-спільноту, підтримуючи розвиток екосистеми BAYC.

Нативна віртуальна валюта NFT — CHZ

Chiliz — блокчейн-платформа та сервіс для підвищення залучення фанатів у спортивно-розважальній індустрії. Платформа для фанатів працює на основі блокчейну Chiliz, а CHZ є її нативним токеном. Chiliz забезпечує продаж офіційних токенів фанатів для топових спортивних брендів, серед партнерів — футбольні клуби Барселона, Ювентус, Парі Сен-Жермен та інші, пропонуючи новий формат взаємодії для фанатів.

Нативна віртуальна валюта NFT — MANA

MANA — токен права власності Decentraland, розподіленої платформи для віртуального світу та ігор. MANA використовується для купівлі цифрових товарів і послуг у Decentraland: землі, будівель, предметів одягу тощо. Варто зазначити, що Grayscale Trust вже інвестувала в MANA, що свідчить про інтерес інституціональних інвесторів до проєкту.

Розкриття цифрових активів блокчейна (VII): Meme

Meme-активи — віртуальні валюти, випущені на основі популярних інтернет-мемів: це ідея, зображення чи жарт, навколо якого формується спільнота і створюється Meme-актив. Наприклад, Dogecoin, символ якого — мем із японським шибою, що зробило Dogecoin відомим і сильним у спільноті.

Ключові риси Meme-активів: повна децентралізація, управління і розвиток спільнотою, відсутність централізованого розподілу чи фінансування, справедлива дистрибуція. Meme-активи мають високу інтерактивність і здатність до вірусного поширення, тому їх легко приймає молодь. Популярність Dogecoin значною мірою пов’язана з активною підтримкою CEO Tesla Ілона Маска в соцмережах.

Найпопулярніші Meme-активи: DOGE (Dogecoin), SHIB (Shiba Inu), AKITA (Akita Inu) тощо. Більшість з них названо на честь тварин, тому їх ще називають «animal coins». Їхня ціна часто корелює з Dogecoin, тому їх відносять до сектору Dogecoin.

Віртуальна валюта Meme — Dogecoin (DOGE)

Dogecoin — перший Meme-актив, його ціна різко зросла завдяки постійній увазі та підтримці CEO Tesla Ілона Маска. Успіх Dogecoin надихнув появу багатьох схожих проєктів, і у 2021 році відбувся вибух криптовалют на базі спільноти. Типові риси цих токенів — величезна емісія, низька ціна одиниці, низький поріг входу.

Однак більшість таких токенів не мають реальних сценаріїв застосування, а їхній випуск часто спричинений емоцією FOMO (страх пропустити), тому вони схильні до різких коливань курсу. За високої ринкової активності ціни стрімко зростають; при негативних новинах — інвестори масово продають, і ціна різко падає. Тому інвестування у Meme-активи потребує особливої обережності та усвідомлення високих ризиків.

Розкриття цифрових активів блокчейна (VIII): GameFi

GameFi — поєднання Game (гра) і Finance (фінанси): децентралізовані фінансові продукти у форматі гри. GameFi ігрифікує правила DeFi та перетворює ігрові предмети і похідні активи на NFT, створюючи нову модель ігрової економіки.

Найважливіша риса GameFi — модель «Play to Earn» (гра — заробіток). У традиційних іграх ігрові активи належать компанії, а в GameFi користувачі отримують право власності на ігрові предмети й інструменти. Учасники одержують реальний прибуток чи винагороди, які можна вільно торгувати на ринку.

Серед ігрових моделей GameFi — рольові, віртуальний простір, бій і розвиток, багатокористувацьке будівництво тощо. Порівняно з традиційним майнінгом GameFi пропонує ширший спектр взаємодії, глибший досвід і високу залученість, а також більше цікавості та можливостей для гравців.

Розкриття цифрових активів блокчейна (IX): Децентралізоване зберігання

Децентралізоване зберігання — інноваційна технологія збереження даних, що дозволяє використовувати дискові ресурси багатьох машин у мережі й інтегрувати їх у єдиний віртуальний накопичувач. У таких системах дані розміщуються на різних вузлах мережі, а не централізовано на сервері чи в дата-центрі. Децентралізоване зберігання — ключова інфраструктура епохи Web3 для справжньої децентралізації мережі.

Крім лідера Filecoin, у секторі децентралізованого зберігання є низка сильних проєктів: Arweave, Sia, Storj, Bluzelle, Crust, Chia — кожен має свої технічні особливості та переваги застосування.

Децентралізоване зберігання — Filecoin

Засновник Filecoin (FIL) — Juan Benet (Хуан Бенет). У 2014 році він започаткував IPFS (InterPlanetary File System, міжпланетна файлова система) — протокол децентралізованої передачі даних, мета якого — створити відкритішу, швидшу, безпечну мережу. Проєкт підтримали топові інвестори: Sequoia Capital, Stanford University Capital, YC Capital, Winklevoss Capital, Distributed Capital тощо.

Filecoin — цифрова валюта, створена на основі IPFS, що виступає інструментом стимулювання в цій мережі. Головна функція Filecoin — винагороджувати майнерів за зберігання й пошук даних, а також оплачувати транзакційні витрати в IPFS. Filecoin — лідер децентралізованого зберігання, займає важливе місце на ринку.

Децентралізоване зберігання — Arweave

Arweave із самого початку прагнув забезпечити постійне зберігання даних: веб-сторінок, електронних листів, фото, публікацій у соцмережах та іншого цифрового контенту. Arweave використовує консенсусний механізм PoA (Proof of Access), що передбачає сувору перевірку завантажених транзакцій. Крім того, Arweave створила спільноту розподілу прибутку, емісію токенів PST для учасників, які можуть отримати вигоди від розвитку мережі.

Децентралізоване зберігання — Storj

Storj — децентралізована хмарна платформа для зберігання, орієнтована на Amazon S3. Головна цільова аудиторія Storj — всі користувачі Amazon S3, бізнес та приватні особи. Storj забезпечує таку ж якість послуг, що й Amazon S3, але з нижчою ціною, децентралізацією і захистом приватності. Завдяки розміщенню даних на вузлах по всьому світу Storj підвищує безпеку й надійність даних.

За понад десять років індустрія цифрових активів сформувала десятки окремих напрямів. У цьому матеріалі коротко розглянуто 9 ключових секторів, кожен із яких містить низку сильних проєктів для детального аналізу. Розуміння основних рис і представників цих секторів допоможе інвесторам сформувати власний пул проєктів для майбутніх можливостей.

FAQ

Чим відрізняються блокчейн і Bitcoin?

Блокчейн — це технологія децентралізованого обліку, яку застосовують у багатьох сферах. Bitcoin — криптовалюта, створена на основі блокчейна, тобто конкретний застосунок цієї технології. Підсумок: блокчейн — це технологічна база, Bitcoin — її продукт.

Які є типи цифрових активів? Чим вони відрізняються від традиційних?

До цифрових активів належать криптовалюти, NFT, токени тощо. Основна відмінність: цифрові активи працюють на блокчейні, мають децентралізацію, торгуються 24/7, забезпечують глобальну ліквідність і прозорість обігу, тоді як традиційні активи залежать від місця, часу, і потребують посередників.

Що таке смартконтракт? Яка його роль у цифрових активах?

Смартконтракт — це програма, яка автоматично виконується на блокчейні без участі посередника, реалізуючи умови угоди. У цифрових активах він автоматизує операції, підтверджує транзакції, керує правом власності та складними фінансовими логіками, підвищує ефективність, знижує витрати й забезпечує прозорість.

Що таке DeFi (децентралізовані фінанси)? Які основні відмінності від традиційних фінансів?

DeFi — фінансові сервіси на блокчейні без участі банків. Ключова відмінність: традиційні фінанси керуються інституціями, DeFi — смартконтрактами; у традиційних фінансах є поріг входу, DeFi відкритий для всіх; обсяг операцій у традиційних фінансах обмежений, DeFi забезпечує швидке зростання ліквідності.

Що таке NFT? Чим він відрізняється від інших цифрових активів?

NFT (невзаємозамінний токен) — унікальний цифровий актив із власним ідентифікатором. На відміну від Bitcoin, Ethereum та інших взаємозамінних токенів, NFT не можна обміняти один на одного; кожен має свою цінність і властивості. NFT використовують у цифровому мистецтві, колекціях, віртуальній нерухомості, підтверджують право власності та мають дефіцит.

Чи безпечні цифрові активи блокчейна? На які ризики слід звертати увагу?

Технологія блокчейна загалом дуже безпечна, але цифрові активи мають ризики: управління приватними ключами, шахрайство, вразливості смартконтрактів. Важливо користуватися перевіреними платформами, надійно зберігати ключі, уникати фішингових атак. Індустрія загалом рухається до більшої безпеки.

Що таке гаманець? Як безпечно зберігати й управляти цифровими активами?

Гаманець — це інструмент для зберігання та управління криптоактивами. Види: гарячий (онлайн, зручний, але менш захищений) і холодний (офлайн, більш безпечний). Для безпечного управління потрібно зберігати приватний ключ, активувати двофакторну автентифікацію, регулярно створювати резервні копії фраз, уникати дій у незахищених мережах.

Що таке майнінг, стейкінг і аірдроп? У чому різниця?

Майнінг — отримання токенів за верифікацію блоків за допомогою обчислювальних потужностей; стейкінг — блокування активів для участі у верифікації й отримання доходу; аірдроп — безкоштовна роздача токенів користувачам. Усі три — способи отримання криптоактивів, але майнінг потребує обладнання, стейкінг — блокування коштів, аірдроп не потребує витрат.

Що таке токен? Чим відрізняється токен і монета?

Токен — цифровий актив на блокчейні, який представляє певну цінність або право. Монета — нативна криптовалюта (наприклад, Bitcoin), токен — актив, створений на існуючому блокчейні, має ширший функціонал: управління, утилітарна чи колекційна цінність.