Звіт дослідження Coinbase: Панорамний огляд екосистеми EigenLayer AVS

Ключові інсайти

EigenLayer — це протокол на базі Ethereum, який впроваджує новий криптоекономічний механізм безпеки — restaking.

За допомогою EigenLayer розробники можуть використовувати вже існуючу економічну інфраструктуру безпеки Ethereum (зокрема, набір валідаторів і застейканий ETH) для запуску нових Active Validation Services (AVS).

Так само, як традиційні хмарні платформи й SaaS-рішення змінили підходи до Web2, EigenLayer разом із розвиненою екосистемою AVS відкриває для Web3 концепцію “verifiable cloud” (перевірюваної хмари).

• У міру розвитку моделей restaking і спільної безпеки їхній вплив на блокчейн-екосистему зростатиме. Це зумовлено інтересами стейкерів і розробників, які прагнуть знаходити нові можливості на блокчейні.

Що таке EigenLayer?

EigenLayer — це протокол на базі Ethereum, що впроваджує новий криптоекономічний механізм безпеки — restaking. В основі EigenLayer — серія смартконтрактів, які дозволяють користувачам обирати рестейк свого застейканого ETH або Liquid Staking Tokens (LST) для запуску нових PoS-мереж і сервісів в екосистемі Ethereum, що дає змогу отримувати додатковий дохід і винагороди.

Мета EigenLayer — знизити складність для розробників у створенні й запуску таких мереж із нуля через використання вже перевірених гарантій довіри й економічної безпеки Ethereum. Це відкриває нову епоху permissionless-інновацій і ринкового управління. EigenLayer запущено у 2023 році; користувачі можуть рестейкати ETH або LST. За даними EigenLayer, у протоколі рестейкано понад 4,9 млн ETH (близько 15 млрд доларів США).

Чому це важливо?

Ethereum працює за механізмом консенсусу Proof-of-Stake: оператори вузлів стейкають ETH і запускають програмне забезпечення валідатора для захисту мережі (зберігають дані, обробляють транзакції, додають нові блоки до beacon chain) в обмін на винагороди (частку комісій мережі). Якщо оператор не виконує свої функції або порушує правила, він ризикує втратити застейканий ETH (slashing).

Наразі розробники, які створюють протоколи на Ethereum із залученням зовнішніх операторів, зазвичай змушені запускати й підтримувати власну PoS-мережу. Це складна задача: необхідно створити й запустити токен, мотивувати операторів стейкати його й запускати програмне забезпечення валідатора, впровадити справедливі механізми розподілу винагород і slashing. Крім того, за даними EigenLayer, змушуючи кожен новий протокол створювати власну PoS-мережу, безпека Ethereum фрагментується, а цінність у вигляді застейканих токенів відтікає з beacon chain.

Як працює EigenLayer?

EigenLayer вирішує ці виклики, дозволяючи розробникам із першого дня використовувати вже існуючий набір валідаторів Ethereum і застейканий ETH. Такий підхід називається “shared security” (спільна безпека). Механізми спільної безпеки та restaking не лише знижують бар’єри входу для розробників і сприяють швидким інноваціям в екосистемі Ethereum, а й створюють нові можливості для стейкерів брати участь у кількох мережах, що потребують криптоекономічного забезпечення й зовнішніх операторів, максимізуючи потенційну винагороду.

Архітектура EigenLayer містить чотири ключові компоненти: рестейкерів, операторів, Active Verification Services (AVS) та споживачів AVS.

• Рестейкери: Особи чи компанії, які рестейкають свій застейканий ETH або LST для підвищення безпеки сервісів екосистеми EigenLayer, що називаються Active Validation Services (AVS).

• Оператори: Суб’єкти, які запускають спеціалізоване програмне забезпечення вузла та виконують завдання верифікації AVS, отримуючи визначені винагороди. Вони реєструються в EigenLayer, отримують делегування від рестейкерів і обирають, для яких AVS надавати верифікаційні послуги. Оператори підпадають під правила slashing кожного AVS.

• Active Verification Service (AVS): Будь-яка система, що вимагає унікального розподіленого способу верифікації. AVS може охоплювати data availability layers, shared sequencers, oracle networks, bridges, coprocessors, прикладні криптосистеми тощо.

• AVS-споживач: Кінцевий користувач або застосунок, який споживає послуги EigenLayer.

Зашифрована “перевірювана хмара”

Срійрам Каннан, засновник EigenLayer, наголошує: “EigenLayer — це криптографічно перевірювана хмара”. Що це означає? У традиційній хмарній архітектурі централізовані компанії надають обчислювальні, сховищні й хостингові сервіси для Web2 SaaS-рішень. Такі SaaS зазвичай поділяють на горизонтальні (універсальні софт-рішення для широкого кола користувачів) і вертикальні (рішення для конкретних ринків, завдань чи стандартів індустрії).

Як хмарні платформи й SaaS змінили Web2-розробку, так поява EigenLayer і AVS забезпечує схожий зсув для блокчейн-екосистеми. EigenLayer прагне надавати криптоекономічні сервіси безпеки (“Web3 SaaS”) для AVS. Так само, як SaaS-рішення масово впроваджувалися у Web2, аналогічний тренд формують AVS на тлі потреб протоколів та децентралізованих застосунків.

Загалом, “система спільної безпеки” EigenLayer сприяє швидкій інновації на блокчейні, забезпечуючи децентралізацію, довіру й прозорість, та переосмислює майбутнє “перевірюваних хмарних” обчислень.

Екосистема EigenLayer AVS (поточний стан)

EigenLayer запустив модулі Operator і AVS на mainnet і вже має активну екосистему операторів (понад 200 зареєстрованих), а також зростаючий пул AVS-проєктів, запуск яких очікується в найближчі місяці. Подібно до традиційного ринку SaaS, AVS-проєкти природно розподіляються на горизонтальні та вертикальні категорії.

У такій структурі екосистема EigenLayer AVS поділяється наступним чином:

Горизонтальні AVS

• Сервіси для розробників: Фреймворки й інструменти для створення й розгортання PoS-мереж, що потребують спільної безпекової інфраструктури (наприклад, AVS, L1/L2 тощо). Приклади: Othentic, Blockless, Ethos.

• Сервіси для операторів: Сервіси, які допомагають операторам AVS управляти вузловою інфраструктурою, виконанням завдань валідації та/або процесами стейкінгу. Приклади: Supermeta.

• Сервіси платежів: Сервіси для управління виплатами (AVS rewards) рестейкерам і операторам. Приклади: Anzen.

Вертикальні AVS

• Rollup-сервіси: Інфраструктурні сервіси для масштабування Ethereum (наприклад, rollups), що успадковують безпеку мережі довіри Ethereum. Приклади: data availability (EigenDA, NearDA), shared ordering (Espresso, Radius), Rollup as a Service (Caldera, AltLayer), interoperability (Omni, Polymer, Hyperlane, Polyhedra).

• Децентралізовані мережі: Мережі, які потребують розподілених механізмів верифікації. Приклади: оракули (eOracle), proof verification (Aligned Layer), децентралізовані фізичні інфраструктурні мережі (DePIN) (WitnessChain, OpenLayer), моніторинг безпеки (Drosera), engines для політик смартконтрактів (Aethos).

• Копрцессори: Сервіси, які надають розробникам економічно ефективні й перевірювані позаланцюгові обчислення. Приклади: database coprocessors (OpenDB), ZK coprocessors (Automata, Fairblock), trusted execution environments і криптографічні coprocessors (Automata, Fairblock), AI reasoning (Ritual).

• Прикладна криптографія: Сервіси для побудови потужних криптографічних систем. Приклади: повністю гомоморфне шифрування (Fhenix), багатосторонні обчислення (Silence Laboratories), threshold cryptography (Mishti Network).

• MEV-управління: Новий сервіс, який дозволяє пропоузерам блоків створювати додаткові довірені зобов’язання щодо включення блоків і порядку транзакцій.

Прикладний рівень

На основі AVS очікується поява нових on-chain застосунків, які використовують особливі властивості економічної безпеки EigenLayer.

Серед прикладів: rollups, Liquid Restaking Tokens (LRT) і пов’язані LRTFi-застосунки (DeFi-протоколи з LRT як забезпеченням), соціальні та ігрові застосунки, децентралізовані фізичні інфраструктурні мережі (DePINs), рішення для ідентифікації й приватності.

Перспективи розвитку

У міру розвитку restaking і моделей спільної безпеки їхній вплив на блокчейн-екосистему стає дедалі помітнішим. Зростаючий попит з боку стейкерів і валідаторів, які прагнуть максимізувати прибутковість, а також розробників, які хочуть прискорити інфраструктурні інновації, відкриває нові можливості на блокчейні. EigenLayer став першим проєктом із впровадженням протоколу restaking, але подібні механізми з’являються й в інших екосистемах: Bitcoin (Babylon Chain), Solana (Solayer, Cambrian, Fragmetric), IBC (Picasso Network), full-chain restaking (Exocore), multi-asset restaking (Karak).

Водночас, попри відкриття нових можливостей, рестейкери мають усвідомлювати ризики — від безпеки смартконтрактів до неочікуваних подій slashing. Важливо, що механізми slashing і виплат EigenLayer (AVS rewards) ще планується впровадити. Загалом Coinbase Ventures позитивно оцінює потенціал restaking і спільної криптоекономічної безпеки.

FAQ

Що таке EigenLayer? Яку роль відіграє в екосистемі Ethereum?

EigenLayer — це протокол Ethereum, який дозволяє стейкерам ETH підтримувати застосунки екосистеми через рестейкінг. Це підсилює сервіси децентралізованих фінансів і зміцнює безпеку мережі, забезпечуючи ефективне використання капіталу одразу в кількох валідаційних сервісах.

Що таке AVS (Actively Validated Service)? Які основні проєкти в екосистемі EigenLayer AVS?

AVS — це системи, що потребують незалежної розподіленої верифікації, зокрема сайдчейни, data availability layers, віртуальні машини та мости. Головні проєкти EigenLayer AVS охоплюють провідні інфраструктурні та безпекові рішення у цих сферах.

Які ризики та винагороди участі в рестейкінгу EigenLayer?

Винагороди — це підвищена дохідність і протокольні стимули від захисту AVS-мереж. Ризики пов’язані з вразливостями смартконтрактів, штрафами slashing і технічними збоями. Розмір винагороди залежить від ефективності валідаторів і ринкової ситуації.

Які ключові висновки та результати цього дослідження Coinbase?

Згідно із звітом Coinbase, до 2026 року крипторинок перейде від роздрібних спекуляцій до інституційного домінування й розвитку інфраструктури. Основні висновки: екстремальні “x2” зростання малоймовірні; деривативи та ризик-менеджмент замінять наративне ціноутворення; ринки прогнозів і кроскордонні платежі зі стейблкоїнами стануть головними драйверами; інституційний капітал і ліквідність формуватимуть нову модель ціноутворення.

Які переваги та недоліки EigenLayer у порівнянні з традиційним стейкінгом?

EigenLayer дає більшу гнучкість у виборі протоколів і підвищену потенційну дохідність через рестейкінг. Водночас це ускладнює процес і збільшує ризики порівняно з класичним стейкінгом.

Як долучитися до екосистеми EigenLayer? Які є способи участі для індивідуальних інвесторів?

Індивідуальні інвестори можуть брати участь у EigenLayer через стейкінг ETH для додаткових винагород або розробку AVS-сервісів на протоколі. Стейкери забезпечують безпеку мережі та отримують дохід, розробники створюють інноваційні застосунки в екосистемі.

Які перспективи розвитку та ринковий масштаб екосистеми EigenLayer AVS?

Очікується, що екосистема EigenLayer AVS досягне ринкового обсягу близько 10 млрд доларів США за три роки. Наразі вона домінує у секторі AVS і має значний потенціал зростання, хоча в майбутньому можуть з’явитися конкуренти. Перспективи залишаються дуже позитивними завдяки розширенню участі валідаторів і різноманітності протоколів.

Головні конкуренти EigenLayer?

У сфері restaking EigenLayer конкурує із Symbiotic та Stakewise. Обидві платформи пропонують схожі сервіси та змагаються за високі прибутки й участь валідаторів у екосистемі AVS.