Ліквідний стейкінг: що це і як він функціонує?

Перехід Ethereum на PoS

Мережа Ethereum стала фундаментом для запуску нової епохи децентралізованих фінансових застосунків. Запущена в 2015 році командою з восьми розробників під керівництвом Віталіка Бутеріна, Ethereum широко сприймають як еволюцію мережі Bitcoin. Bitcoin орієнтований лише на переказ вартості, а Ethereum створювали із розрахунком на значно ширше застосування — забезпечення блокчейну можливістю підтримувати різноманітні застосунки.

Головна інновація Ethereum — це інтеграція смартконтрактів: самовиконуваного комп’ютерного коду, який автоматично спрацьовує за наперед визначених умов. Завдяки цьому Ethereum став ідеальною платформою для створення децентралізованих застосунків (DApps) і сервісів децентралізованих фінансів (DeFi), залучивши до екосистеми тисячі проєктів.

Спочатку Ethereum працював на механізмі консенсусу Proof of Work (PoW), як і Bitcoin. PoW забезпечував високу безпеку та децентралізацію через глобальне суперництво майнерів, але мав суттєві недоліки. Мережа стикалася із повільною швидкістю транзакцій, високими комісіями (gas fees) та значним енергоспоживанням — ці проблеми лише поглибилися зі зростанням користувачів і застосунків.

Для подолання цих обмежень команда розробників Ethereum розпочала масштабний перехід із PoW на Proof of Stake (PoS). Процес стартував у грудні 2020 року із запуском Beacon Chain (Ethereum 2.0) і завершився у вересні 2022 року подією The Merge. За словами Віталіка Бутеріна, цей перехід знизив енергоспоживання Ethereum на 99,9% і відкрив доступ до нових рішень для стейкінгу — передусім ліквідного стейкінгу.

Що таке стейкінг?

Для розуміння ліквідного стейкінгу варто почати з принципів традиційного стейкінгу. У криптовалютах стейкінг нагадує ощадний рахунок у класичному банку: ви кладете гроші — банк платить відсотки й використовує кошти для кредитування під вищу ставку.

У криптовалютах стейкінг має принципові відмінності. Замість фіату користувачі розміщують цифрові активи — ETH, SOL та інші токени. Усі операції відбуваються у блокчейні — прозорій, децентралізованій системі без посередників.

У стандартному стейкінгу користувачі блокують свої криптоактиви на фіксований період для підтримки безпеки мережі. Натомість вони отримують винагороду у вигляді нових токенів. Без посередників користувачі часто мають змогу отримувати вищу дохідність, ніж у банківських депозитах.

Сьогодні стейкінг — це окрема галузь із загальною заблокованою вартістю (TVL) понад $18 мільярдів і мільйонами користувачів по всьому світу.

Варіанти стейкінгу в Ethereum

Екосистема Ethereum пропонує декілька варіантів стейкінгу, кожен із яких має специфіку, переваги й недоліки. Знання цих варіантів дає змогу інвесторам обрати стратегію під власні цілі.

Солостейкінг

Солостейкінг — це прямий спосіб стейкінгу, коли користувач стає валідатором у мережі Ethereum PoS. Валідатори перевіряють і підтверджують транзакції у блокчейні, замінивши майнерів із PoW-системи.

Щоб стати валідатором, потрібно застейкати мінімум 32 ETH — це суттєва фінансова вимога, що робить солостейкінг доступним лише для забезпечених користувачів. Також валідатор повинен мати технічні знання для запуску вузлів і забезпечення їхньої стабільної роботи 24/7.

Найбільша загроза солостейкінгу — “slashing” (автоматичне накладення штрафу мережею). Якщо валідатор допускає технічні збої, втрачає зв’язок або надсилає некоректні підтвердження, значну частину застейканих ETH (до 50%) можуть вилучити. Це створює високий технічний і фінансовий тиск.

Додатково застейканий ETH повністю заблокований на тривалий строк — валідатор не може вивести чи використовувати ці кошти до завершення періоду блокування, що обмежує ліквідність, особливо у волатильних ринкових умовах.

Стейкінг на біржі

Централізовані біржі роблять стейкінг доступнішим, пропонуючи низький поріг входу й додаткову зручність. Біржі створюють стейкінг-пули, куди користувачі вносять активи. Біржа самостійно керує вузлами-валідаторами на кошти пулу.

Основна перевага — гнучкість: можна застейкати будь-яку кількість ETH без обмеження у 32 ETH. Також можна виводити кошти у будь-який момент завдяки великій спільній ліквідності пулу.

Водночас стейкінг на біржі несе ризик централізації. Користувач довіряє біржі — сторонньому посереднику — свої активи. Відомі випадки зламів або банкрутств бірж, що призводили до повної втрати коштів користувачів. Окрім цього, більшість бірж стягують комісії за виведення та обслуговування, що зменшує чистий дохід.

Фіксований стейкінг

Фіксований стейкінг — компромісний варіант: активи блокуються на певний строк, зазвичай один-три місяці, протягом якого їх не можна вивести чи використати.

Цей підхід підходить для тих, хто прагне фінансової дисципліни й орієнтується на довгострокові інвестиції. Дохідність зазвичай вища, ніж у гнучкому стейкінгу, оскільки тривале блокування підвищує стабільність мережі.

Головний недолік — негнучкість. Якщо ринок різко змінюється або кошти потрібні терміново, вивести їх достроково не можна, що може призвести до втрат чи нереалізованих можливостей.

Що таке ліквідний стейкінг?

Ліквідний стейкінг — це новітня інновація у стейкінгу, що дає відповідь на питання: як отримувати винагороду за стейкінг і зберігати гнучкість активів?

На відміну від класичного стейкінгу, де активи жорстко блокуються, ліквідний стейкінг дає змогу “поєднувати обидва варіанти”. Стейкаючи активи через протоколи ліквідного стейкінгу, ви отримуєте стандартну винагороду й додатково деривативний токен, що відображає вартість застейканого активу.

Наприклад, стейкаючи 10 ETH через Lido, ви отримуєте 10 stETH (staked ETH). stETH зберігає вартість 10 ETH і може вільно використовуватись: його можна торгувати, позичати, залучати в ліквідність або використовувати в DeFi без розблокування основного ETH.

Це створює подвійний дохід: ви отримуєте винагороду з початкового ETH (близько 4–5% річних) і можете використовувати stETH для додаткового доходу в DeFi (ще 5–15% річних залежно від платформи).

З 2022 року ліквідний стейкінг динамічно розвивається, ставши одним із провідних трендів у DeFi із швидким зростанням TVL.

Як працює ліквідний стейкінг?

Ліквідний стейкінг базується на сучасних смартконтрактах і токенізації активів. Процес відбувається так:

Крок 1: Депозит оригінального активу Користувачі вносять криптоактиви (ETH, SOL, NEAR тощо) у протокол ліквідного стейкінгу. Мінімальної суми немає.

Крок 2: Отримання деривативного токена Протокол випускає деривативний токен у співвідношенні 1:1 до оригінального активу, зазвичай із унікальним префіксом, наприклад:

• Стейкінг ETH → отримання stETH (Lido)
• Стейкінг ETH → отримання rETH (Rocket Pool)
• Стейкінг NEAR → отримання stNEAR (Meta Pool)
• Стейкінг OKT → отримання stOKT (OKTC Liquid Staking)

Крок 3: Стейкінг оригінального активу Усе відбувається автоматично: протокол стейкає оригінальний актив у блокчейні або делегує його перевіреним валідаторам. Увесь процес прозорий і автоматизований завдяки смартконтрактам.

Крок 4: Використання деривативного токена Користувачі можуть вільно використовувати деривативний токен для різних цілей:

• Торгівля на децентралізованих біржах (DEX)
• Використання як застави для кредитування
• Надання ліквідності у пулах та отримання торгових комісій
• Участь у прибутковому фермерстві для вищих доходів
• Передача чи зберігання в інших гаманцях

Крок 5: Автоматичне нарахування винагороди Винагорода за стейкінг автоматично акумулюється. Залежно від протоколу, винагорода може:

• Відображатися у зростанні вартості деривативного токена (ребейсовий механізм)
• Виплачуватися окремими деривативними токенами на ваш гаманець
• Накопичуватися окремо й бути доступною для періодичного отримання

Крок 6: Виведення оригінального активу Для виведення користувач повертає відповідний деривативний токен. Протокол розблоковує оригінальний актив і повертає його. Деякі протоколи дозволяють миттєве виведення за невелику комісію, інші вимагають кілька днів очікування.

Весь процес повністю автоматизований смартконтрактами — прозоро, безпечно й без участі третіх сторін.

Переваги ліквідного стейкінгу

Ліквідний стейкінг має низку очевидних переваг у порівнянні з класичним стейкінгом, що робить його вибором багатьох досвідчених інвесторів DeFi.

Висока гнучкість і ліквідність Це ключова перевага. На волатильних крипторинках блокування активів на тривалий період може призводити до втрати можливостей чи збільшення ризику. Ліквідний стейкінг дозволяє швидко викупити деривативний токен і перемістити капітал, коли з’являються нові можливості. Наприклад, якщо ви знаходите пул із вищою дохідністю — можна миттєво перемістити активи без очікування розблокування.

Ефективність капіталу Ліквідний стейкінг дозволяє генерувати кілька джерел доходу з одного капіталу — максимізуючи ефективність. Приклад:

• Стейкінг 100 ETH у Lido, отримання 100 stETH та 4,5% річних
• Використання 100 stETH як застави на Aave для позики 60 ETH під 2% річних
• Надання 60 ETH у пул Curve для додаткових 8% річних
• Сумарна дохідність може сягати 10–12% річних на стартові 100 ETH

Зниження альтернативних витрат У криптовалютах пропустити тренд — втратити значний дохід. Ліквідний стейкінг дозволяє отримувати стабільну винагороду та зберігати гнучкість для використання нових можливостей у майбутньому.

Демократизація доступу На відміну від солостейкінгу, що потребує 32 ETH (близько $50 000–$100 000), ліквідний стейкінг доступний для будь-якої суми. Це відкриває стейкінг для мільйонів користувачів, які раніше не мали змоги відповідати фінансовим вимогам.

Участь у децентралізованому управлінні Багато протоколів ліквідного стейкінгу випускають токени управління (наприклад LDO для Lido, RPL для Rocket Pool), що дозволяє брати участь у розвитку протоколу через голосування в DAO.

Недоліки ліквідного стейкінгу

Попри переваги, ліквідний стейкінг містить суттєві ризики, які потрібно враховувати інвесторам.

Ризик втрати паритету (de-pegging) Це основний ризик, який вже траплявся на практиці. Деривативні токени повинні коштувати 1:1 до базового активу, але насправді ціну визначає ринок. На ведмежому ринку чи під час негативних подій токени можуть торгуватися нижче номіналу.

Наприклад, у червні 2022 року stETH торгувався за курсом 0,93 ETH, що означало втрату 7% для власників відносно ETH. Причиною став надмірний тиск на продаж та недолік ліквідності, що призвело до дисбалансу попиту й пропозиції.

Ризик смартконтрактів Ліквідний стейкінг повністю залежить від смартконтрактів. Навіть після аудиту можуть залишитися вразливості. Хакери можуть скористатися цим та вивести кошти із протоколу. В історії DeFi були злами смартконтрактів із втратами на сотні мільйонів доларів.

Ризик втрати деривативних токенів Якщо ви помилково відправите деривативний токен не за адресою, станете жертвою шахрайства або втратите доступ до гаманця — ви втратите і застейканий актив. На відміну від стандартного стейкінгу, повернути основний актив без відповідного деривативного токена не можна. Доведеться купувати токен на ринку, часто за вищою ціною, ніж під час стейкінгу.

Ризик централізації Великі протоколи ліквідного стейкінгу, такі як Lido, контролюють понад 30% застейканого ETH в Ethereum. Це створює системний ризик: у разі компрометації протоколу наслідки можуть поширитися на всю мережу Ethereum.

Комісії та витрати на газ Більшість протоколів ліквідного стейкінгу стягують сервісні комісії (зазвичай 5–10% від винагороди за стейкінг). Кожна операція стейкінгу, розблокування або переказу деривативних токенів супроводжується оплатою gas fee, які під час навантаження мережі можуть бути значними.

Складність і ризики помилок користувача Ліквідний стейкінг складніший за стандартний. Недосвідчені користувачі можуть припуститись помилок із деривативними токенами у DeFi-протоколах, що призводить до втрат або ліквідації застави.

Топ провайдерів ліквідного стейкінгу

На ринку ліквідного стейкінгу працюють численні надійні протоколи з різними можливостями та перевагами. Ось огляд провідних гравців.

Lido — найкраща платформа ліквідного стейкінгу

Lido Finance — найбільший і найпопулярніший протокол ліквідного стейкінгу. Від 2020 року Lido лідирує з TVL понад $9 мільярдів.

Головна перевага Lido — простота та зручність. Користувач під’єднує гаманець, депонує ETH і миттєво отримує stETH. stETH підтримують понад 27 провідних DeFi-протоколів, включно з Aave, Curve, Yearn Finance, що відкриває широкі можливості для заробітку.

Lido починав з Ethereum, а тепер підтримує також Solana, Polygon, Polkadot і Kusama, що дозволяє розподіляти стейкінг по різних блокчейнах.

Винагорода від стейкінгу у Lido становить від 4,8% до 15,5% річних залежно від блокчейна й ринкових умов. Протокол стягує 10% комісії з винагороди, яку ділять оператори вузлів і фонд розробки.

Lido управляється через DAO за допомогою токена LDO. Власники LDO голосують за ключові рішення — додавання мереж, зміну комісій або оновлення протоколу.

Rocket Pool — протокол ліквідного стейкінгу для Ethereum

Rocket Pool — найдецентралізованіший ліквідний протокол, запущений у 2016 році — ще до переходу Ethereum на PoS. Його дворівнева модель обслуговує як звичайних користувачів, так і операторів вузлів.

Звичайні користувачі можуть стейкати будь-яку кількість ETH і отримують rETH — деривативний токен, прив’язаний до ETH. Річна дохідність у Rocket Pool — приблизно 4,16%, що є конкурентною ставкою серед аналогів.

Ключова перевага Rocket Pool — можливість стати оператором вузла, застейкавши лише 16 ETH (замість 32 ETH в Ethereum), а решту 16 ETH бере з пулу користувачів. Оператори вузлів мають підвищену дохідність: 6,96% річних плюс додаткові нагороди у RPL (токен управління Rocket Pool) до 5–10% річних.

Rocket Pool цінують за децентралізацію — жодна особа не контролює протокол. Усі рішення приймає спільнота власників RPL шляхом голосування.

Tempus Finance — фіксований дохід для токенів

Tempus Finance впроваджує новий підхід до ліквідного стейкінгу. Замість простого стейкінгу й отримання деривативного токена, Tempus дозволяє розділяти і торгувати майбутнім доходом з активів.

Механіка Tempus складна, але підтримує гнучкі стратегії. Користувачі отримують два типи токенів:

• Principal Token (PT): основна вартість активу
• Yield Token (YT): майбутній дохід

Можна тримати обидва токени або продавати один із них для різних стратегій:

1. Продати YT для фіксації доходу одразу
2. Купити більше YT для спекуляції на майбутній винагороді
3. Надати ліквідність у пул PT/YT для отримання торгових комісій

Tempus підтримує різноманітні токени з доходом на Ethereum і Fantom (stETH, yvDAI, xSUSHI, aUSDC), а також має власний AMM для ліквідності.

Tempus не стягує комісію за стейкінг, але при обміні токенів у AMM діють комісії.

Hubble Protocol — кредитування під застейкану криптовалюту

Hubble Protocol, заснований під час хакатону Solana, поєднує ліквідний стейкінг і кредитування. Hubble дозволяє брати позику в USDH під заставу застейканих активів.

Опис процесу:

1. Користувач стейкає SOL або інші токени Solana
2. Використовує застейкані токени як заставу
3. Позичає USDH (стейблкоїн Hubble) за низького співвідношення забезпечення
4. Використовує USDH в інших DeFi-стратегіях

Hubble дозволяє використовувати до 11-кратного левериджу — $1 000 у забезпеченні дають змогу позичити до $11 000 у USDH. Це підвищує потенціал доходу, але й збільшує ризик ліквідації у разі падіння ціни застави.

Hubble підтримує різні типи забезпечення з багатьох мереж через кросчейн-технології, забезпечуючи високу гнучкість.

Комісія за позику становить 0,5% — це конкурентна ставка серед кредитних протоколів.

Meta Pool — ліквідний стейкінг для Near Protocol

Meta Pool — провідний протокол ліквідного стейкінгу для Near Protocol. Near — це блокчейн рівня 1 для швидких і дешевих транзакцій, а Meta Pool стимулює стейкінг у мережі.

Стейкінг NEAR через Meta Pool приносить stNEAR — деривативний токен для використання в екосистемах Near і Aurora (layer-2). Meta Pool розподіляє стейкінг між 65 валідаторами, підвищуючи децентралізацію і знижуючи ризики.

Винагорода за стейкінг NEAR — до 9,76% річних. Використання stNEAR у DeFi-протоколах Aurora додає 5–10% річних, що сумарно дає 15–20% річних.

Meta Pool дозволяє миттєво розблоковувати NEAR (з комісією 0,3%), без необхідності чекати стандартні 2–3 дні.

OKTC Liquid Staking — простий стейкінг і заробіток на OKT

OKTC Liquid Staking розроблено для OKT Chain (OKTC), EVM-сумісного блокчейна першого рівня на базі Cosmos SDK. Протокол використовує сучасні технології та має глибоку інтеграцію з екосистемою OKTC.

Стейкінг OKT приносить stOKT — токен стандарту KIP-20, який можна торгувати і використовувати у DeFi-екосистемі OKTC (DEX, кредитування, прибуткове фермерство).

Унікальна риса: користувачі можуть надавати ліквідність для пари OKT/stOKT на OKTC Swap (офіційний DEX), отримуючи і винагороду за стейкінг, і торгові комісії — максимізуючи дохід із OKT.

Протокол інтегрує сучасні системи безпеки й проходить аудит у провідних компаніях із кібербезпеки блокчейну, що гарантує безпеку активів користувачів.

Використання ліквідного ETH у DeFi

Поєднання ліквідного стейкінгу з DeFi дає максимальні можливості для підвищення доходу з криптоактивів. Це сфера “yield farming” (прибуткового фермерства) або “liquidity mining” — стратегічного переміщення капіталу між протоколами для найвищої дохідності.

Найпростіша стратегія — це використання токенів ліквідного стейкінгу (наприклад, stETH) як застави на кредитних платформах (Aave, Compound). Можна позичити стейблкоїни (USDC, DAI) під низькі відсотки (2–4%), а потім вкласти ці кошти у пули з вищою дохідністю (8–15%), фіксуючи різницю.

Складніші стратегії — надання ліквідності у Curve Finance чи Balancer. Наприклад, пул stETH/ETH на Curve часто забезпечує 5–8% річних на торгових комісіях плюс винагороду у токенах CRV. Це дозволяє зберігати експозицію на ETH і отримувати декілька потоків доходу.

Леверидж-стратегії (для досвідчених користувачів) — використання stETH як застави для позики ETH, стейкінг позичених ETH для отримання ще stETH і повторення циклу. Це підвищує дохід у 1,5–2 рази, але й збільшує ризик ліквідації.

Користувачам важливо враховувати такі ризики:

• Ліквідація у разі падіння вартості застави
• Ризик смартконтрактів у різних протоколах
• Втрату паритету ліквідних токенів стейкінгу
• Високі комісії gas під час переміщення між протоколами

Висновок: Ліквідний стейкінг як просунута стратегія

Ліквідний стейкінг — це проривна можливість для оптимізації криптоактивів. Він усуває головну проблему ліквідності традиційного стейкінгу й відкриває нові шляхи для інвесторів DeFi.

Тепер користувачі не обирають між стабільною винагородою чи гнучкістю для нових можливостей — ліквідний стейкінг дозволяє поєднувати обидва. Деривативні токени ліквідного стейкінгу зберігають вартість основного активу та відкривають численні способи заробітку через DeFi.

Проте ліквідний стейкінг — це просунута стратегія, яка підходить не кожному. Складність системи, ризик смартконтрактів, втрати паритету та волатильність DeFi вимагають ґрунтовних знань і практичного досвіду.

Новачкам варто розпочинати з перевірених протоколів, таких як Lido чи Rocket Pool, стейкаючи невеликі суми для ознайомлення з процесом. Поступово можна переходити до складніших стратегій — фермерства, леверидж-стейкінгу чи використання деривативних токенів у DeFi.

Із розвитком блокчейну та DeFi ліквідний стейкінг буде вдосконалюватися — з’являтимуться нові можливості. Проте завжди співвідносіть потенційний дохід із власною толерантністю до ризику й інвестуйте лише ті кошти, які готові втратити.

FAQ

Що таке ліквідний стейкінг? Як він працює?

Ліквідний стейкінг дозволяє заблокувати криптоактиви для отримання винагород, зберігаючи їх у вільному доступі. Ви вносите токени у смартконтракт, отримуєте щоденний дохід і можете вивести кошти будь-коли. Це спосіб отримувати пасивний дохід із цифрових активів.

Які переваги ліквідного стейкінгу перед традиційним стейкінгом?

Ліквідний стейкінг забезпечує винагороди із високою ліквідністю — можна торгувати або виводити кошти у будь-який час. Ваші активи не блокуються, як у класичному стейкінгу — це дає більше гнучкості із повним збереженням винагороди.

Як взяти участь у ліквідному стейкінгу й почати заробляти?

Оберіть перевірену платформу ліквідного стейкінгу, під’єднайте криптогаманець, визначте кількість токенів для стейкінгу, підтвердьте операцію й починайте отримувати щоденний дохід із торгових комісій і винагород мережі.

Які основні ризики ліквідного стейкінгу? На що звертати увагу?

Головні ризики: знецінення криптоактивів, вразливості смартконтрактів, труднощі з ліквідністю під час виведення, ризик інфляційних комісій. Завжди перевіряйте APY, умови блокування й репутацію платформи стейкінгу перед участю.

Чим ліквідний стейкінг відрізняється від yield farming?

Ліквідний стейкінг дає змогу заробляти торгові комісії, надаючи ліквідність у пул. Yield farming орієнтований на отримання нагород у токенах за блокування активів у DeFi-протоколах. Ліквідний стейкінг зазвичай менш ризикований, а yield farming може забезпечити вищу дохідність, але й несе більше ризиків.

Які токени підтримують ліквідний стейкінг зараз?

Основні токени для ліквідного стейкінгу: Ethereum (ETH), Lido (LDO), Solana (SOL), Polkadot (DOT), Cardano (ADA) та Cosmos (ATOM). Вони дають змогу стейкати й отримувати ліквідні деривативні токени.