XAU/USD: Роль золота як засобу захисту від інфляції знову винайдена

Актуальне середовище інфляції та його історичні зв'язки з золотом

Інфляція, яка є зниженням purchasing power валюти та загальним зростанням цін, є макро змінною, на яку інвестори звертають довгострокову увагу. Під час періодів зростання інфляції активи без процентного доходу або з низькою прибутковістю (такі як золото) часто вважаються інструментами хеджування, оскільки золото не лише має фізичні властивості, але також зазвичай розглядається як одна з "остаточних валют". Історично існує певна кореляція між високою інфляцією та зростанням цін на золото. Однак ідея, що "золото = хеджування інфляції", не є абсолютним законом. Ринкове середовище (процентні ставки, USD, реальні прибутковості, геополітичні фактори) також значно впливає на його продуктивність. Навіть при високій інфляції, якщо процентні ставки зростають одночасно і USD сильний, золото може насправді бути пригніченим.

Чому золото знову стає в центрі уваги в поточному циклі інфляції?

Наразі ми бачимо кілька ключових чинників, які повертають золото в центр уваги в умовах інфляції:

• Тиску інфляції ще не знижено в багатьох країнах світу, і багато регіонів стикаються з підвищенням цін, збоєм у постачаннях та високими цінами на енергію.
• В той же час, хоча процентні ставки в цілому високі, очікуються коливання на ринку щодо зміни політики (наприклад, очікування зниження процентних ставок). Коли процентні ставки знижуються або реальні доходи зменшуються, альтернативна вартість золота зменшується, що посилює його хеджуючу функцію проти Інфляції.
• Коли долар США слабшає і очікування знецінення активів, номінованих у доларах, зростають, золото, завдяки своїм характеристикам, що цінується в USD і глобально циркулює, також користується більшим попитом.
• Сентимент ринкової ризикової авверсії переплітається з сентиментом інфляції: коли очікування інфляції зростають і економічний прогноз є невизначеним, також знову підкреслюється безпечна природа золота.

Тенденції цін та структура: Остання продуктивність XAU/USD

Згідно з останніми даними, XAU/USD (золото до долара США) наразі коливається навколо $4,020 за унцію. Технічно, золото стикається з двома основними викликами останнім часом: з одного боку, воно все ще має довгостроковий висхідний тренд (оскільки 50-денно, 100-денно і 200-денно середні ковзні розташовані нижче ціни); з іншого боку, короткостроковий висхідний імпульс ослабнув, 21-денно середнє ковзне почало знижуватися, а ціна тимчасово впала нижче цього середнього ковзного, що вказує на обмежений висхідний імпульс. Конкретно, золото раніше досягло максимуму близько $4,250, але потім повернулося до підтримки приблизно на рівні $4,040 через такі фактори, як зміцнення долара США, ослаблення очікувань щодо зниження процентних ставок та зростання реальних доходностей. У середовищі інфляції, якщо золото зможе втримати свою підтримку, воно досі очікується, що відобразить свої властивості захисту від інфляції; навпаки, якщо підтримка буде втрачена, його функція може бути послаблена.

Як золото вписується в розподіл активів: поради щодо стратегії

Розглядається як захист від інфляції, а не чиста спекуляція: якщо ви стурбовані зростанням цін, девальвацією валюти або ослабленням долара в майбутньому, включення золота до вашого портфеля можна вважати інструментом хеджування. Рекомендується розглядати його як частину вашого розподілу активів, а не як повну прихильність.

Зверніть увагу на "альтернативну вартість": коли проценти зростають або американський долар сильний, золото може бути пригнічене. Перед інвестуванням слід оцінити три ключові змінні: реальні доходи, тенденцію американського долара та очікування інфляції.

Перспективи середньострокового та довгострокового інвестування відрізняються від короткострокових: у короткостроковій перспективі ціна золота може значно коливатися через макроекономічні дані та зміни в очікуваннях щодо політики. Однак з середньострокової та довгострокової точки зору його вартість підкріплюється в умовах інфляції та очікувань монетарного пом'якшення. Власники повинні встановлювати розумні очікування та управляти волатильністю.

Ключові цінові рівні та управління ризиками: поточна ключова підтримка становить близько 4,040 USD. Якщо вона впаде нижче цього рівня, слід очікувати подальших коригувань до приблизно 3,950 USD або нижче. Відповідно, слід встановити ордери на стоп-лосс, контролювати позиції та уникати гонитви за максимумами.

Синергія з іншими активами: Роль золота не ізольована. Воно є більш ефективним, коли розподілене разом з акціями, облігаціями, готівкою та активами, захищеними від інфляції (такими як облігації з прив'язкою до інфляції). У сценаріях зростання інфляції можна розглядати комбінацію золота + інструментів з прив'язкою до інфляції.

Резюме: Позиціонування золота в епоху інфляції

У поточному контексті інфляційних тисків, змін у грошовому середовищі та глобальних невизначеностей, золото (XAU/USD) знову отримує роль "інструмента хеджування від інфляції". Однак ключовим є те, що його здатність виконувати цю роль залежить не лише від самої інфляції, але також підлягає впливу багатьох факторів, таких як процентні ставки, долар США та настрій уникнення ризику.

Якщо інфляція залишається високою, реальні прибутковості знижуються, а долар під тиском, золото, як очікується, зіграє свою цінність; навпаки, якщо інфляцію контролюють, долар відновлюється, а процентні ставки за політикою зростають, його хеджувальна функція може бути послаблена. Як інвесторам, рекомендується включити золото до складу портфеля активів, звернути увагу на зміни в макроекономічних показниках, встановити відповідні рівні підтримки цін і застосувати стратегії управління ризиками.