Сплячий капітал Bitcoin нарешті активується

Вітаю,

Сьогодні більшість людей купують Bitcoin та нічого з ним не роблять.

Вони тримають його, називають цифровим золотом і впевнено заявляють, що «налаштовані на довгострокову перспективу». Це виправдано, адже Bitcoin здобув таку репутацію.

Проте таке зберігання призвело до виникнення одного з найбільших пулів неактивного капіталу у всій криптоекосистемі. Близько 61% усіх Bitcoin не переміщувалися понад рік, а майже 14% — більше десяти років. Попри ринкову капіталізацію понад $2 трлн, лише 0,8% загальної пропозиції Bitcoin залучено до будь-якої DeFi-активності.

Інакше кажучи, Bitcoin — найцінніший актив у крипторинку, але й водночас найменш використовуваний.

Порівняйте це з іншими секторами криптоіндустрії:

• Стейблкоїни забезпечують глобальні розрахунки у масштабах усього світу.

• ETH є основою для смартконтрактів, DAO, гаманців та цілих економічних структур.

• L2 платформи підтримують екосистеми з кредитуванням, торгівлею, іграми та тисячами застосунків.

Тим часом Bitcoin, найбільший, найзахищеніший та найпоширеніший актив, не може нативно виконувати жодної з цих функцій.

На противагу, трильйони вартості залишаються без руху, не приносять дохід, не формують ліквідність і не сприяють ширшій економіці, окрім забезпечення безпеки та зростання ціни.

Спроби подолати цю ситуацію породили нові проблеми. Wrapped BTC набув популярності, але вимагав довіри до кастодіана. Мости дозволяли переміщати BTC на інші мережі, проте це супроводжувалося ризиками безпеки. Власники Bitcoin прагнули використовувати свої BTC, але досі інфраструктура не надавала їм безпечного та нативного способу це зробити.

Проте ситуація змінюється: останніми роками навколо Bitcoin формується нова екосистема, яка намагається розблокувати цей «сплячий капітал» без обгортання BTC, довіри до посередника чи передачі активів під сторонній контроль.

Давайте розглянемо!

Polymarket: де ваші прогнози мають вагу

Ставте на майбутнє, торгуючи частками результатів у виборах, спорті, на ринках тощо. Polymarket перетворює колективну думку на ймовірності в реальному часі.

Тепер інтегровано з X — прогнози поєднано з живими соціальними інсайтами з Grok і публікацій X.

Гадаєте, знаєте, що буде далі? Доведіть це.

Чому Bitcoin опинився тут

Bitcoin не став пасивним активом випадково. Його архітектура цілеспрямовано веде до цього. Ще до появи DeFi Bitcoin свідомо обрав шлях максимального пріоритету безпеки. Це рішення визначило його культуру, середовище розробки та тип економічної активності навколо нього.

У результаті маємо надзвичайно стійкий ланцюг, що ідеально підходить для транзакцій, але майже не сприяє інноваціям. Більшість бачить лише наслідки — низьку мобільність, високу бездіяльність і домінування wrapped BTC, хоча витоки проблеми значно глибші.

Перше обмеження — скриптинг-модель Bitcoin. Вона навмисно уникає складності, щоб базовий шар залишався передбачуваним і захищеним від експлойтів. Це означає відсутність універсальних обчислень, нативної фінансової логіки та автоматизації у ланцюгу. Ethereum, Solana та інші сучасні L1 будувалися з розрахунку на активну роботу розробників. Bitcoin передбачав протилежне.

Друге обмеження — шлях оновлень Bitcoin. Будь-які зміни, навіть дрібні, вимагають узгодження всієї екосистеми. Hard fork майже неможливий, а soft fork триває роками. Поки інші проекти впроваджували нові парадигми (AMM, абстракція акаунтів, L2, модульні блокчейни), Bitcoin залишався незмінним: став шаром розрахунків, але не виконання.

Третій нюанс — культурний. Екосистема розробників Bitcoin є консервативною за задумом. Це зберігає мережу, але стримує експерименти. Будь-яка пропозиція, що додає складності, сприймається з недовірою. Такий підхід захищає базовий шар, але не дозволяє виникати новим фінансовим примітивам так, як це сталося в інших блокчейнах.

Є й структурний нюанс: вартість Bitcoin зросла швидше, ніж інфраструктура навколо нього. ETH мав смартконтракти з першого дня, Solana — високу пропускну здатність із самого початку. Вартість Bitcoin перетворилася на окремий клас активів задовго до розширення його «корисної поверхні». У результаті — трильйони капіталу, але майже немає можливостей для їх ефективного залучення.

Останній нюанс — інтероперабельність. Bitcoin ізольований. Він не взаємодіє з іншими мережами, не має нативних мостів, а до останнього часу не існувало способів мінімізувати довіру для з’єднання Bitcoin із зовнішніми середовищами виконання. Тому будь-який спосіб зробити BTC придатним до використання вимагав повного виходу за межі моделі безпеки Bitcoin — обгортання, мости, кастодіальне карбування, мультипідписи та федерації. Для активу, що створений на недовірі до посередників, це не могло масштабуватися.

Перші обхідні рішення: обгортки, сайдчейни і мости

Коли стало ясно, що Bitcoin не може підтримувати значну активність на власному базовому шарі, індустрія створила обхідні рішення. Спочатку вони здавалися прогресом: дозволяли BTC потрапити у середовища справжньої DeFi-активності. Але всі вони мали спільний недолік — для використання доводилося поступатися частиною моделі довіри Bitcoin.

Найяскравіший приклад — wrapped Bitcoin. Це стало стандартним мостом із Bitcoin в Ethereum, і певний час здавалося ефективним. Відкривалася ліквідність, BTC використовувався як застава, торгувався в AMM, брався в борг, «лупився», ре-гіпотекується — усе, чого сам Bitcoin не міг. Але wrapped BTC існує тільки якщо хтось інший зберігає справжній BTC. Це означає кастодіальне зберігання, залежність від сторонніх інституцій, операційний ризик і гарантії, не пов’язані з безпекою базового шару Bitcoin.

Федеративні системи намагалися зменшити цей тягар довіри, розподіливши контроль між кількома учасниками. Замість одного кастодіана група колективно зберігала BTC для підтримки wrapped-активу. Це краще, але все одно не мінімізує довіру. Покладаєтесь на координованих операторів, а стабільність залежить від їхніх стимулів і чесності. Для спільноти з акцентом на бездовірчі системи це неідеально.

Мости додали нові проблеми. Замість кастодіального зберігання виникла залежність від зовнішніх валідаторів, часто з менш надійними гарантіями, ніж у вихідному ланцюгу. Мости дозволили переміщати BTC між мережами, але стали однією з найбільших точок відмови у криптоіндустрії. Дослідження показують: експлойти мостів — одне з основних джерел втрати капіталу у криптовалюті.

Сайдчейни додали ще більше нюансів. Це незалежні ланцюги, під’єднані до Bitcoin через різні механізми «пегу». Деякі використовують мультипідпис, інші — SPV-докази. Але жоден не успадковує безпеку Bitcoin. Вони працюють на власному консенсусі, з власним набором валідаторів і профілем ризику. Назва «шар Bitcoin» часто була маркетинговою, а не реальною. Ліквідність переміщалася, але гарантії — ні.

Всі ці підходи віддаляли Bitcoin від базового шару і переносили у середовища з чужими правилами. Це частково вирішило проблему зручності, але створило нову: Bitcoin опинився у моделях довіри, яких прагнув уникнути.

Недоліки очевидні:

• Wrapped BTC зростав, але лише через тимчасову згоду на кастодіанів.

• Сайдчейни залишилися нішовими через відсутність безпеки Bitcoin.

• Мости дали змогу взаємодіяти з іншими мережами, але додали нові вектори атак.

Кожне обхідне рішення вирішувало одну проблему, створюючи іншу.

Прорив: Bitcoin отримує нові фінансові примітиви

Довгий час обмеження Bitcoin вважалися незмінними. Базовий шар не змінювався, оновлення відбувалися повільно, а пропозиції розширити функціонал відхилялися через ризики.

Однак ця ситуація почала змінюватися останніми роками.

1. Bitcoin отримав можливість перевіряти те, що не виконує сам. Найважливіше — нові моделі верифікації, які дозволяють Bitcoin підтверджувати результати зовнішніх обчислень без власного виконання.

Це зробило можливими BitVM та подібні рішення. Замість зміни функціоналу Bitcoin ці системи використовують механізм fraud proofs (докази шахрайства), щоб забезпечити виконання результатів.

Тепер можна будувати логіку, додатки та навіть повноцінні середовища виконання поза Bitcoin, а сам Bitcoin перевіряє коректність. Це відрізняється від підходу Ethereum — «виконувати все на L1». Bitcoin може виступати арбітром. Саме це відкрило шлях для:

• Bitcoin-secured rollups
• мостів із мінімальною довірою
• програмованих bitcoin vaults
• off-chain обчислень з on-chain верифікацією

2. Оновлення на кшталт Taproot розширили можливості Bitcoin. Taproot не анонсувався як DeFi-оновлення, але дав потрібну криптографічну основу для BTCFi: ефективніші мультипідписи, гнучкі сценарії витрат, кращу приватність. Це дозволило реалізувати Taproot Assets (для стейблкоїнів) і складніші сейфи.

3. Поява нативних активів для Bitcoin. З появою Taproot та сучасних доказів проекти почали випускати активи безпосередньо на Bitcoin або із забезпеченням безпеки Bitcoin без обгортання BTC.

Завдяки Taproot, підписам Schnorr і новим методам off-chain верифікації розробники можуть створювати активи на самому Bitcoin або такі, що напряму успадковують його безпеку.

Зокрема:

• Taproot Assets (Tether випускає USDT напряму на стеку Bitcoin/Lightning)
• стейблкоїни, нативні для Bitcoin, без участі Ethereum, Solana чи Cosmos
• синтетичні активи під забезпеченням BTC без кастодіальних пегів
• програмовані сейфи й мультипідписи, які раніше були неможливі

Вперше активи, випущені на Bitcoin, не потрібно залишати Bitcoin для використання. А активи для Bitcoin не вимагають виводу BTC з власного зберігання.

4. З’являється дохідність на Bitcoin. Раніше єдиний спосіб «заробити» на BTC — це обгортати його, передавати кастодіану, позичати на централізованій платформі чи переносити на інший ланцюг. Усе це не входило в модель безпеки Bitcoin.

BTCFi відкрив принципово новий спосіб отримання дохідності: через системи, де BTC бере участь у безпеці мережі. З’явилися три категорії:

• Staking Bitcoin (для інших мереж): BTC може забезпечувати безпеку PoS-мереж чи appchain без виходу з Bitcoin.
• Restaking: схоже на ETH — BTC стає забезпеченням для зовнішніх ланцюгів, оракулів, DA-шарів тощо.
• Lightning-based yield-системи: протоколи на кшталт Stroom дозволяють BTC у Lightning-каналах заробляти через ліквідність — без обгортання чи кастодіальних мостів.

До BTCFi це було неможливо.

5. Bitcoin отримує власний шар виконання. Нові методи off-chain верифікації дали змогу Bitcoin забезпечувати результати обчислень, які він не виконує сам. Розробники можуть створювати rollups, мости й контрактні системи навколо Bitcoin, які покладаються на Bitcoin для валідації, а не для виконання. Базовий шар не змінюється, але зовнішні шари можуть виконувати логіку та доводити коректність у Bitcoin у разі потреби.

Це дає Bitcoin вперше можливість підтримувати застосунки, контрактну логіку та нові фінансові примітиви без передачі BTC кастодіану чи зміни протоколу. Це не «смартконтракти на Bitcoin», а верифікаційна модель, що дозволяє Bitcoin залишатися простим, але забезпечує можливість розвитку складних систем навколо нього.

Ландшафт BTCFi: що реально будується

З розвитком інструментів верифікації та портованості екосистема Bitcoin нарешті отримала змогу розширюватися без кастодіанів і wrapped-активів. Сьогодні формується не окремий продукт, а набір взаємопов’язаних шарів, які вперше формують для Bitcoin функціональну економіку. Найпростіше це зрозуміти, якщо розглянути, як ці компоненти взаємодіють.

Інфраструктурний шар: перша помітна зміна — поява середовищ виконання під захистом Bitcoin. Це не конкуренти L1 і не спроби зробити з Bitcoin платформу смартконтрактів. Це зовнішні системи, які виконують обчислення, а Bitcoin лише верифікує. Поділ важливий: він дозволяє існувати кредитуванню, трейдингу, управлінню забезпеченням та навіть складним фінансовим примітивам без змін у базовому шарі Bitcoin. Це уникає помилок старих моделей, де використання BTC означало передачу його кастодіану чи довіру до мультипідпису. Тут Bitcoin залишається під контролем власника, а обчислення відбуваються навколо нього.

Шар активів і зберігання: паралельно формується нове покоління мостів — не кастодіальних, а заснованих на верифікованих результатах. Замість довіри до групи операторів ці системи використовують challenge-механізми й fraud proofs, щоб автоматично відхиляти неправильні зміни стану. Це безпечніший спосіб переміщення BTC у зовнішні середовища без слабких припущень щодо довіри, які зруйнували попередні моделі. Головне — такий підхід відповідає уявленням власників Bitcoin про безпеку: мінімум довіри та залежностей.

Протокольний шар: коли стала можливою безпечна мобільність, наступний рівень інновацій зосередився на тому, що Bitcoin реально може робити в цих середовищах. З’явилися ринки дохідності та безпеки. Раніше заробити на BTC означало передати його на біржу або обгорнути в інший ланцюг. Тепер моделі staking і restaking дозволяють BTC брати участь у забезпеченні безпеки зовнішніх мереж без втрати контролю над монетами. Дохідність виникає не з кредитного ризику чи повторного використання активів, а з економічної цінності забезпечення консенсусу або перевірки обчислень.

Паралельно почали з’являтися нативні для Bitcoin активи. Замість обгортання BTC чи переведення його в Ethereum розробники використовують Taproot, підписи Schnorr і off-chain верифікацію для випуску активів на Bitcoin або з прив’язкою до його безпеки. Це охоплює стейблкоїни, що карбуються напряму на інфраструктурі Bitcoin, синтетичні активи без кастодіанів і сейфи з гнучкими умовами витрат. Усе це розширює корисність Bitcoin без зміни моделі довіри.

Окремо ці рішення цікаві, а разом вони створюють перший цілісний фінансовий стек Bitcoin. Обчислення виконуються поза ланцюгом, але забезпечуються Bitcoin. BTC може рухатися без кастодіанів, приносити дохідність без втрати контролю, а активи існують нативно без залежності від безпеки інших екосистем. Кожен шар знімає свою частину ліквідної пастки, що стримувала Bitcoin понад десятиліття.

Моя думка

BTCFi — це екосистема, яка вперше відповідає масштабу Bitcoin. Довго намагалися будувати навколо Bitcoin інструменти, не розраховані на трильйони ліквідності. Жоден серйозний інвестор не ризикував BTC у кастодіальних пегах, неперевірених мостах чи імпровізованих сайдчейнах — і цього не сталося.

Нова хвиля принципово інша: вона працює за правилами самого Bitcoin. Зберігається модель безпеки, самостійне зберігання, а системи довкола стають достатньо надійними для значного капіталу. Навіть якщо невелика частка сплячих BTC почне рухатися завдяки новій інфраструктурі, вплив буде суттєвий.

Побачимось наступної неділі. До того часу залишайтеся допитливими!

Vaidik

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття є передруком з [TOKEN DISPATCH]. Всі авторські права належать оригінальному автору [Vaidik Mandloi]. Якщо ви заперечуєте проти цього передруку, зверніться до команди Gate Learn для оперативного розгляду.
2. Відмова від відповідальності: думки та висловлювання в цій статті є виключно позицією автора і не є інвестиційною порадою.
3. Переклади цієї статті іншими мовами виконуються командою Gate Learn. Якщо не вказано інше, копіювання, розповсюдження чи плагіат перекладених матеріалів заборонені.