Оскільки індустрія блокчейну еволюціонує від крипто-нативних до традиційних фінансових активів, дедалі більше інституцій досліджують, як вивести на ончейн низькоризикові дохідні активи, зокрема казначейські облігації США та фонди грошового ринку. Казначейські облігації США вже давно вважаються фундаментальною опорою світової фінансової системи. USDY використовує технологію блокчейну, щоб знизити бар'єр доступу до цих активів, одночасно підвищуючи компонованість та ефективність обігу.
У межах екосистеми Ondo USDY виступає критичним містком, що з'єднує традиційні ринки фіксованого доходу з ончейн-фінансами. На відміну від стейблкоїнів, зосереджених винятково на передачі вартості, USDY впроваджує властивості прибутковості для цифрових активів, що дає змогу користувачам тримати ончейн-експозицію до долара, отримуючи дохід від казначейських облігацій США.
Що таке Ondo U.S. Dollar Yield?
Ondo U.S. Dollar Yield (USDY) — це токенізований актив, що приносить дохід і забезпечений короткостроковими казначейськими облігаціями США та банківськими депозитами. Він упаковує традиційний фінансовий дохід на ончейні, дозволяючи кваліфікованим інвесторам тримати експозицію до доларової доходності у формі цифрового активу.
На відміну від стейблкоїнів, прив'язаних до $1, USDY не призначений для підтримки фіксованої ціни. Натомість він постійно генерує прибутковість від базових активів, а накопичений дохід відображається у вартості токена. Отже, USDY функціонує радше як ончейн-сертифікат доходності, ніж традиційний платіжний стейблкоїн.
Чому створено USDY: ринковий попит на дохідні доларові активи
Стейблкоїни стали наріжним каменем ринку цифрових активів, однак більшість із них не передають дохід від своїх базових активів власникам. Користувачі мають експозицію до долара, але не можуть безпосередньо заробляти відсотки на ринку казначейських облігацій США.
Казначейські облігації США широко визнані одним із найліквідніших та найменш кредитно-ризикових активів із фіксованим доходом у світі. У міру зміни динаміки процентних ставок попит на ончейн-продукти доларової доходності продовжує зростати. USDY запустили, щоб поєднати заробітну силу традиційних фінансів із перевагами ліквідності блокчейну.
Які базові активи USDY?
Вартість USDY в першу чергу походить від забезпечення реальними активами.
Базові активи зазвичай складаються з короткострокових казначейських облігацій США та частини банківських депозитів до запитання. Ці активи управляються та зберігаються регульованими фінансовими установами з юридичною структурою, що пов'язує їх з ончейн-токеном.
Казначейські облігації США забезпечують основне джерело доходу, тоді як банківські депозити підтримують щоденну ліквідність та управління коштами. Таке поєднання дає змогу USDY балансувати генерацію доходу з ліквідністю капіталу.
Як USDY генерує дохід?
Дохід USDY надходить від процентного доходу його базових казначейських облігацій США.
Коли капітал спрямовують у короткострокові казначейські облігації, ці облігації постійно генерують дохід за ринковими процентними ставками. Після вирахування відповідних витрат цей дохід відображається у вартості чистих активів USDY.
На відміну від протоколів DeFi, які розподіляють дохід через токенні стимули, дохід USDY надходить від реальних фінансових активів, що робить його моделлю доходу на основі RWA. Дохід походить від грошових потоків базових активів, а не від емісії нових токенів.
Чим USDY відрізняється від USDT та USDC?
USDY, USDT та USDC всі пов'язані з доларовими активами, але їхні цілі дизайну суттєво відрізняються.
USDT та USDC — це платіжні стейблкоїни. Їхня основна мета — підтримувати майже 1:1 прив'язку до долара США, використовуючись переважно для торгівлі, розрахунків та міжнародних переказів.
USDY — це прибутковий доларовий актив, призначений для передачі доходу від казначейських облігацій США власникам. Його вартість зазвичай зростає з часом у міру накопичення прибутковості, а не залишається на фіксованому рівні.
| Вимірювання порівняння |
USDY |
USDT |
USDC |
| Основне позиціонування |
Прибутковий доларовий актив |
Стейблкоїн |
Стейблкоїн |
| Базові активи |
Казначейські облігації США + депозити |
Резервні активи |
Резервні активи |
| Генерує дохід |
Так |
Ні |
Ні |
| Цільова ціна |
Зростає з прибутковістю |
Прив'язаний до $1 |
Прив'язаний до $1 |
| Основне використання |
Управління доходом |
Платіж/розрахунки |
Платіж/розрахунки |
Які ончейн-варіанти використання USDY?
USDY позиціонує себе як ключова інфраструктура прибутковості в ончейн-фінансах.
У протоколах DeFi USDY може використовуватися як застава, що приносить дохід, для кредитування, що дає змогу користувачам зберігати експозицію до долара, одночасно отримуючи додатковий дохід.
Для скарбниць DAO USDY функціонує як інструмент управління готівкою, що дозволяє спрямовувати вільний капітал на ринок казначейських облігацій США. Кросчейн-екосистеми також розглядають USDY як міст, що з'єднує традиційний фінансовий дохід з ончейн-ліквідністю, розширюючи корисність активів RWA.
З якими ризиками стикається USDY?
Незважаючи на забезпечення казначейськими облігаціями США, USDY не є безризиковим.
По-перше, він несе операційні ризики, пов'язані з емітентом та зберігачем. По-друге, ончейн-активи піддаються ризикам смарт-контрактів та технічним ризикам. По-третє, регуляторні вимоги до продуктів RWA можуть відрізнятися в різних юрисдикціях, що впливає на структуру розповсюдження та відповідності продукту.
Крім того, хоча казначейські облігації США мають низький кредитний ризик, зміни ринкових процентних ставок можуть вплинути на вартість базових активів. Таким чином, USDY — це продукт реальних активів, а не безризиковий.
Підсумок
Ondo U.S. Dollar Yield (USDY) — це токенізований дохідний актив, забезпечений короткостроковими казначейськими облігаціями США та банківськими депозитами, призначений для перенесення доларової доходності з традиційних фінансів у блокчейн-екосистему. Порівняно з платіжними стейблкоїнами, такими як USDT та USDC, USDY зосереджений на генерації доходу, причому зростання вартості в основному зумовлене процентним доходом від базових казначейських облігацій США.
Поширені запитання
Яке джерело доходу USDY?
Дохід USDY надходить в основному від короткострокових казначейських облігацій США та частини грошових депозитів, що утримуються як базові активи. Дохід являє собою грошові потоки від реальних активів, а не ончейн-токенні стимули.
Яка різниця між USDY та OUSG?
USDY націлений на ширше коло міжнародних кваліфікованих інвесторів, використовуючи структуру дохідного токена, тоді як OUSG представляє токенізовані частки фонду казначейських облігацій США. Вони відрізняються юридичною структурою, вимогами до інвесторів та дизайном продукту.
Чи існує ризик відв'язування від курсу для USDY?
USDY не має на меті підтримувати фіксовану ціну, тому він не має ризику відв'язування, властивого традиційним стейблкоїнам. Його ціна змінюється відповідно до вартості чистих активів та накопиченого доходу від базових активів.
Чи можна використовувати USDY у DeFi?
USDY було інтегровано в окремі протоколи DeFi та ончейн-екосистеми для кредитування, управління ліквідністю та розподілу скарбниці. Конкретна підтримка залежить від прогресу інтеграції в різних блокчейн-мережах та протоколах.
