Стаття: imToken
12 березня 2026 року в історії Ethereum відбувся визначний момент.
Глобальна найбільша компанія з управління активами BlackRock офіційно запустила на NASDAQ ETF з доходом від стейкінгу Ethereum — «iShares Staked Ethereum Trust» (код: ETHB) — він не лише володіє фізичним ETH, а й використовує більшу частину активів для ончейн-стейкінгу та регулярно розподіляє доходи інвесторам.
Можна сказати, що після понад року обговорень на ринку, запуск ETHB фактично вирішує ключову проблему, яка залишалася невирішеною з моменту появи фізичного ETF на Ethereum: чи може ETH бути офіційно визнаний основною фінансовою системою як «доходний актив»?
Це також ознаменувало офіційний вихід «Staking» — раніше поведінки, характерної для нативних користувачів мережі — у рамки активів Уолл-стріт.
1. Що таке ETHB і як він працює?
З точки зору часу та ринкових умов, запуск ETHB від BlackRock — це справжній збіг обставин.
З одного боку, управління активами iShares Bitcoin Trust (IBIT) вже перевищує 55 мільярдів доларів, а iShares Ethereum Trust (ETHA) — 6,5 мільярдів доларів, що підтверджує прийнятність інституційного ринку до крипто ETF; з іншого — у США та Гонконгу тривають обговорення та підготовка політики щодо дозволу участі ETF у стейкінгу вже понад рік.
Якщо порівнювати ETHB з попередніми ETHA та іншими фізичними ETF на Ethereum, головна різниця у тому, що він не дозволяє ETH просто «лежати без діла».
Звичайний крипто ETF зазвичай працює дуже просто: купити ETH, зберігати його, слідкувати за ціною — і більше нічого не робити, тоді як ETHB вводить важливу зміну: дозволяє утримуваним ETH брати участь у мережевому консенсусі та отримувати доходи:
Він делегує від 70% до 95% ETH у портфелі на стейкінг через Coinbase Prime, Figment та інші професійні валідаторські пули, що дозволяє активам брати участь у підтримці консенсусу Ethereum та отримувати стейкінг-нагороди.
Якщо розбити цю механіку:
- Інвестор купує частки фонду ETHB;
- Фонд використовує залучені кошти для купівлі фізичного ETH;
- Більша частина ETH стейкується;
- На нагороди від стейкінгу щомісяця приблизно 82% розподіляється між власниками фонду, решта 18% залишається у BlackRock та інших як комісія за обслуговування;
- Фонд також стягує щорічну плату 0,25% (у перший рік при обсязі понад 2,5 мільярда доларів — знижка до 0,12%).
Це підкреслює основну цінність складової складного відсотка у стейкінгу. Наприклад, у stETH — користувач, що стейкає ETH, отримує відповідний баланс токенів, який автоматично зростає за рахунок нагород, без додаткових дій. Кожна нагорода стає частиною капіталу, що приносить новий дохід.
Щодо ETHB, можна зробити подібний розрахунок: поточна річна доходність ончейн-стейкінгу Ethereum становить приблизно 2,8% — 3,1%. Оскільки ETHB розподіляє частину доходу у розмірі приблизно 3,1% × 82%, після вирахування управлінських зборів реальний дохід становитиме близько 2,3% — 2,5%.
Хоча ці цифри здаються невеликими, головне — це стабільний, автоматичний та передбачуваний грошовий потік, що дозволяє звичайним інвесторам, які купують ETHB, отримувати складний відсоток.
Звичайно, ETHB розподіляє нагороди щомісяця, але якщо інвестор не реінвестує ці доходи у нові частки ETF, він не зможе отримати ефект складного відсотка. Це може зробити ончейн-стейкінг більш вигідним у довгостроковій перспективі.
2. Чому появи ETHB таке важливе?
Значення ETHB виходить за межі просто створення нового фонду.
Як відомо, за часів попереднього голови SEC Гері Генслера всі заявки на Ethereum ETF були вимушені зняти функцію стейкінгу через побоювання, що він може становити незареєстровані цінні папери. Після відходу Генслера новий голова Пол Аткінс зайняв більш ліберальну позицію, що відкриває шлях для ETHB.
Зараз BlackRock керує понад 130 мільярдами доларів у крипто-ETP, і її серія iShares у 2025 році забезпечила близько 95% чистого потоку глобальних цифрових активів у ETP. Коли така велика інституція включає «Staking» у свої продукти, вона посилає ринку сигнал: доходи від стейкінгу вже легальні та стабільні для інвестицій.
Тому, ймовірно, після успіху Bitcoin ETF, Ethereum, Solana та інші PoS мережі швидко підуть у чергу на схвалення. Всі емітенти крипто-ETF швидко приєднаються.
Ми навіть можемо спрогнозувати, що протягом найближчих шести місяців значна частина фізичних ETF повернеться до доходних ETF.
Ще в січні цього року почали з’являтися перші Ethereum ETF, які дозволяють отримувати регулярний дохід — наприклад, Grayscale Ethereum Staking ETF (ETHE) вже розподіляє нагороди своїм акціонерам. Це перший у США фізичний крипто-ETF, що розподіляє нагороди від стейкінгу.
Хоча для гравців Web3 це може здатися звичайною ончейн-практикою, але з історичної точки зору це — перший випадок, коли нативний дохід Ethereum був упакований у традиційний фінансовий продукт, що має велике значення.
Варто підкреслити, що це не означає повну легалізацію Ethereum стейкінгу або одностайну регуляторну позицію щодо ETF із функцією стейкінгу, але економічно вже відбувся ключовий зсув: некриптові користувачі вперше отримали можливість опосередковано отримувати нативний дохід Ethereum без необхідності розуміти вузли, приватні ключі або ончейн-операції.
З цього погляду, Ethereum Staking зробив важливий крок у напрямку більш широкого залучення капіталу.
3. Що далі?
Звісно, не всі будуть отримувати стейкінг-доходи через ETHB. Для більшості крипто-учасників більш прямий шлях — це ончейн-участь.
Розглянемо основні способи стейкінгу Ethereum:
Перший — нативний стейкінг, що вимагає мінімум 32 ETH і запуск окремого валідатора. Це дає найвищий дохід і найвищу децентралізацію, але високий поріг входу, підходить для технічно підкованих користувачів.
Другий — популярний зараз спосіб — ліквідний стейкінг (Liquid Staking). Загалом вже близько 15 мільйонів ETH у цій формі, вартістю понад 350 мільярдів доларів. За допомогою протоколів Lido (stETH), Rocket Pool (rETH) та інших можна стейкати без 32 ETH і отримувати ліквідні токени, що прив’язані до основного активу, і використовувати їх у DeFi для додаткового доходу.
Джерело: DeFiLlama
Також є валідаторський стейкінг через підтримку функції у гаманцях — простий спосіб для нефінансових користувачів, але вимагає більшої інфраструктури.
Загалом, запуск ETHB — це важливий етап у переході Ethereum від «ончейн-активності» до «інвестиційного продукту», що підтверджує легальність доходів від стейкінгу і прискорює інституційний потік капіталу в екосистему ETH.
Для звичайних власників ETH головний сигнал у тому, що: стейкінг як спосіб постійної роботи активів вже визнаний найбільшими фінансовими інституціями світу.
Коли ETH починає автоматично приносити дохід, змінюється і його цінова логіка. Це вже не просто спекулятивний актив, що зростає у ціні, а «дохідна машина», що постійно генерує грошовий потік. Чи то через ETF, чи через ончейн-стейкінг — цей тренд незворотній.
А ти готовий змусити свій ETH працювати?
