Акції стейблкоїнів Гонконгу падають внаслідок набуття чинності нових правил, експерти бачать здорову перезавантаження.

Компанії стейблкоїнів, що працюють у Гонконзі, зафіксували двозначні збитки в п'ятницю на фоні місцевих регуляторних змін та ширшої корекції на ринку.
Акції Bright Smart Securities & Commodities Group впали майже на 20% у п'ятницю, свідчать дані Google Finance. Під час торгової сесії акції Yunfeng Financial Group впали більш ніж на 16%, тоді як Guotai Junan International Holdings впала на 11%, а OSL Group знизилася на 10,5%.
Ці компанії називаються "компаніями концепції стейблкоїнів Гонконгу", їхні акції зростають завдяки участі в випуску стейблкоїнів, зберіганні, торгівлі або пов'язаній інфраструктурі. Проте деякі місцеві експерти вважають корекцію позитивною ринковою адаптацією.
«Це «здорове коригування», – сказав Аллен Хуан, старший дослідник політики стейблкоїнів у Гонконгському університеті науки і технологій. «Є ознаки того, що божевілля стейблкоїнів переповзло до інших фінансових ринків, включаючи ринок акцій», – сказав Хуан Cointelegraph.
Корекція відбувається на фоні більш широкого спаду на фінансових ринках Гонконгу. Індекс Хан Сенг закрився з падінням більше ніж на 1% у п'ятницю, в той час як Індекс малих капіталізацій Хан Сенг впав на 1.54% під час сесії. Індекс технологій Хан Сенг втратив 1.02%.
Здорова корекція ринку
Падіння акцій відбувається на тлі вступу Гонконгу в шестимісячний перехідний період зі спеціальними правилами, оскільки він переходить до нової структури стейблкоїнів. Нові регуляції також з'являються на фоні планів криміналізувати неліцензовану рекламу стейблкоїнів у регіоні.
Хуан далеко не є єдиним експертом, який вважає, що цей продаж був лише здоровою ринковою динамікою.
“Продаж акцій, пов'язаних із концепцією стейблкоїнів, є раціональною корекцією ринку після місяців спекулятивного переоцінювання”, сказав Сюй Хан, директор Ліквідного фонду на біржі HashKey Group, ліцензованій у Гонконзі.
Він пояснив, що регуляторна суворість, включаючи вимогу повного резерву один до одного, викуп протягом одного дня та мінімальний капітал у 25 мільйонів гонконгських доларів ($3.18 мільйонів), "є свідомою стратегією пріоритету системної стабільності та кредитоспроможності." Він зробив висновок:
“Корекція фільтрує короткострокову спекуляцію, дозволяючи фундаментально сильним гравцям закріпити репутацію Гонконгу як глобально надійного хабу цифрових активів.”
“Сьогоднішнє падіння акцій, пов'язаних з ‘стейблкоїн концепцією’, ймовірно, є здоровою корекцією після спекулятивних прибутків,” сказав Ніко Демчук, керівник відділу комплаєнс в криптофоренсинг фірмі з операціями в Гонконзі, AMLBot. За словами Демчука, високі вимоги до ліцензування та виклики, з якими стикаються менші компанії, також вплинули на “перекалібрування ринку.”
Шукї Ма, головний стратегічний директор компанії Plume, що займається токенізацією реальних активів і базується в Гонконзі, здається, погодився з іншими експертами. Він підсумував, що "це зниження є здоровою корекцією ринку, зумовленою фіксацією прибутку та регуляторною ясністю."
Багато хто очікував вийти з гонки
Хуан сказав, що з новими правилами "деякі установи, які розглядають можливість спробувати стейблкоїн, можуть вирішити не продовжувати процес". Він зазначив, що перша партія ліцензіатів отримає переваги першої рухомої сили, посилаючись на мережеві ефекти та економію на масштабах. Він додав:
“Для тих, кого не очікують включити в першу партію, їм належить важка боротьба, зміна їхнього аналізу витрат і вигод. Це також спосіб підвищити ймовірність того, що власники ліцензій досягнуть комерційного успіху.”
Ма сказав, що період регуляторного переходу призведе до того, що менші компанії або ті, хто зацікавлений у стейблкоїнах для спекуляцій, призупинять свої зусилля або змінять юрисдикцію. Проте він очікує, що добре профінансовані учасники дотримуватимуться вказівок і понесуть витрати на відповідність.
Демчук також очікує, що шестимісячний перехідний період регулювання "сприятиме консолідації капіталу серед потенційних емітентів стейблкоїнів", що призведе до видання лише кількох ліцензій. Він також очікує, що банки, виступаючи в ролі кастодіанів, надаватимуть пріоритет партнерствам з лідерами за ліцензіями, що ще більше трансформує ринок на користь більших емітентів.
Конкуренція між стейблкоїнами Гонконгу та США
Хуан сказав, що "в короткостроковій перспективі малоймовірно, що обсяг стейблкоїнів, забезпечених гонконгськими доларами, буде порівнянний зі стейблкоїнами, забезпеченими доларами". Проте Ма зазначає, що Китай має другу за величиною частку на ринку експорту, додаючи:
"Суворі правила дійсно вигідні емітентам HKD-стейблкоїнів, оскільки вони роблять їх основними постачальниками життєздатного стейблкоїна для міжнародної торгівлі."
Демчук додав, що гонконгські стейблкоїни "можуть отримати стратегічну перевагу в міжнародних платежах та DeFi, використовуючи" статус фінансового хабу та суворе регулювання. Проте він зазначив, що "значне зростання обсягу в DeFi або платежах малоймовірне до 2027 року, оскільки розвиваються прийняття ринку та інфраструктура."
Журнал: Гонконг зменшує бум стейблкоїнів, Покемони на Солані: Азія Експрес