Останнім часом найгарячішою темою обговорення на ринку є можливість запуску циклу підвищення процентних ставок Японським Центральним банком. Якщо це справдиться, то світові фінансові ринки, напевно, зіткнуться з незначною турбулентністю — фондовий ринок і криптосвіт можуть потрапити в режим охолодження.

Чому так кажуть? Простіше кажучи, це три ланцюгові реакції:

**Джерело фінансування має бути припинене**
Протягом останніх десяти років практично нульова процентна ставка в Японії дозволила глобальним інвесторам брати японські єни в борг для спекуляцій на різних активах. Цей спосіб «позичити єни для інвестицій у всьому світі» забезпечував життя безлічі спекулятивних капіталів. Але як тільки Японія підвищить процентні ставки, ці арбітражні кошти повинні будуть повернутися на батьківщину, що фактично перерве ланцюг постачання дешевих коштів на ринку.

**Торгівля на арбітражі повинна зруйнуватися**
Ринок акцій США зростає, криптовалюти на підйомі, нові ринки гарячі — за багатьма цінами активів насправді стоять кошти, які отримують прибуток. Коли процентна ставка єни зростає, ці операції "позичити за низькою ставкою, інвестувати в високий дохід" стають неможливими, ризикові активи природно будуть продаватися.

**Глобальна ліквідність скорочується**
Японія є другим за величиною облігаційним ринком у світі після США і є одним із суперінвесторів за кордоном. Якщо вона скоротить вивід капіталу за кордон, ліквідність глобального ринку значно погіршиться, чи зможуть активи продовжувати зростати в ціні? Складно.

Врешті-решт, підвищення процентних ставок в Японії - це не лише її власна справа, а й системний змінник, що впливає на глобальні потоки капіталу.