Федеральна резервна система (ФРС) зупинила скорочення балансу: технічна корекція чи передумови для хвилі ліквідності?

Факт-чек: політика є дійсною, але "повне припинення" є перебільшеним тлумаченням.

30 жовтня 2025 року Федеральна резервна система (ФРС) офіційно оголосила про завершення скорочення обсягу тримання державних облігацій з 1 грудня. Це коригування політики є правдивим, але не таке, як користувачі стверджують, що "скорочення балансу з цього моменту повністю призупиняється". Справжня ситуація така:

• Частина державних облігацій: зупинити щомісячне продовження терміну дії облігацій на суму до 50 мільярдів доларів, стабілізуючи обсяги шляхом продовження терміну дії облігацій, що закінчуються.

• Частина MBS: продовжувати дозволяти щомісяця до 35 мільярдів доларів США у пільгових облігаціях, але всі основні кошти реінвестувати в державні облігації США​

• Розмір балансу: наразі близько 6,6 трильйона доларів США, скорочений на 2,4 трильйона доларів США в порівнянні з піком пандемії, але все ще на 65% вище, ніж до пандемії (близько 4 трильйонів доларів США)​

Це означає, що темпи скорочення балансу Федеральної резервної системи (ФРС) значно сповільнилися, але не зупинилися повністю. Ринок вважає це "поворотом до м'якої політики" в певному сенсі, але зображати це як "екстрене зупинення відкачування" є надмірно драматичним — це в основному технічна корекція, а не 180-градусний поворот у політичній позиції.



Чому в цей момент натискають на гальма? Три реальні тиски

1. Попереджувальна межа ліквідності валютного ринку

Виконавчий директор Федерального резервного банку Нью-Йорка Перлі чітко зазначив, що рівень резервів банків знизився до нижньої межі "достатнього" діапазону. Дані показують, що резерви банківської системи США з 4,2 трильйона доларів у 2022 році знизилися до приблизно 3,1 трильйона доларів; якщо QT продовжиться, це може повторити кризу 2019 року, коли процентні ставки на ринку репо стрімко зросли до 10%.

2. "Технічний захоплення" боргового ліміту

Проблема боргового ліміту США знову загостриться на початку 2026 року. Якщо Федеральна резервна система (ФРС) продовжить продаж державних облігацій, Міністерство фінансів буде змушене випускати облігації під вищі відсоткові ставки, що посилить фінансовий тягар. Отже, призупинення QT є тимчасовим заходом для узгодження потреби в фінансуванні Міністерства фінансів, а не простим стимулюванням економіки.

3. Політична дилема інфляції та зайнятості

Поточна основна інфляція PCE залишається на високому рівні 3%, але рівень безробіття зріс з 3,4% до 4,1%. Федеральна резервна система (ФРС) йде по канату між "збереженням робочих місць" і "придушенням інфляції"; зупинка QT є сигналом ринку "ми не дамо ліквідності вичерпатися", але на грудневому засіданні з ймовірністю 87,4% буде знижено процентну ставку на 25 базисних пунктів, що показує, що політика все ще схиляється до стабільного зростання.

Вплив на крипторинок: обмежена вигода, посилення коливань

Короткострокові (1-2 тижні): психологічний підйом > фактична Ліквідність

• Емоційний підйом: BTC після публікації новини зріс з 89000 доларів до 91200 доларів, але обсяг торгів збільшився лише на 15%, що є слабким підйомом.

• Ліквідність, що передається з затримкою: Федеральна резервна система (ФРС) зупинила QT, і вивільнена ліквідність залишилася на рівні резервів банківської системи, не відразу потрапляючи в ризикові активи. Після відновлення розширення балансу ФРС у вересні 2019 року, біткоїн розпочав зростання лише через 3 місяці.

• Основна суперечність не вирішена: тиск на закриття арбітражних угод з єною все ще існує, доходність 10-річних японських облігацій на рівні 1,80% тисне на глобальні кредитні кошти​

Середній термін (1-3 місяці): зверніть увагу на деталі "реінвестицій"

Федеральна резервна система (ФРС)将MBS到期资金转投国债，意味着：

• Доходність державних облігацій знижена, що опосередковано сприяє відносній вартості "неприбуткових активів", таких як золото, біткойн тощо.

• Але погіршення ліквідності на ринку MBS може вплинути на управління заставами установ у крипторинку (наприклад, токенізовані фонди BUIDL)

• Ключові показники: спостерігайте, чи знизиться обсяг зворотного викупу Федеральної резервної системи (ФРС) до менш ніж 500 мільярдів доларів, це буде сигналом суттєвого покращення ліквідності​

Довгостроковий (більше 6 місяців): точка відправлення зміни політики

Якщо після кризи з верхньою межею боргу у 2026 році Федеральна резервна система (ФРС) перейде до технічного розширення балансу (по 300-500 мільярдів доларів на рік), біткоїн виграє від довгострокової негативної кореляції з індексом долара. Але є умова:

• Інфляція в США підтверджується на рівні нижче 2,5%

• Інституції завершили період де-лівереджингу

• Капітал крипто-ETF відновлює тривалий чистий приплив (на даний момент лише 3 дні позитивного припливу, накопичено менш ніж 200 мільйонів доларів)

Ринкові міфи: "потік ліквідності" є хибним поняттям

Користувач у своєму первісному висловлюванні зазначив, що "гарячі гроші можуть знову вдарити по цінам на різні активи", це судження містить серйозну похибку:

Помилка 1: Зупинка QT = відкрити шлюз для води

Насправді, Федеральна резервна система (ФРС) лише "зупинила викачування", а не "активно закачує". Під час пандемії програма кількісного пом'якшення (QE) передбачала покупку облігацій на 120 мільярдів доларів на місяць, тоді як поточна політика лише "не продає більше", а це означає, що вплив обох на ціни активів відрізняється у десятки разів.

Помилка 2: ціни на активи злетять миттєво

Криптовалюта є "активом хвостового ризику", знаходячись на кінці ланцюга передачі ліквідності. Пріоритет традиційних фінансових ринків (американські акції, американські облігації) набагато вищий за криптовалюту. Лише коли S&P 500 перевищить 6000 пунктів, а VIX буде нижче 15, додаткові кошти почнуть перепливати до BTC.

Помилка 3: "Період даних без інформації + зміна політики" призводить до плутанини

Навпаки, дані PCE за жовтень постійно відсутні​, що заважає ринку перевірити обґрунтованість зниження процентних ставок, і установи оберуть "очікування, а не ставку". Промова Пауелла 2 грудня стане джерелом короткострокових коливань, якщо він навмисно підвищить ставки, щоб знизити очікування, BTC може знову перевірити підтримку на рівні 86000 доларів.

Інвестиційна стратегія: використовувати волатильність, а не переслідувати тренди

1. Діапазон операцій

• Рівень опору: 93500 доларів США (максимальна точка болю для грудневих опціонів), тут зібрано 1,8 мільярда доларів США незакритих контрактів, подолати цей рівень надзвичайно важко

• Підтримка: 88500 доларів США (ціна придбання короткострокових тримачів), падіння нижче призведе до ліквідації довгих позицій на 300 мільйонів доларів

• Операції: купувати на низькому та продавати на високому в діапазоні 88500-91500 доларів, не гнатися за ростом.

2. Стратегія хеджування опціонів

• Продати опціон кола з ціною виконання 95000 доларів, що закінчується 27 грудня, премія приблизно 600 доларів

• Купити пут-опціон зі strike-ціною 85000 доларів США, термін виконання 27 грудня, премія близько 800 доларів

• Чиста вартість 200 доларів, створення стратегії захисту мартинів, фіксація ризиків зниження та одночасне отримання вартості часу

3. Зверніть увагу на можливості "різниці в очікуваннях політики"

• Якщо після зниження процентних ставок 19 грудня на точковій діаграмі буде показано, що в 2026 році зниження відбудеться лише 2 рази (а не 4, як очікує ринок), ринок суттєво скоригується, BTC може впасти до 82000 доларів — це буде найкраща точка для покупки в першій половині року.

4. Уникнення криптовалют-двійників

Незважаючи на те, що користувачі згадують $GIGGLE, $pippin та інші Мем-монети, під час макроекономічної невизначеності ліквідність альткоїнів першою вичерпається. У грудні слід тримати лише BTC та ETH у споті, а важелі контролювати в межах 3-х разів.

Основний висновок: зупинка зменшення балансу – це "зупинка кровотечі", а не "переливання крові"

Федеральна резервна система (ФРС)此次调整 є оборонною операцією з управління Ліквідністю, яка має на меті запобігти краху грошового ринку, а не активно стимулювати божевілля ризикових активів. Для крипторинку:

• Рівень вигоди: ⭐⭐⭐☆☆ (5-зіркова система), значно нижче прямого QE

• Період ефекту: 3-6 місяців трансмісійного періоду, а не миттєвого результату

• Основний конфлікт: закриття арбітражних угод з єною (короткостроковий тиск) > Федеральна резервна система (ФРС) зупиняє QT (довгострокова підтримка)

Правила виживання роздрібних інвесторів: перед засіданням з монетарної політики в грудні, грошова позиція не повинна бути нижчою за 50%. Зупинка скорочення балансу зменшила системний ризик, але справжній бичачий ринок потребує бачити "активне розширення балансу" Федеральною резервною системою (ФРС), а не "пасивне зменшення", потрібно бачити, щоб кошти ETF протягом 10 днів чистого притоку перевищували 1 мільярд доларів, потрібно, щоб індекс долара ефективно впав нижче 106. До цього все зростання - лише відскок, а не зміна тренду.

Сигнал до зміни політики вже пролунав, але хвиля ліквідності ще не надійшла. Розумні гроші чекають, коли ринок перейде від "поліпшення очікувань" до "суттєвого поліпшення". #十二月行情展望 #百倍币种分享 #十二月降息预测 $BTC $ETH