1 грудня Федеральна резервна система (ФРС) зробила крок – призупинила скорочення балансу.

Сказати по-простому: ця машина, яка в останні роки постійно витягала гроші з ринку, раптово зупинилася. Наслідки безумного вливання коштів під час пандемії, які вже повільно засвоювалися, тепер змінили свій ритм.

Чому в цей момент натискати на гальма?

На перший погляд, інфляція все ще знаходиться вище 3%, до цілі ще далеко. Але економічне зростання сповільнюється, а дані по зайнятості вже не такі оптимістичні, як раніше. Федеральна резервна система (ФРС) зараз схожа на людину, яка їде на велосипеді вгору — якщо продовжувати посилювати тиск, боїться, що не зможе їхати далі і впаде; якщо повністю розслабитися, знову ж таки, хвилюється, що швидкість вийде з-під контролю. Затиснута посередині, вона стала вимушеною точкою балансу.

Проте є ще один прихований сюжет: фінансові труднощі.

Протягом останніх кількох років Федеральна резервна система (ФРС) купила величезну кількість державних облігацій, по суті, щоб покрити бюджетний дефіцит. Якщо продовжити різке зменшення балансу, прибутковість державних облігацій зросте, і уряд не зможе впоратися з витратами на обслуговування боргу. Тому ця пауза також дає можливість бюджетові трохи «подихати». Грошово-кредитна політика та фіскальна політика завжди повинні працювати в парі.

Щодо крипторинку?

Короткостроково це як теплий вітер. Найнапруженіший період ліквідності, ймовірно, закінчився, тиск на такі високоволатильні активи, як біткойн та ефір, зменшився. Але не поспішайте відкривати шампанське — баланс Федеральної резервної системи (ФРС) все ще на майже два трильйони більше, ніж до пандемії. Грошей насправді не стало менше, просто їх виведення стало не таким жорстким.

У таких умовах ринок легко диференціюється: сильні активи можуть стати ще сильнішими, а слабкі продовжують залишатися на місці. Поліпшення ліквідності не є рівнозначним загальному зростанню, потрібно чітко розуміти, куди йдуть гроші.