Компанії-гіганти на кшталт BlackRock останнім часом активно інвестують у Біткойн. На перший погляд, це може здаватися позитивним, але якщо задуматися, ситуація може бути не такою простою — правила гри на ринку непомітно змінюються.

Спочатку скажу болісний факт: у інституцій є професійні команди, надзвичайно низькі витрати на капітал та легальні «зелені коридори». Коли вони планують, вони думають про три-п'ять років уперед, а не про стрибки на графіку. Якщо звичайна людина побачить новини про те, що "якась інституція збільшує позиції", вона може кинутися туди, а коли усвідомить, що сталося, ця інституція, можливо, вже давно все налаштувала. Інформаційна асиметрія іноді є більш небезпечною, ніж справжні гроші.

Більш проблематичною є проблема концентрації чипів. Зараз адреси, що належать до 10% найбільших власників Біткойна, контролюють понад 90% обігу, частка інституційних інвесторів продовжує зростати. Що це означає? Як тільки регуляторний курс різко зміниться або спалахне якийсь чорний лебідь, якщо ці великі гравці масово натиснуть на гальма, ланцюгова реакція може бути значно жорсткішою, ніж можна уявити.

БлекРок обрав Coinbase як кастодіана, цей нюанс насправді досить важливий — свідчить про те, що відповідність нормативам вже є жорстким показником. Дивлячись вперед, ті біржі та проекти, які не підключені до регулярних кастодіальних платформ, з великою ймовірністю залишаться позаду у основному ринку. Для нас, звичайних користувачів, під час вибору платформи варто бути уважнішими, не слід кидатися у сіру зону лише заради моди, особливо коли йдеться про високі левереджні деривативи, адже якщо щось станеться, навіть немає де плакати.

Врешті-решт, традиційні фінанси та цифрові активи швидко зливаються, цей потяг рухається дуже швидко. Це принесло Біткойну цінове дно та легітимність, але ціною цього є те, що ліквідність все більше концентрується в руках небагатьох, а системний ризик тихо накопичується. Ринок змінюється, ми повинні коригувати свою позу, але не забувайте — повага до ризику завжди важливіша, ніж гонитва за можливостями.