Сьогоднішнє велике дамп, якщо чесно, це просто "глибинна бомба", яку скинули з Японії, і вона змусила всі глобальні фонди почати крутитися.

Японський ринок облігацій раптом став нестабільним

Останнім часом дохідність японських облігацій зросла, як після ін'єкції адреналіну:

10-річна дохідність різко зросла до приблизно 1,84%, що є найвищим показником після фінансової кризи 2008 року; 20-річна ще більш вражаюча, піднялася до приблизно 2,88%, встановивши історичний максимум з кінця минулого століття.

Ринок зараз в основному вважає: 19 грудня японський центральний банк, ймовірно, підвищить процентні ставки. Що це означає? Ті, хто живе за рахунок "збирання японських йен", раптом виявили — вартість запозичення зросте.

Протягом останніх десяти років, скільки грошей у світі було перекинуто за цією схемою? Брали позики в японських йен за наднизькі відсотки, потім інвестували в американські акції, криптовалюту, ринки, що розвиваються... Загалом, кидали туди, де прибуток був найвищим. Тепер витрати зросли, правила гри змінилися:

Почати божевільний викуп ієн для погашення боргів; розпродаж закордонних активів, особливо тих, що мають високі коливання.

Отже, ви можете побачити таку ланцюгову реакцію:

Біткоїн був ліквідований на приблизно 785 мільйонів доларів за кілька годин, спотовий ринок був сильно розбитий; світові фондові ринки колективно впали; срібло досягло історичного максимуму, золото також продовжує тримати флаг, типова "модель укриття" повністю активована.

Чому, коли Японія рухається, весь світ тремтить?

Основні два пункти:

Торговля арбітражем за єною є "життєвою артерією" глобальних фінансів.

Тривале наближення до нульової процентної ставки, а іноді навіть до від'ємної, зробило єну найкращими дешевими грошима для позик у світі. Як тільки відбудеться підвищення процентних ставок, вся арбітражна ланцюгова структура не зможе підрахувати, закриття позицій стане неминучим вибором.

Японія є суперзамовником американських облігацій

Як один з найбільших закордонних власників державних облігацій США, коли дохідність внутрішніх облігацій Японії стає більш привабливою, привабливість закордонних активів (включаючи облігації США) природно зменшується. Кошти повертаються в Японію, а глобальна ліквідність відповідно звужується.

Кажучи коротко, сутність цього коливання ринку полягає в тому, що глобальні кошти переоцінюють "вартість запозичення єн". І як тільки ця вартість підвищиться, ті гравці, які звикли до низькозначних важелів, повинні будуть зіткнутися з тиском ліквідації.