Нещодавно в Тель-Авіві відбулася конференція в галузі платіжних технологій, де голова Центрального банку Ізраїлю Амір Ярон сказав кілька досить цікавих речей — він вважає, що стейблкоїни вже не є якимось маргінальним, нішевим явищем, а справжньою силою, яка проникає в глобальну платіжну систему. Регуляторам слід серйозно до цього ставитися.

Спочатку подивимось на кілька цифр. На сьогодні світова ринкова вартість стейблкоїнів перевищила 300 мільярдів доларів США, а обсяг торгів щомісяця може сягати понад 2 трильйони доларів США. Це вже немаленький обсяг, здатний суттєво вплинути на традиційні фінансові канали. Ще важливішим є питання структури ринку: 99% торгівлі стейблкоїнами фактично контролюються двома компаніями – Tether з USDT та Circle з USDC.

Yaron особливо зазначив цю екстремально централізовану ринкову структуру. Два гіганти займають абсолютну домінуючу позицію, що означає, що будь-які проблеми з управлінням або криза довіри в одній із компаній можуть спричинити ланцюгову реакцію у всій екосистемі стейблкоїнів. Цей системний ризик є найбільшим занепокоєнням для регуляторних органів.

Отже, що повинні зробити регулятори? Ярон навів кілька напрямків. По-перше, це питання прозорості резервів — за кожним стейблкоїном повинні бути належні активи в співвідношенні 1:1. Це звучить як базова вимога, але насправді її реалізація пов'язана зі стандартами аудиту, частотою розкриття інформації, якістю активів та низкою інших деталей. Наразі прозорість різних емітентів стейблкоїнів на ринку сильно відрізняється: деякі регулярно публікують аудиторські звіти, а деякі залишаються відносно неясними.

З огляду на заяву Центрального банку Ізраїлю, регулювання стейблкоїнів у майбутньому, ймовірно, буде розвиватися в більш строгому та чіткому напрямку. Це не лише дії з боку Ізраїлю, кілька країн Європи та США також просувають подібний законодавчий процес. Для тих, хто володіє або використовує стейблкоїни, важливо розуміти ці тенденції регулювання.