Останній рух цін на срібло виглядає, чесно кажучи, трохи магічно.

На перший погляд, усе виглядає надзвичайно жваво — спостерігається дефіцит запасів на фоні очікувань зниження процентних ставок, ціни швидко зростають. Але якщо придивитися уважніше, за цим приховано три бомби, які можуть вибухнути в будь-який момент.

Спочатку про запаси. Відношення між обсягом ф'ючерсних контрактів на срібло в Шанхаї та запасами вже досягло історичного максимуму, що це означає? Якщо в день виконання контрактів на срібло COMEX у грудні знову буде здійснено короткий стиснення, то довгі позиції можуть миттєво втекти. Адже зароблені гроші - це справжні гроші, а нереалізований прибуток може зникнути в будь-який момент.

Ще раз розглянемо політику. Зараз ринок оцінює ймовірність зниження процентних ставок на 87,4%, але не забувайте, що 5 грудня будуть опубліковані дані по PCE за вересень. Якщо раптом дані по інфляції відскочать, ФРС може миттєво змінити свою позицію. Ключове в тому, що чутливість срібла до процентних ставок у 1,8 рази вища, ніж у золота — варто лише політиці трохи коливатися, як ціна почне різко змінюватися.

На завершення поговоримо про попит. Використання срібла в сонячній енергетиці дійсно зростає, але прогнози Світової срібної асоціації заслуговують на увагу: до 2026 року ця частка зменшиться з 18% до 14%. Технології батарей розвиваються, використання срібла оптимізується, якщо промисловий попит ослабне, ціна зможе триматися лише завдяки фінансовим властивостям.

Зараз ринок схожий на ходіння по канату: з одного боку, свято ліквідності ще не закінчилося, з іншого боку, політичний чорний лебідь може з'явитися в будь-який момент. Розумний підхід полягає в тому, щоб не пропустити цю останню можливість, але й залишити собі шлях для відступу.