Найбільша брехня, що розповідається в крипто макро прямо зараз, - це лінива наратив "стейблкоїн сухий порох".

Консенсусна думка: "Запас стейблкоїнів зріс $57B за 6 місяців. Це сухий капітал, готовий для покупки BTC. Бичачий."

Щоб зрозуміти, чому це хибно, спочатку потрібно визначити терміни: Стейблкоїни є основним проксі для ліквідності в ланцюзі. Вони представляють собою капітал, що знаходиться в резерві.

Консенсусна точка зору є першим рівнем мислення. Якщо ви подивитеся на фактичні механізми, дані розповідають іншу, більш важливу історію про ринкову структуру на останніх максимумах.

Я проаналізував точний час цих ліквідних потоків за останні 180 днів.

Ось СПРАВЖНІЙ Альфа:

Ціна Bitcoin досягла піку 7 жовтня.
Стейблкоїн постачання не досягло піку до 25 жовтня.

Думайте про це запізнення. Найбільша хвиля ліквідності надійшла майже через три тижні після досягнення піку.

Що це насправді означає:

Ця ліквідність на пізніх стадіях не сприяла новому підйому. Ймовірно, вона використовувалася як ліквідність для розподілу більш досвідченими гравцями, які виходили з ризикових активів поблизу максимумів. Вони продавали в останню хвилю роздрібних вкладів.

Подальше $3B скорочення в постачанні стейблкоїнів з кінця жовтня не є просто шумом; це вказує на те, що специфічна фаза розподілу вже відбулася. Цей капітал, що надійшов пізно, був поглинений.

Не просто вітайте "друкарку грошей", що працює. Дивіться, коли вона друкує, і хто продає в цей момент.