Промисловий криза Біткойна: Майнери стикаються з 'фазою виживання' у зв'язку з обвалом маржі

Джерело: CoinEdition Оригінальна назва: Індустріальний кризис біткоїна: Майнери стикаються з «фазою виживання» у міру колапсу маржі Оригінальне посилання: https://coinedition.com/bitcoin-miners-squeezed-as-hashprice-and-costs-diverge/

Основні моменти

• Криза: Середні витрати на видобуток ($44/PH/s) перевищили дохід ($35/PH/s), змушуючи майнерів працювати в збиток.
• Поворот: Четвертий квартал на шляху до того, щоб стати найбільшим кварталом з залучення боргових коштів у секторі (~$5B), оскільки ринки акцій висихають.
• Попередження: Періоди окупності машин тепер перевищують 1 000 днів — довше, ніж час, що залишився до наступного Халвінгу.

Огляд ринку

Сектор видобутку біткойнів у США увійшов у критичну “фазу виживання”, причому дані за листопад підтверджують структурну інверсію в економіці видобутку. Вперше в цьому циклі медіанна вартість виробництва хешрейту значно перевищила дохід, який він генерує, змушуючи публічних майнерів переходити від агресивного розширення до оборонного управління ліквідністю.

Аналітики зазначили, що валовий прибуток від добового блочного винагороди впав на 26% у жовтні. Середнє хешування мережі знизилося на 1% до 1,074 EH/s після досягнення рекордного рівня в попередньому місяці.

Майнери генерували в середньому $41,400 за EH/s у щоденному доході від блокових винагород у листопаді, що представляє собою 14% місячне зниження та 20% нижче, ніж у той же період попереднього року. Загальна ринкова вартість чотирнадцяти майнерів, що ведуться США, відстежуваних банком, зменшилася на 16% до $59 мільярдів за той же період. Однак деякі окремі майнери, такі як Cipher, зафіксували 9% збільшення, що було зумовлено останніми операційними угодами.

Зростання витрат на хешування штовхає операторів до рівнів беззбитковості

Дані з галузевих оглядів показують, що медіанне загальне хеш-вартість для основних публічних майнерів становить близько $44 за PH/s. Ця цифра включає в себе операційні витрати, корпоративні накладні витрати та фінансування, розраховані шляхом розподілу витрат відповідно до внеску сегмента видобутку в доходи.

Зі зниженням хеш-ціни до $35 за PH/с у листопаді, багато майнерів працюють на рівні або нижче точки беззбитковості. Звіти свідчать, що терміни окупності машин зараз перевищують 1,000 днів, що довше, ніж приблизно 850 днів, які залишилися до наступного зменшення винагороди за блок. Аналітики вважають витрати на хеш більш точним показником у поточному спаді, оскільки він враховує коригування складності та підкреслює зростаючий розрив між медіанними витратами та досяжним доходом.

Зміни у капітальних рішеннях у зв'язку з підвищенням пріоритетів ліквідності

Компанії реагують, коригуючи стратегії балансу. CleanSpark нещодавно погасила свою кредитну лінію, забезпечену Bitcoin, з великою платформою, незабаром після того, як залучила понад $1 мільярд у конвертованому боргу, що пов'язано з посиленням середовища маржі.

Тенденції фінансування з Q3 відображають подібні умови. Публічні майнери залучили близько 3,5 мільярда доларів у борг, в основному через конвертовані облігації з майже нульовим купоном, та 1,4 мільярда доларів у капіталі. Входячи в Q4, залучення коштів змістилося до старших забезпечених нот приблизно під 7%, при цьому основні майнери разом забезпечили близько $5 мільярда. Це ставить Q4 на шлях до того, щоб стати найбільшим кварталом за обсягом залучення боргів у секторі.

Зміна відображає ширший перехід в індустрії від капіталовкладень, зосереджених на зростанні, до оборонної фінансової позиції на фоні зменшення маржі та тривалої неприбутковості.