Багато хто, побачивши зниження ставки, одразу думає, що ринок зросте. Але насправді ринок найчастіше розхитує не саме рішення про зниження ставки, а слова тієї самої людини — Джерома Пауелла, які він вимовляє через півгодини після оголошення вердикту.

Якщо переглянути архів минулих засідань, можна побачити, що такий сценарій вже розігрувався не раз: одразу після оголошення рішення щодо ставки ринок спочатку різко рухається, а потім на пресконференції Пауелл мимохідь кидає одну фразу, і весь рух миттєво розвертається, V-подібний розворот змушує всіх дивуватися.

Цього разу ситуація може бути ще тоншою. Зараз ставка вже знижена до 3,5% — це нейтральний діапазон, і назвати його "жорстким" вже складно. Але інфляція досі тримається на рівні 3%, ще далеко до цільового показника. А ще важливіше те, що Пауелл вже чітко висловлювався раніше: він не хоче починати цикл зниження ставок занадто рано. Ринок тут сам собі малює надії на "дешеві гроші", а ФРС тим часом уникає прямих кроків — різниця очікувань величезна.

Тож цілком можливо, що Пауелл у своїй промові "обіллє ринок холодною водою" — не варто надто розраховувати на швидке послаблення.

Запам’ятайте точний час: у четвер о 3:00 ночі (за Києвом) оголошують рішення по ставці, о 3:30 Пауелл починає виступ. Саме в ці пів години часто і визначається справжній напрямок ринку.

Якщо промова буде жорсткою (hawkish), ринок зрозуміє, що зниження ставки буде не таким простим, очікування на ліквідність доведеться знизити, ризикові активи можуть сильно просісти. Зараз ринок і так слабкий, настрої на мінімумі — ще один сильний удар може викликати сильну турбулентність.

Але якщо дивитися в довгостроковій перспективі, справжній перелом може настати у другій половині року. Стимули з політичного циклу, плюс імовірний запуск довгострокової ліквідності наступного року — це ті змінні, на які варто чекати.

Простіше кажучи, найтемніший період перед світанком — це, можливо, ці кілька місяців. Бичачий ринок не помер — він просто втомився, йому треба трохи відпочити. Справжній великий тренд ніколи не народжується з азарту та поспіху — його потрібно перечекати й витримати часом.