Зростає ризик розколу в політиці ФРС: ринок стурбований політичним тиском, що загрожує незалежності політики

Джерело: BlockMedia Оригінальна назва: [Нью-Йоркські облігації] “Чи похитнеться ФРС?”… Перед зниженням ставок дохідність держоблігацій США зросла до 4,19%

Федеральна резервна система США (ФРС) незабаром оголосить рішення щодо базової процентної ставки, і занепокоєння ринку щодо незалежності її політики зростає. На тлі очікуваного зниження ставок дохідність казначейських облігацій США відновила зростання, що відображає обережний настрій учасників ринку.

Згідно з даними Нью-Йоркського ринку облігацій, дохідність 10-річних держоблігацій США підвищилась на 0,020 відсоткового пункту — до 4,190%. Напередодні засідання ФРС ринок тимчасово знизив дохідність до 4,14%, але згодом вона знову зросла, що свідчить про настороженість ринку.

За даними інструменту FedWatch від CME, ринок оцінює ймовірність того, що ФРС на цьому засіданні Федерального комітету з відкритого ринку (FOMC) знизить базову ставку на 0,25 відсоткового пункту до діапазону 3,50%-3,75% у 87%. Ще три тижні тому ця ймовірність становила лише 30%. Додатковим фактором стала й підтримка голови Нью-Йоркського ФРС Джона Вільямса щодо “страхового зниження ставок”.

Водночас не можна ігнорувати й розбіжності всередині самої ФРС. На думку ринкових аналітиків, до п’яти членів FOMC можуть виступити проти зниження ставок. Це стане порушенням традиції ФРС приймати рішення “одноголосно” протягом багатьох років. З 1990 року випадки, коли три або більше членів ФРС висловлювали незгоду, траплялися лише дев’ять разів.

Представники глобальних облігаційних департаментів зазначають: “Чим більший розкол у думках, тим легше ринку засумніватися в тому, чи піддається ФРС політичному впливу. Якщо політика щодо базової ставки стане надто м’якою, сама незалежність ФРС може опинитися під загрозою”.

Тиск адміністрації Трампа на ФРС постійно зростає, що також викликає побоювання щодо підриву незалежності ухвалення політичних рішень. Адміністрація Трампа вже запропонувала до Ради директорів ФРС осіб, які підтримують низькі ставки, а нещодавно з’явилася ймовірність зміни порядку призначення голів регіональних резервних банків.

Зі зростанням імовірності політичного втручання ринкова реакція стає дедалі чутливішою. Премія за опціонами, пов’язаними з волатильністю короткострокових ставок, різко зросла, а спред між довгостроковими й короткостроковими ставками (10-річні – 30-річні облігації) знову розширився. Деякі глобальні керуючі активами розглядають можливість перегляду своїх портфелів, зменшуючи частку держоблігацій США.

Аналітики Standard Chartered Bank зазначають: “Навіть якщо ФРС знизить ставку на цьому засіданні, ринок може не повірити сигналам ФРС. Раптовий політичний тиск, що призводить до зміни політики, може підірвати довіру інвесторів”.

Якщо ФРС справді знизить ставку, ринок ще більше зосередиться на перспективі подальших знижень, а також на політичних ризиках, зокрема виборі наступного голови ФРС.