2025.12.18 звіт

Вчора після закриття американського ринку акцій продовжилися падіння, технологічні акції колективно коригуються, а біткоїн також знову піднявся і потім відкотився.

Зовсім скоро настане різдвяний святковий період у США, ринок має низьку ліквідність, інвестори зазвичай дуже обережні, і будь-який рух може викликати паніку.

Зараз американський ринок акцій вже досяг стану леверидж-бульбашки.

Згідно з внутрішніми індикаторами левериджу на американському ринку, з червня 2025 року цей індикатор прорвався через один стандартний відхил, і зараз він приблизно на рівні липня 2007 року, ще не досяг рівня березня 2000 року, але вже значно вище за середньострокові піки з 2009 року.

Після входження у фазу бульбашки, рух американського ринку залежить головним чином від фінансового стану, а не від фундаментальних показників.

Якщо внутрішній леверидж почне знижуватися і індикатор повернеться назад, весь ринок увійде у середньо- і довгостроковий спадний канал.

Крім того, чим вище піки, тим нижчими будуть мінімуми після зняття левериджу.

З цього можна зробити висновок, що якщо американський ринок справді почне падати, масштаб корекції може бути більшим, ніж у період з листопада 2021 року по грудень 2022 року.

Зараз найбільша увага приділяється монетарній політиці США, яка безпосередньо визначає рух американського ринку і фінансовий стан.

Зараз AI та технологічні акції підтримуються політикою і капіталом, що привертає інвесторів до купівлі.

Але інвестори також бояться, що Федеральна резервна система і Трамп ще не визначилися, і побоюються рецесії в американській економіці, тому боротьба дуже напружена, і волатильність буде високою.

Проте, вчора легендарний трейдер 半木夏 зазначив, що побоювання щодо AI-бульбашки тривали вже деякий час, і ринок в основному їх усвідомив.

Страх щодо підвищення ставок у Японії також спричинив застій останнім часом, і це вже враховано у ринкових очікуваннях.

Федеральна резервна система вже почала розширювати баланс, і ліквідність поступово покращується.

Минулого тижня дані по неосяжній зайнятості були не дуже хорошими, але й не настільки поганими, що збільшує можливості для зниження ставок, і це не означає негайний перехід до рецесії.

Отже, зараз, ймовірно, найкращий час для середньострокових (на 1-2 місяці вперед) ризикових активів (біткоїн, S&P 500, Shanghai-Shenzhen 300).

У найближчі один-два роки може періодично виникати побоювання щодо AI-бульбашки, кожного разу це буде викликати корекцію ринку, але кожна така корекція — це можливість для купівлі, поки ринок не почне божеволіти і не вважатиме, що цього разу все інакше.

Я вважаю, що у великому масштабі Федеральна резервна система вже увійшла у період масштабного друку грошей, у 2025 році очікується три послідовні зниження ставок, а також розширення балансу, і ринок поступово відновлює ліквідність.

До того ж, у наступному році Трамп матиме проміжні вибори, і він точно не дозволить американській економіці увійти у рецесію, а американські акції не впадуть значно — для цього потрібно, щоб ФРС співпрацювала з ним у політиці друку грошей.

Поки монетарна політика ФРС не зміниться, проблем не буде, і зараз головне — хто витримає до кінця.

З даних видно, що зараз переважно продають короткострокові тримачі, а тиск з боку інвесторів, які зафіксували прибутки на високих рівнях, не дуже сильний, BTC здебільшого слідує за технологічними акціями США.

За минулого тижня великі гравці придбали 54000 BTC, що коштує 4.66 мільярдів доларів.

Але за даними спотових ETF, BTC і ETH зараз виходять з ринку: 16 грудня BTC вийшов на 2.77 мільярдів доларів, ETH — на 2.24 мільярдів доларів, що свідчить про обережність американських інституційних інвесторів.

Отже, в цілому, грудень — це період різдвяних і новорічних свят у Північній Америці, і це найгірший час для ринкової ліквідності, а з урахуванням поступового реалізації макроекономічних подій, волатильність ринку зросте.

Далі можна звернути увагу на дані CPI за четвер, чим нижчі ці показники, тим більше шансів у ФРС знизити ставки.

П’ятниця — це рішення Банку Японії щодо ставки, і підвищення на 25 базисних пунктів цілком ймовірне, хоча це і негативна новина, але ринок вже її врахував, і вплив буде не дуже значним.

Головне — подивитися, чи дасть Банка Японії сигнал про подальше підвищення ставок, що вплине на короткострокову ринкову емоцію і ціну.