日本央行"加息25BP"：全球 ризикові активи "ліквідністьові переломи" вже настали

Коли сьогодні вранці за токійським часом відбулося рішення щодо ставки, світові фінансові ринки зустрінуться з визначальним моментом — базова ставка Японії підвищиться до 0.75%, встановивши новий рекорд з 1995 року. Ціни ринку показують, що ймовірність підвищення на 25 базисних пунктів вже досягла 98%.

Це не просто звичайне коригування монетарної політики, а "зачин закриття" глобального потоку капіталу — "Три ущелини" готуються закритися.

1. Прощання з "раєм арбітражу": завершення тридцятирічної моделі фінансування через арбітраж

За останні тридцять років ієна виконувала роль таємної, але смертельної валюти: кінцева фінансова валюта.

Цей механізм працював ідеально:

• Позичати ієну в Японії майже безкоштовно

• Обмінювати її на долари або євро для інвестування у високодоходні активи

• Заробляти безризикову маржу 3-5%

• Витрати на валютне хеджування майже ігноруються

Глобальні хедж-фонди, інвестиційні банки, навіть корпоративні фінансові департаменти вважали цю "ієнову арбітражну операцію" безперервним двигуном. Але умова безперервності — низькі ставки в Японії порівняно з провідними економіками світу. Тепер ця умова руйнується.

2. "Технічний поворот" 0.75%: чому це число таке небезпечне?

Для ФРС 0.75% може бути незначним, але для Японії — це повний крах психологічної межі дефляції.

Коли дохідність десятирічних японських облігацій наближається до 1.5%, коли дивідендна ставка японських банків стає привабливою, а внутрішні REITs пропонують стабільний дохід, логіка повернення капіталу активована. Це не теоретичний сценарій, а колективне переважання японських страхових компаній, пенсійних фондів і банківських самостійних рахунків.

Ще важливіше — зміна очікувань щодо курсу валют. Раніше позичати ієну для гри на її девальвацію, тепер — тримати ієну для гри на її зростання. Такий психологічний поворот здатен змусити активи на трильйони доларів зменшити свої позиції.

3. Володіння американськими облігаціями на 12 трлн доларів: перша "доміно" у відступі ліквідності

Японія — найбільший закордонний кредитор США, володіє облігаціями на 1.18 трлн доларів. За цим стоїть системний ризик:

• В портфелі японських інституцій близько 40% — хеджування валютних ризиків, 60% — чистий лонг

• Якщо криві доходності знову стануть крутішими, і дохідність 10-річних облігацій США підніметься з 3.9% до понад 4.5%

• Японські фонди лише з 5% ребалансування — це тиск на продаж на 600 мільярдів доларів

Це не питання "чи", а "коли" — коли внутрішні активи стануть привабливими, а зовнішні — зменшать свої позиції. Коли активи всередині країни стануть більш привабливими, "вартість можливості" для іноземних інвесторів зменшиться. Найбільше страху на Уолл-стріт — не підвищення ставок, а раптове зникнення покупців облігацій.

4. Втрата "автономії" політики ФРС

Пауелл стикається з жорстким парадоксом:

Якщо доходність облігацій США зросте через відтік іноземних інвестицій, а не через перегрів економіки, інструментарій ФРС стане безсилим. Зниження ставок не зможе зупинити повернення капіталу до Японії, а підвищення — поглибить рецесію в країні.

Це "пасивне зжиття" — страшніше будь-яких інфляційних даних. Воно означає, що фінансові умови будуть жорсткими і вийдуть з-під контролю ФРС. Ринок почне ціноутворювати "ризики, які не можна компенсувати зниженням ставок", і це — головна причина недавньої слабкості американських акцій.

5. Крипторинок: вже закладена "знижка на ліквідність"

За останніми даними, структурна диференціація дуже чітка:

• BTC коливається навколо 90 000 доларів, але чистий потік у спотових ETF постійно зменшується

• Курс ETH/BTC впав нижче 0.03, досягнувши мінімуму за рік

• Загальна капіталізація альткоїнів скоротилася до рівня 2023 року

• Фінансування перпетуальних контрактів залишається довгий час у негативі

Це не просто фіксація прибутку, а системна зміщення кривої ризикового апетиту у світі. Підвищення ставок у Японії — не причина падіння, а останній пазл для підтвердження "перехрестя ліквідності".

6. Три хвилі удару для Crypto

Перша хвиля: переоцінка моделей оцінки

Проєкти, що залежать від "дисконтованих майбутніх грошових потоків", — високий FDV, — зіткнуться з підвищеними ставками дисконту. 0.75% японської ставки здається мізерною, але вона змінює всю систему безризикових ставок.

Друга хвиля: зростання вартості кредитування

За останні два роки багато крипто-хедж-фондів використовували японську ієну для збільшення позицій. Тепер вартість фінансування зросла з 0.5% до 2.5-3% річних, а разом із валютними ризиками — це тільки початок хвилі закриття позицій.

Третя хвиля: посилення сегментації ліквідності

Ринок увійде у "драконівський" режим:

• BTC стане "захисним активом", менш волатильним

• ETH слідує за бета-активами технологічного сектору США, зменшуючи свою еластичність

• 90% альткоїнів ризикують "застоюватися" через "засихання ліквідності"

7. Це не крах, а "повільне відрізання" — очищення

Мій висновок дуже чіткий:

Підвищення ставки в Японії не спричинить "Леманської катастрофи", але системно підвищить вартість утримання ризикових активів і повністю витіснить "ліквідністьовий преміум" 2020-2024 років.

Це означає:

• Відскок триватиме 3-5 днів, а корекція — 2-3 тижні

• Крива волатильності зміниться з "посмішки" на "зморшки", зросте ціноутворення ризиків на кінцях

• Ринок завершить 18-24 місяці коливань і очищення при вищих рівнях ставок

Для інвесторів це не кінець світу, а "завершення арбітражної стратегії". Майбутні прибутки будуть з обраних активів, а не від "Beta-ралі".

【Точка перелому ринку, нам потрібен твій голос】

У світлі тридцятирічної кризи ліквідності, які активи, на вашу думку, переживуть цю "повільну чистку"? Чи зможе концепція "цифрового золота" BTC уникнути впливу ставок? Залишайте свої основні міркування у коментарях — ми відібраємо найзагостреніші думки для глибокого аналізу.

Якщо ця стаття допомогла вам зрозуміти "невидиму руку" за ринком, підтримайте оригінальний аналіз лайком, поширте її серед друзів, що займаються арбітражем ієни, і підписуйтесь на @БіржовийДжекпот , щоб отримувати перші аналітичні огляди глобальної макроекономіки та Crypto.

Пам’ятайте: коли приплив змінюється, першим, хто знає напрямок, — виживе.