Чи може рішення Верховного Суду щодо тарифів спричинити корекцію на фондовому ринку? Ось що може статися

Ринокова ралі стикається з новими ризиками, оскільки Верховний суд зважує питання тарифних повноважень

Чи очікується крах ринку, якщо Верховний суд скасує повноваження Трампа щодо тарифів? Це питання стає все більш актуальним. S&P 500 піднявся на 17% цього року попри економічні перешкоди, але рішення високого суду проти тарифних повноважень адміністрації може зруйнувати цю траєкторію — не через страхи падіння, а через більш конкретний фіскальний механізм.

Головне питання: Президент Трамп виправдовував більшість тарифів, посилаючись на Закон про міжнародні надзвичайні економічні повноваження (IEEPA), статут 1977 року, який ніколи явно не надавав повноважень щодо встановлення тарифів. Міжнародний торговий суд у травні скасував ці тарифи як незаконні; Апеляційний суд США підтвердив це рішення у серпні. Коли Верховний суд вислуховував аргументи у листопаді, кілька суддів висловили скептицизм щодо правової основи тарифів. Рішення може бути винесено вже за кілька тижнів.

Реальний ризик: несподіване державне запозичення, а не економічна падіння

Хоча Президент Трамп попереджав про сценарій “Великої депресії”, якщо суди відхилять його тарифні повноваження, реальна загроза для показників акцій працює інакше.

За даними митної служби США, у фіскалі 2025 року було зібрано близько $90 мільярдів доларів у доходах від тарифів за IEEPA. Великі корпорації, зокрема Costco Wholesale, подали позови або вимоги про компенсацію, якщо Верховний суд визнає ці тарифи несанкціонованими. У разі рішення проти адміністрації уряд зіткнеться з несподіваним зобов’язанням у $90 мільярдів доларів, на яке він не закладав у бюджет.

Мінфін вирішить цю проблему шляхом випуску додаткових казначейських облігацій. Однак інвестори в облігації, які стурбовані зростанням федерального боргу — саме з цієї причини тарифи були запроваджені — вимагатимуть вищих доходів, щоб компенсувати зростаючий ризик. Коли доходність казначейських облігацій зростає, акції зазвичай падають, оскільки інвестори вважають державні облігації більш привабливими порівняно з акціями. У такому сценарії S&P 500 може зазнати різкого падіння.

Розрив між риторикою щодо тарифів і економічною реальністю

Адміністрація Трампа зменшила значущість економічних витрат від тарифів. Міністр фінансів Скотт Бессент заявив, що тарифи — це не податки, що суперечить як основним словникам, так і основній економічній аналітиці. Він також стверджував, що тарифи зміцнять працю та виробництво — наратив, який спростовують останні дані.

З початку запровадження тарифів цього року:

• Найм сповільнився до рівня, невидимого поза періодами пандемії
• Безробіття сягнуло 4.4% у жовтні — найвищого рівня за останні чотири роки
• Виробництво в США скоротилося дев’ять місяців поспіль
• Настрій споживачів знизився до 57.6 (річний середній показник), найнижчого за історію
• Інфляція прискорилася щомісяця після впровадження базового тарифу у квітні

Міністр фінансів одночасно заявив, що відмова суду від тарифів шкодитиме американцям — але економічні дані свідчать про протилежне. Споживчі витрати становлять приблизно дві третини ВВП; покращення настрою та зниження цінового тиску, ймовірно, принесе користь економіці та, відповідно, акціям.

Довгострокова перспектива для інвесторів

Зниження ринку, викликане діями Верховного суду, не підтвердить попередження про депресію. Навпаки, воно відобразить технічну фіскальну реальність: несподівані витрати на запозичення зростають, оскільки довіра до фіскового управління США коливається. Це відрізняється від фундаментального економічного падіння.

За останні 30 років S&P 500 приносив приблизно 10.4% річних доходів. Історичні закономірності свідчать, що подібна довгострокова динаміка збережеться незалежно від короткострокових рішень щодо тарифів. Інвестори, орієнтовані на багаторічний горизонт, повинні сприймати будь-яку волатильність ринку навколо рішення Верховного суду як тактичну коливання, а не як структурну економічну кризу.