Чому Snowflake може домінувати у гонці штучного інтелекту та знищити конкурентів у 2026 році

Ринок обирає переможців — і оцінки мають більше значення, ніж хайп навколо зростання

Бум штучного інтелекту приніс багато користі для багатьох компаній, але не всі акції AI створені рівними. Palantir Technologies за цей рік зросла на 126%, тоді як BigBear.ai додала 25%, але обидві стикаються з серйозними викликами, які можуть зупинити їхній імпульс перед 2026 роком. Тим часом, є хмарна платформа даних, яка тихо створює конкурентну оборону, здатну знищити обидва імені, коли оцінки неминуче опиняться під тиском.

Snowflake (NYSE: SNOW) — це та компанія. Вона демонструє вражаюче зростання без тягаря оцінки, характерного для її конкурентів, що дозволяє їй значно перевищити очікування у наступному році.

Як бізнес-модель Snowflake перемагає там, де інші зазнають труднощів

Різниця між Snowflake та іншими гравцями AI зводиться до економіки та залучення клієнтів. Snowflake керує хмарною платформою даних, де бізнеси зберігають, обробляють і аналізують величезні набори даних. Але компанія не просто скористалася хвилею AI — вона створила бізнес-структуру, яка робить впровадження AI безперешкодним для клієнтів.

Ключовим є Cortex AI, інтегрований набір можливостей AI від Snowflake. Клієнти можуть створювати AI-агентів, виконувати пошук у документах природною мовою, аналізувати сентимент з тексту та зображень і отримувати доступ до провідних великих мовних моделей від провайдерів, таких як Anthropic і Mistral, не залишаючи платформу. Компанія навіть пропонує оренду серверless GPU, що означає, що підприємства можуть тренувати та розгортати власні AI-моделі без великих початкових капіталовкладень.

Такий повний стек підходу вирішує реальну проблему: він усуває бар’єр для входу для компаній, які хочуть інтегрувати генеративний AI у свою існуючу інфраструктуру даних. Організації не потрібно створювати окремі системи або інвестувати у дороге обладнання. Вони просто розширюють свої існуючі відносини з Snowflake.

Результати говорять самі за себе. До кінця Q2 фінансового року 2026 (31 липня) Snowflake збільшила свою клієнтську базу на 19% у порівнянні з попереднім роком. Ще важливіше, її чистий коефіцієнт збереження доходів досяг 125% — тобто існуючі клієнти збільшили свої витрати в середньому на 25%. Ця метрика є золотою стандартом для сталості SaaS: коли існуючі клієнти витрачають більше, це сигналізує про сильне відповідність продукту ринку та розширення частки у гаманці.

Цей клієнтський імпульс безпосередньо спричинив 33% зростання залишкових зобов’язань до $6.9 мільярдів, що свідчить про сильну перспективу майбутніх доходів. Не менш вражаюче, компанія подвоїла свій прибуток у порівнянні з попереднім роком, що доводить, що зростання доходів перетворюється у прибутковість.

Прогалини у оцінці, які можуть визначити результати 2026 року

Ось де математика стає цікавою для інвесторів, які оцінюють акції AI у 2026 році.

Snowflake торгується за 22 рази продажів — дорого за стандартами широкого ринку, але вигідно порівняно з 125-кратним множником продажів Palantir. BigBear.ai має 16-кратний множник продажів, але ця компанія не змогла перетворити попит на AI у зростання доходів, повідомляючи про зниження доходів на 20% у порівнянні з попереднім роком у минулому кварталі.

Преміальна оцінка Palantir відображає минулі результати та ентузіазм інвесторів, але ця премія стає тягарем, якщо зростання прибутків сповільнюється. Нижчий множник BigBear.ai не захищає акціонерів, оскільки зниження доходів робить цінність недовговічною у довгостроковій перспективі. Snowflake, навпаки, зростає у доходах і прибутках, що означає, що його поточне співвідношення ціна/продажі має потенціал для розширення, а не скорочення.

Для результатів 2026 року це має величезне значення. Звуження оцінки зазвичай знищує акції AI, які не демонструють прискореного зростання. Palantir і BigBear.ai стикаються з цим саме ризиком. Snowflake має переконливий шлях для обґрунтування — і потенційного розширення — свого множника через подальше розширення клієнтської бази та збільшення витрат з боку існуючих рахунків.

Чому 2026 рік може стати роком прориву Snowflake

Керівництво оцінює, що загальний адресний ринок компанії до 2029 року досягне $355 мільярдів. Поточна база доходів становить лише частину цієї можливості. Після завершення початкових пілотних програм AI у 2025 році підприємства перейдуть до масштабного розгортання у 2026 і далі. Snowflake має позицію для захоплення цієї хвилі.

Комбінація покращення економіки одиниці, сильних показників утримання клієнтів і величезного TAM означає, що Snowflake може забезпечити прискорення прибутків, яке виправдовує його оцінку, тоді як конкуренти борються з компресією множника. Хоча Snowflake уже заробила 64% у 2025 році, структурні переваги, що позиціонують її для знищення конкурентів у 2026 році, залишаються цілісними.