Чому крипто-проекти продовжують "знищувати" токени — і що це насправді означає для вас

Ви, напевно, прокручували новини про криптовалюти і бачили заголовки про деякі проекти, які “знищують” мільярди токенів. Звучить драматично, правда? Ось у чому справа: знищення токенів — це не якась хаотична руйнація — це свідома стратегія, і важливо її зрозуміти, чи утримуєте ви ці активи, чи просто цікавитеся, як працює гра.

Основи: Що відбувається, коли токени знищуються?

Давайте розберемося з термінами. Знищення токенів означає постійне видалення монет з обігу. Як? Проекти надсилають токени на те, що називається “мертвою адресою”—гаманець, який не має приватних ключів, немає способу повернути щось. Як тільки токени потрапляють туди, вони назавжди зникають. Це як кидати гроші в сейф, який ніхто ніколи не зможе знову відкрити.

Ця стійкість саме тому привертає увагу людей. Коли проект знищує токени, вони по суті кажуть: “Ми зобов'язані цьому в довгостроковій перспективі. Ми готові зробити цей незворотний крок.”

Чому проекти насправді це роблять?

Логіка проста: менше пропозиції = вища потенційна вартість. Думайте про це, як про акції. Якщо компанія має 1 мільярд акцій в обігу і викуповує половину з них, кожна залишкова акція представляє собою більшу частину пирога. Той же принцип тут.

Але є ще багато чого, що відбувається під поверхнею:

Нагороджуйте лояльних утримувачів. Коли токени вилучаються з обігу, ваша пропорційна частка в залишковому обсязі зростає. Якщо ви утримували 1% до спалення, ви можете утримувати 1.1% після. Рідкість працює на вашу користь.

Виправити проблеми з ціною. Проекти, які бачать, як ціна їх токена падає, іноді спалюють постачання, щоб штучно створити тиск вгору. Чи це маніпулятивно? Можливо. Чи це поширено? Абсолютно.

Побудуйте мережеву довіру. Добре виконане спалювання сигналізує про те, що розробники не покидають корабель. Це приваблює нових інвесторів, які вірять, що проект має потенціал.

Підвищення корисності. Менша кількість токенів в обігу може зробити кожен токен більш цінним для транзакцій, стейкінгу або голосування на платформі.

Реальна механіка: Як спалювання токенів стабілізує ( або ні )

Деякі блокчейни використовують модель консенсусу “proof-of-burn”, де учасники знищують монети для валідації транзакцій та забезпечення мережі. Це енергоефективніше, ніж proof-of-work, через що екологісти це підтримують. Користувачі фактично інвестують у мережу, жертвуючи токени — і за це вони отримують винагороду.

Ефіріум обрав інший підхід з EIP-1559 у серпні 2021 року. Тепер, щоразу, коли хтось використовує мережу Ефіріум, частина ETH автоматично знищується як комісія. Вплив? У перший рік рівень інфляції Ефіріуму знизився до 2.2% — він би складав майже 4.4% без знищення. Це дефляція, що працює в реальному часі, і це стимулює людей утримувати, а не скидати.

Позитив: Коли спалення токенів дійсно працює

Потенціал відновлення ціни. Масштабне спалювання дійсно може викликати тиск на купівлю, особливо якщо настрій спільноти змінюється з “цей проект вмирає” на “вони серйозно ставляться до цього.”

Стабільність під час хаосу. Під час ринкових спадів своєчасне оголошення про спалення може зупинити панічні продажі. Раптом наратив змінюється з “проєкт у проблемах” на “керівництво вживає заходів.”

FOMO та привабливість. Люди FOMO у токени, які, на їхню думку, стануть рідшими. Це нераціонально, але це працює. Оголошення про спалювання може залучити нових утримувачів, які інакше не звернули б на це уваги.

Недолік: Коли спалення токенів зазнає невдачі

Проблеми маніпуляцій. Регуляторні органи ненавидять усе, що хоч трохи нагадує маніпуляцію цінами. Якщо спалювання виглядає стратегічним для підвищення ціни, а не справді дефляційним, ви можете побачити, як на проект накладається контроль у стилі SEC.

Це насправді незворотно. Це має дві сторони. Проект не може скасувати знищення, якщо виявиться, що це був поганий крок. Terra навчилася цьому важким шляхом.

Короткостроковий хайп, довгостроковий сумнів. Спалення може підвищити ціну на тиждень, але стійке зростання вимагає реальної користі та прийняття. Спалювання токенів — це лише один інструмент у наборі інструментів — не заміна для створення справжнього продукту.

Коли спалювання токенів стало величезним: Уроки з історії

Віталік Бутерин та масове знищення SHIB. У 2021 році співавтор Ethereum Віталік Бутерин отримав понад 410 трильйонів монет Shiba Inu (SHIB) вартістю 6,7 мільярда доларів як частину рекламного трюку. Він не мав наміру брати участь. Його відповідь? Він спалив 90% з них — надіславши їх на мертвий адресу. Залишені 10% пішли на фонд допомоги Індії в боротьбі з COVID-19. Непотрібний подарунок одного чоловіка став історичним моментом у знищенні токенів.

Алгоритмічна ставка Luna, яка зірвалася. Terra спробувала щось інше. Їхній стейблкоін UST підтримував свій $1 пег через алгоритм, а не через традиційні резерви. Механізм працював, змушуючи користувачів спалювати монети LUNA або UST для підтримання балансу. Деякий час це працювало блискуче—ціни на LUNA та UST стрімко зросли до квітня 2022 року. Потім у травні 2022 року масовий вивід UST спровокував панічні продажі. Алгоритмічний механізм спалення не зміг утримати лінію. UST відв'язався, і вся екосистема Terra зруйнувалася. Урок засвоєно: алгоритмічні спалення настільки ж сильні, як і довіра ринку.

Продовження дефляційного експерименту Ethereum. Від початку EIP-1559 Ethereum тихо дефлює себе з кожною транзакцією. Протягом мільярдів транзакцій постачання ETH помірно зменшилося. На відміну від драматичних одноразових спалень, це повільний, послідовний механізм, що має на меті зробити ETH більш цінним протягом десятиліть.

Що ви насправді повинні знати перед інвестуванням

Погашення токенів звучить чудово в заголовку, але це не є заміною фундаментальним показникам. Запитайте себе: Чи має проект реальних користувачів? Чи відбувається погашення через те, що проект сильний, чи через те, що ціна падає? Чи є розробники прозорими щодо причин погашення?

Найбільша пастка: плутати оголошення про спалення з фактичним прогресом. Багато проектів спалили токени і все ще зазнали невдачі, оскільки основна технологія або прийняття не були присутні.

Остерігайтеся також фальшивої прозорості. Деякі проекти перебільшують кількість спалених токенів або неправильно представляють, скільки токенів насправді видаляється. Перевірте спалення на самому блокчейні, перш ніж радіти.

Кінцевий результат

Спалювання токенів — це реальність, вони відбуваються часто і впливають на пропозицію та настрій. Чи буде цей вплив позитивним, цілком залежить від проєкту, ринкових умов та того, чи є спалювання частиною більшої стратегії або просто PR-трюком. Підхід Ethereum через EIP-1559 показує, як спалювання можуть бути сталими та систематичними. Падіння Terra демонструє, як вони можуть піти катастрофічно не так. Спалювання SHIB від Віталіка — це просто його відповідь «ні, дякую» — але воно стало легендарним через масштаб.

Головний висновок: Спалення токенів саме по собі не робить інвестицію безпечнішою чи розумнішою. Це лише одна змінна у набагато більшій рівнянні. Досліджуйте сам проект, команду, застосування — і лише потім враховуйте, як їхня стратегія спалення вписується у ширшу картину.