Тихий перерозподіл портфеля Теппера: вихід із сектору охорони здоров'я, збільшення інвестицій в чіпи штучного інтелекту та побутову техніку

Вихід UnitedHealth: взяття прибутку чи стратегічний відступ?

Appaloosa Management, хедж-фонд на чолі з відомим інвестором Девідом Теппером, зробив драматичну корекцію портфеля в третьому кварталі 2025 року. Фонд різко скоротив свою позицію в UnitedHealth Group (NYSE: UNH), розпродавши приблизно 2,25 мільйона акцій — що становить 92% скорочення того, що було значним активом. Цей крок відбувся всього через квартал після того, як Теппер агресивно накопичив майже 2,28 мільйона акцій цього медичного гіганта за, здавалося, привабливими оцінками в Q2.

Час вказує на те, що Теппер скористався різким відновленням. Якщо йому вдалося ідеально вгадати ринок, купуючи на мінімальних значеннях Q2 і продаючи поблизу максимальних значень Q3, прибуток міг би досягти приблизно 29% — поважна віддача за такий короткий період. Однак, чи це є геніальним таймингом ринку, чи просто взяттям прибутку після швидкого ралі, залишається на розсуд. Ясно одне: Теппер має тривалу практику циклічного входу та виходу з акцій UnitedHealth Group, що свідчить про те, що він розглядає акції через тактичну призму, а не як довгострокове основне володіння.

Перерозподіл готівки: Куди вклав гроші Теппер

Справжня історія полягає в тому, куди Теппер інвестував капітал, звільнений від його виходу з UnitedHealth. Згідно з поданням 13F фонду, основні рухи Appaloosa в Q3 вказують на чіткий стратегічний ухил у бік штучного інтелекту та недооцінених циклічних акцій.

Найбільш вражаючим кроком став збільшення акцій корпорації Whirlpool на 1,967%. Акції виробника побутової техніки впали більш ніж на 40% від своїх максимальних значень з початку року, що створило те, що Теппер, очевидно, вважав привабливою можливістю для оцінки. При прогнозованому коефіцієнті ціни до прибутку всього 12, акції виглядали дешевими на папері — хоча економічні труднощі додають ризиків для споживчих discretionary активів.

Ставки на AI чіпи: Справжнє стратегічне бачення

Окрім Whirlpool, найзначніші нові інвестиції Теппера були зосереджені на компаніях-виробниках напівпровідників для штучного інтелекту. Його інвестиції, орієнтовані на AI, мають особливу стратегічну вагу:

Qualcomm (NASDAQ: QCOM): Appaloosa додала 895,000 акцій, збільшивши позицію на 256%. Виробник чіпів агресивно позиціонує себе в сфері прискорювачів штучного інтелекту на краю, з новими чіпами AI200, розробленими для оскарження домінування на ринку інфраструктури ШІ. Ця покупка сигналізує про впевненість Теппера у здатності Qualcomm захопити значну частку на швидко зростаючому ринку апаратного забезпечення ШІ.

Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD): Теппер розпочав нову, значну позицію в виробнику чіпів. AMD вже займає місце серед провідних конкурентів Nvidia на ринку AI GPU, з планами подальшого розширення свого впливу. Інвестиція свідчить про те, що Теппер вірить, що AMD продовжить знижувати домінування Nvidia на ринку та захоплювати вищі маржі в міру збільшення попиту на AI чіпи.

Хедж-фонд також збільшив свою частку в ETF KraneShares CSI China Internet (NYSEMKT: KWEB) на 85%, додаючи міжнародну диверсифікацію до свого впливу на ШІ.

Що це означає для окремих інвесторів

Перестановки Теппера пропонують потенційне розуміння того, де досвідчений капітал бачить можливості, хоча інвесторам слід діяти обережно. Просте копіювання угод будь-якого професійного інвестора без узгодження їх з особистими цілями та терпимістю до ризику є рецептом для невідповідних доходів.

Його вихід з UnitedHealth, наприклад, може розчарувати інвесторів з довгостроковою цінністю, які вважають, що основи компанії суттєво зміцняться в 2026 році та далі. Однак його збільшена експозиція до AMD і Qualcomm відповідає переконливій тезі: оскільки впровадження ШІ прискорюється, а архітектури чіпів диверсифікуються за межами єдиного лідера ринку, вторинні гравці з сильними можливостями НДДКР можуть отримати значну частку ринку.

Ставка на Whirlpool виглядає більш спекулятивною — приваблива оцінка проти циклічних падінь у витратах споживачів на необов'язкові товари. Зміна трьох акцій Теппера врешті-решт відображає впевненість у тому, що AI напівпровідники пропонують кращий співвідношення ризику та винагороди, ніж усталені бізнеси у сфері охорони здоров'я чи побутова техніка, навіть за зниженої оцінки.