Чому цей латиноамериканський гігант електронної комерції може перетворитися на гру з Ринковою капіталізацією $500B

Поточна розбіжність у оцінці

Глобальні ринкові спостерігачі помітили цікаву тенденцію: поки акції США мають преміальні оцінки, деякі закордонні ринки пропонують привабливі можливості. MercadoLibre (NASDAQ: MELI), провідний оператор електронної комерції та фінансових технологій в Латинській Америці, є прикладом цього розриву. Наразі оцінена в $100 мільярд, незважаючи на те, що генерує $26 мільярд доходу за останні 12 місяців, акція виглядає неправильно оціненою, якщо порівнювати з її структурними перевагами зростання та потенціалом довгострокового прибутку.

Компанія працює в Мексиці, Бразилії та Аргентині — трьох найбільших економіках регіону. Окрім основної платформи електронної комерції, MercadoLibre створила Mercado Pago, фінансову технологічну компанію, яка зараз обслуговує 72 мільйони активних користувачів щомісяця з ростом доходу на 65% в рік.

Два десятиліття стабільного зростання

З моменту свого заснування 25 років тому, MercadoLibre продемонстрував застосування стратегії Amazon на ринках Латинської Америки: агрегування покупців і продавців, будівництво логістичних мереж та надання фінансових послуг. Цифри підтверджують цю стратегію — загальний дохід зріс на 49% в умовах постійної валюти минулого кварталу, тоді як кумулятивний дохід зріс майже на 4000% за останнє десятиліття.

Цей підхід з двома двигунами ( електронна комерція плюс фінансові технології ) створив економічний бар'єр, який конкуренти намагаються відтворити. Mercado Pago самостійно генерує дохід від фінансових послуг з високою маржею, що відрізняє MercadoLibre від чистих гравців електронної комерції.

Структурні вітри залишаються незмінними

Проникнення електронної комерції в Латинській Америці значно відстає від розвинутих ринків, створюючи природний простір для зростання. Інфраструктурні обмеження, включаючи прогалини у прийнятті Інтернету, складність логістики та нижчу купівельну спроможність, історично обмежували розвиток цифрової комерції. Проте ці ж фактори представляють можливості для конверсії на кілька десятиліть.

Аргентина є особливо цікавою справою. Після років економічних труднощів нещодавні фіскальні реформи генерують вимірне відновлення. Оскільки Аргентина входить до числа провідних ринків MercadoLibre, стабілізація там може прискорити регіональні темпи зростання.

Шлях до $500 Мільярд

Математичний випадок стає яснішим, коли застосовуються розумні довгострокові припущення:

Поточний стан: ~10% маржі прибутку, $3 мільярд в EBIT Прогноз на (10 років): Вищі доходи фінансових технологій сприяють розширенню маржі до 20%, підтримуючи $20 мільярд річного доходу при $100 мільярд доходу.

Множник заробітку 25x — консервативний для диверсифікованого фінансово-технологічного та електронного комерційного лідера глобального масштабу — виправдовував би оцінку в $500 мільярд. Це зробило б MercadoLibre не лише найбільшим оператором цифрової комерції в Латинській Америці, але й одним із найбільш коштовних бізнесів у світі.

Поточний мультиплікатор прибутку акцій у 30-35 разів відображає очікування зростання, однак історичне виконання компанії та структурні переваги свідчать про те, що вона може підтримувати преміальні оцінки у міру зростання доходів.

Вікно можливостей

Інвестори, втомлені від високих мультиплікаторів на ринку США, все більше розглядають міжнародні альтернативи. MercadoLibre—поєднуючи перевірене виконання, лідерство на ринку, фінансові технології та географічні перспективи зростання—перебуває на переломному моменті, де метрики ризику та винагороди віддають перевагу терплячому капіталу.