EUR/JPY 2025: Навігація волатильністю між японським жорсткістю та європейською гнучкістю

Після початку року, ознаменованого надзвичайною турбулентністю, пар євро-ієна стає одним із найдинамічніших пар 2025 року. Геополітична невизначеність, зміни у монетарній політиці та торговельні напруженості створили волатильне середовище, яке пропонує як ризики, так і можливості для інвесторів, зацікавлених у позиціонуванні у валютах. Проаналізуємо, чого очікувати від пари EUR/JPY до кінця року.

Волатильність від 161 до 164: п’ять сил, що трансформують ринок

З початку року пара EUR/JPY коливалася у діапазоні понад вісім ієн. Пар почав 2025 у 161,7 ¥ за €, досягла мінімумів у 155,6 ¥ (27 лютого) та досягла максимуму у 164,2 ¥ (1 травня), відображаючи динаміку, де потоки капіталу одночасно реагують на кілька стимулів.

Перший імпульс: Банка Японії прискорює цикл нормалізації

У січні BoJ підвищив свою базову ставку з 0,25% до 0,50%, встановивши найвищий рівень з 2008 року. Цей рух тимчасово посилив ієну, хоча ефект швидко зник, оскільки європейські доходності залишалися значною премією над японськими активами.

Другий фактор: американські мита переосмислювали апетит до ризику

Оголошення американських тарифів у лютому (10% загалом, 20% для імпортів з ЄС) викликало зростання попиту на активи-укриття. Ієна, історично вважається безпечним притулком у часи стресу, захопила ці захисні потоки і тиснула на пару EUR/JPY до 155,6 ¥.

Третя причина: структурна природа ієни як захисної валюти

Японія, як великий чистий кредитор світу, викликає довіру в періоди невизначеності. Крім того, існує важливий технічний фактор: багато операторів фінансують спекулятивні позиції, позичаючи в ієнах за низькою вартістю (carry trade). Коли ринки погіршуються, ці інвестори закривають позиції, ліквідуючи активи і викупуючи ієни, що посилює зростання японської валюти. Глибина і ліквідність ринку ієни роблять її найзручнішою азіатською валютою для швидкого репатріації капіталів у часи тривоги.

Четвертий імпульс: Європейський центральний банк знижує ставки, тоді як Токіо натискає

Між січнем і квітнем ECB зменшив свою депозитну ставку тричі (30 січня, 12 березня, 17 квітня), з 4% до 2,25%. З помірною інфляцією і уповільненням європейського зростання кожне зниження знижувало відскоки євро і посилювало негативний диференціал ставок.

П’ятий каталізатор: стимулювання китайської монетарної політики активізувало апетит до ризику

У травні Пекін вливав ліквідність у економіку через зниження ставок репо на сім днів (до 1,40%) та зменшення обов’язкових резервів банків. Цей стимул оживив азійські біржі, заохочуючи інвесторів залишати захисні позиції у ієні і шукати доходи у більш ризикових активах. Пара EUR/JPY швидко зросла до 164,2 ¥.

Боротьба між захисними потоками і диференціалами доходності

Поведінка пари EUR/JPY у 2025 році підтверджує реальність: хоча диференціал ставок важливий, геополітичні потрясіння переважають. Коли зростає апатія до ризику, ієна зміцнюється незалежно від її доходності. Коли покращується ринковий настрій, премія за доходність євро знову стає центральною.

Прогноз EUR/JPY до кінця року: оголошені межі скорочення

У найближчі місяці динаміка пари буде визначатися розходженням траєкторій обох центральних банків. Ринки заклали, що BoJ підвищить свою базову ставку до 0,75% влітку і до 1,00% восени. Хоча це не радикальний поворот, кожне підвищення зменшує прибутковість стратегії carry trade (фінансування за низькою ставкою в ієнах для інвестування у активи з вищими доходами), зменшуючи пропозицію ієн на ринку і надаючи структурну підтримку японській валюті.

У єврозоні траєкторія протилежна. З помірною інфляцією і зупинкою зростання через торговельні обмеження, ймовірно, ECB підвищить ставки до 2% до кінця року. Це зменшить диференціал доходності до майже одного відсоткового пункту, що є недостатнім для компенсації ризику переміщення капіталу у євро в умовах глобальної нестабільності.

Базовий сценарій передбачає, що пара EUR/JPY буде близько 162 ¥ до кінця 2025 року, з тенденцією трохи на користь більш сильної ієни, якщо BoJ підтвердить цикл підвищень у 2026 році. Операційні межі звужуються: коли ринки дихають спокоєм, пара має стикнутися з опором близько 165 ¥; при будь-якому потрясінні (інфляція у США, нові мита, корекції на біржах), ієна відновить свою захисну роль і може привести до зростання пари у зону 158-160 ¥.

Технічний аналіз: сигнали вичерпання у короткостроковій перспективі

Щоденний графік пари EUR/JPY зберігає висхідний тренд з початку березня, з котируваннями вище за основну ковзну середню (близько 161). Однак останні свічки показують вузькі тіла, зібрані біля верхнього краю смуги Боллінджера (максимум: 164,0; середина: 162,5), що свідчить про ослаблення покупного імпульсу.

Канал Боллінджера звузився порівняно з березнем, що є класичним патерном, що передує різким рухам, коли діапазон знову розширюється. RSI за 14 сесій знизився з 67 минулого тижня до 56 наразі, віддаляючись від зони перепроданості і малюючи низхідну дивергенцію з максимумом 1 травня (164,2 ¥). Ця конфігурація вказує на короткострокову паузу або корекцію.

Майже підтримка знаходиться у середній смузі Боллінджера (162,5 ¥) і нижче у точці злиття нижньої смуги з ковзною середньою, біля 161 ¥; втрата цього рівня відкриє шлях до 159,8-160 ¥. З боку зростання, 164,2 ¥ залишається ключовою опорою; закриття вище за цей рівень підштовхне пару до 166-168 ¥.

Консенсусні перспективи на 2025

Прогнози різняться залежно від методології: деякі портали пропонують конкретні місячні діапазони (грудень 2025), інші — ширший річний діапазон, визначений алгоритмами, а деякі публікують єдину проекцію закриття року. Загалом, існує консенсус, що пара коливатиметься між 160 і 170 ¥.

Історичний контекст: два десятиліття трансформацій

З 1999 року пара EUR/JPY відображає відносну силу ієни у часи турбулентності та коливання євро перед викликами Європи. Фінансова криза 2008 року посилила роль ієни як притулку, тоді як боргова криза у єврозоні на початку 2010-х років тиснула на євро. Після відновлення європейської економіки і політик розширення Банк Японії сприяли поступовому зростанню євро.

Сьогодні, коли BoJ нормалізує ставки, а ECB знижує їх, пара знову відображає цю історичну боротьбу: ієна відновлює свою захисну роль проти тиску з боку євро через європейське уповільнення. Зона 160-165 ¥ є тимчасовим балансом між цими двома силами.

Інвестиційні стратегії: як працювати з прогнозом EUR/JPY

Стратегія короткострокова (3-6 місяців)

Пара коливається у каналі 160-170. Коли вона наближається до 165-170 ¥, має сенс зменшити експозицію у євро на користь ієн, з початковою ціллю у 162 ¥ і дисциплінованим стопом на 171 ¥. Перед зустрічами BoJ швидкі коливання у 1-2 ієни можливі; активні оператори можуть використовувати ці коливання через ф’ючерси з малим розміром.

Середньостроковий підхід (до закінчення 2025)

Прогнози сходяться до 160-170 ¥. Обережна тактика — поступово накопичувати ієни: купувати щоразу, коли пар перевищує 163-164 ¥, щоб усереднити ціну і зменшити ризик входу в один момент. Ті, хто потребує хеджування потоків у євро, можуть структурувати форварди або депозити у ієнах біля поточних рівнів; вартість зменшується з урахуванням зменшення диференціалу ставок.

Фіксація прибутків

Якщо пар знизиться до 160-162 ¥ після очікуваних підвищень ставок BoJ (влітку і восени), доцільно частково зафіксувати прибутки, залишаючи решту для захисту від геополітичних потрясінь, що історично сприяють ієні.

Основні ризики і управління ними

• Неочікуване припинення політики BoJ, якщо інфляція в Японії знизиться, або зростання базової інфляції в Європі призведе до зупинки зниження ставок ECB, може повернути пару до 170 ¥.
• Нові торговельні мита між США і ЄС підштовхнуть ієну до 158-160 ¥; будь-який жест поліпшення відносин матиме протилежний ефект, дозволяючи відскоки до 167-168 ¥.
• Важливо мати чіткі стопи і переглядати експозицію після кожної зустрічі центральних банків.

Висновок: перше за багато років вікно для ієни

Вперше за майже два десятиліття carry trade вже не є одностороннім шляхом. Нормалізація ставок BoJ і зниження ставок ECB переозначили стимули, що свідчить про поступове зниження тенденції пари EUR/JPY у 2025 році.

З парою, що все ще коливається між 160 і 170 ¥, час будувати захисні позиції у ієні, використовуючи відскоки до 165-170 ¥, з ціллю 160-162 ¥ і контролем ризику на 171 ¥. Структурний нахил став явно на користь ієни, пропонуючи перспективи помірного зростання з чітко визначеними межами ризику.