Посібник з інвестицій у фармацевтичні акції: оволодіння основною логікою інвестування у біотехнологічні акції та напрямками відбору акцій

Чому варто звернути увагу на фармацевтичні акції? Відповідь на це питання набагато глибша, ніж здається на перший погляд. У порівнянні з циклічними галузями, фармацевтичні акції мають унікальну протициклічність — незалежно від коливань економіки, людство завжди потребує медичних послуг. Саме ця жорстка потреба, у поєднанні з розвитком нових препаратів, телемедицини та інших нових галузей, робить біотехнологічні акції об’єктом постійної уваги інвесторів останні роки.

Інвестиційна привабливість фармацевтичних акцій: від протициклічності до потенціалу зростання

На відміну від електронної промисловості, яка змушена коригувати потужності відповідно до економічної кон’юнктури, фармацевтичний сектор базується на більш міцній основі. Люди споживають зерно, а при хворобі — звертаються до лікаря, що визначає стабільність цієї галузі.

Але справжнім стимулом для інвестицій є потенціал зростання фармацевтичних акцій. Швидке старіння населення у світі, прориви у розробці нових препаратів, стрімкий розвиток медичних технологій — усе це створює безперервний потік зростання для біотехнологічних компаній. Нові клінічні випробування, схвалення FDA, затвердження нових показань — кожна важлива подія може спричинити різкі коливання цін акцій.

Ринок біофармацевтики у США є найбільшим у світі, і до 2027 року його обсяг прогнозується на рівні 445 мільярдів доларів США з середньорічним темпом зростання 8,5%. Цей величезний ринок постійно розширюється, а американські компанії, завдяки унікальній екосистемі галузі, визначають напрямки глобальних інновацій у фармацевтиці.

Основні ризики фармацевтичних акцій: невизначеність і регуляторний вплив

Інвестування у фармацевтичний сектор вимагає врахування реальності: ризики тут дуже високі.

Ціни на біотехнологічні компанії часто визначаються численними невизначеними факторами — успіхами або невдачами клінічних випробувань, діями конкурентів, патентними спорами, регуляторними змінами. Провал третьої фази клінічних досліджень може знизити ціну акцій у рази, а схвалення FDA — спричинити їх стрімке зростання. Наприклад, під час пандемії 2020 року акції вакцинних компаній різко зросли, але згодом, при зміні настроїв ринку, багато з них зазнали значних втрат.

Крім того, фармацевтична галузь — одна з найбільш регульованих у світі. Уряди та системи страхування суворо контролюють ціни на ліки та медичні послуги. В Тайвані, наприклад, національна система охорони здоров’я забезпечує доступність медичних послуг, але при цьому стримує ціни на ліки, що ускладнює вихід нових препаратів на ринок. У США ситуація інша — фармацевтичні компанії мають більший вплив на ціноутворення, а медичні витрати населення тут значно вищі у порівнянні з іншими розвиненими країнами.

Як оцінити реальну цінність фармацевтичних акцій

Традиційні фінансові показники вже не працюють для фармацевтичних компаній.

Більшість біотехнологічних компаній на стадії розробки не мають стабільного грошового потоку і можуть бути збитковими довгий час. Але це не означає, що вони безцінні — їх цінність залежить від майбутнього. Як тільки новий препарат проходить клінічні випробування і отримує схвалення FDA, ціна акцій часто починає стрімко зростати. Наприклад, Taiwanese Pharma (藥華藥) у 2022 році, під час ринкової кризи, завдяки схваленню orphan drug у США, подвоїла свою вартість, хоча прибутки на акцію ще були від’ємними. У 2023 році компанія завершила третю фазу клінічних досліджень для препарату від тромбоцитопенії, а вже наступного року ціна досягла 388 нових тайванських доларів.

Це навчає нас тому, що оцінка цінності фармацевтичних акцій має базуватися на майбутніх продуктах. У галузі існує термін “блокбастери” — препарати з річним обігом понад 1 мільярд доларів. Успішні великі фармкомпанії постійно інвестують 50-60% доходів у R&D, щоб підтримувати інновації. Саме тому інституційні інвестори, навіть бачачи зниження операційної маржі через високі витрати на R&D, підвищують оцінки і цільові ціни цих компаній.

У США провідні біотехнологічні гіганти використовують цю модель — зберігають стабільну операційну маржу, а решту коштів вкладають у власні розробки або поглинання перспективних малих компаній. Така стратегія, хоча і знижує короткострокову прибутковість, забезпечує довгострокове зростання.

Для компаній на стадії розробки інвестори зазвичай використовують коефіцієнт PSR (ціна до доходу), а не традиційний P/E. Це відображає особливості галузі — прибутки ще не з’явилися, але потенціал доходів дуже високий.

Схвалення FDA: ключовий фактор для фармацевтичних акцій

Незалежно від того, чи це тайванська фармацевтична компанія, чи американський гігант, усі зосереджені на результатах схвалення FDA. США мають найжорсткіший у світі стандарт контролю за ліками. Як тільки препарат отримує схвалення FDA, його швидко починають розглядати у інших країнах. Навпаки, відмова або затримка FDA може спричинити катастрофічний обвал цін акцій.

Це пояснює, чому інвестиційна привабливість американських фармацевтичних акцій значно вища за інші регіони.

Конкурентні переваги американської фармацевтичної індустрії

Ринок США — найбільший і найактивніший у світі. На відміну від багатьох країн із жорстким регулюванням і обмеженнями цін, американська фармацевтична галузь має високий рівень ринкової свободи. Ціни на ліки можуть бути дуже високими, їх оплачують страхові компанії та пацієнти. Це стимулює появу безлічі інноваційних компаній.

У США працює близько 1 мільйона фахівців у біофармацевтиці, що охоплює R&D, виробництво, збут і маркетинг. Тут зосереджені провідні науковці та бізнесмени, сформувавши унікальну екосистему. Американські капітальні ринки активно фінансують інновації у цій галузі — ризиковий капітал безперервно інвестує у фармацевтичний сектор.

Ці фактори разом роблять США найкращим місцем для розвитку фармацевтичної індустрії. Світові інвестори це визнають. У порівнянні з цим, азійські ринки ще розвиваються, і навіть найкращі компанії тут не мають таких масштабів зростання і конкурентних переваг, як американські.

Інвестиційна карта фармацевтичних акцій у США

Ринок охорони здоров’я у США поділений на чотири основні сегменти: фармацевтика, біотехнології, медичне обладнання та медичні послуги. У кожному з них є лідери, яких варто враховувати.

Фармацевтичний сектор

Gilead Sciences (LLY) — один із найбільших у світі виробників ліків, у 2024 році його ринкова капіталізація сягнула 842 мільярдів доларів США, посівши 10 місце у глобальному рейтингу. В останні роки компанія активно просуває препарати для схуднення, які мають понад 60% частки на ринку Північної Америки, і цей сегмент очікує високих темпів зростання ще кілька років. Тому LLY — обов’язковий для уваги інвестора.

Pfizer (PFE) відомий завдяки вакцині від COVID-19, але основний дохід все ще отримує від традиційної фармацевтики. Його акції стабільно зростають, і кожне падіння ринку — можливість для довгострокових інвесторів купити.

Merck (MRK) має багатовіковий досвід у фармацевтиці. Основний продукт Keytruda — один із найпопулярніших протиракових препаратів у світі. Акції компанії довго зростають, а дивіденди — щедрі.

Диверсифіковані медичні компанії

Johnson & Johnson (JNJ) і AbbVie (ABBV) — класичні приклади мультигалузевих медичних компаній. J&J має мінімальні коливання цін і є ідеальним об’єктом для регулярних інвестицій і довгострокового збереження капіталу, його часто називають “королем біотехнологій”. AbbVie отримує основний прибуток від імуностимулюючого препарату Humira. Після закінчення патенту конкуренція зросте, але компанія має сотні патентів і отримує ліцензійні платежі, зберігаючи конкурентоспроможність.

Медичні послуги

UnitedHealth (UNH) — лідер у сфері медичних послуг, виграє від старіння населення і зростання медичних потреб. Доходи і прибутки стабільно зростають, ціна акцій — у довгостроковій перспективі — зростає, дивіденди — стабільні.

Ці компанії — справжні лідери американського медичного ринку, мають сильну конкуренцію, інноваційний потенціал, стабільну фінансову ситуацію і високі інвестиційні доходи.

Інвестиційні можливості у фармацевтиці Тайваню

На відміну від США, тайванські фармацевтичні акції демонструють більш спокійний рух. Це відображає переважання електронної промисловості у капітальному ринку Тайваню та обмежені масштаби і інноваційний потенціал місцевої фармацевтичної галузі.

Shinwa Chemical & Pharmaceutical (1720) — мультигалузева компанія, що працює у сферах ліків, харчових добавок і медичного обладнання. Останні роки зростання доходів і прибутків повільне, але стабільне, і компанія популярна серед інвесторів, що зберігають капітал.

Hokuriku Biotech (1783) — зосереджена на біотехнологіях і медичних пристроях. У 2017 році повернула прибутковість, має стабільну фінансову ситуацію і цікава для тривалого інвестування.

Остаточні рекомендації щодо інвестицій у фармацевтику

Фармацевтичний сектор дійсно має потенціал зростання і високі інвестиційні можливості, але найяскравіше це проявляється у США. Американські фармацевтичні компанії мають десятиліття досвіду, зібрали найкращі інноваційні сили світу. У порівнянні з цим, розвиток фармацевтичної галузі в Азії, хоча і має перспективи, не може похвалитися такими масштабами зростання і глобальним впливом.

Ринки Азії ще формуються, і навіть найкращі компанії тут не мають таких можливостей для багатократного зростання, як американські. Якщо ви зацікавлені у інвестиціях у фармацевтику, рекомендується зосередитися на американському ринку, оскільки саме він є найпривабливішим для глобальних інвесторів. Інвестування у фармацевтичний сектор вимагає глибокого розуміння галузі, що пов’язано з високими витратами часу на навчання, але і дає шанс отримати значний додатковий дохід.