EUR/USD 2026-2027 роки: Чи зможе євро продовжити сильний зростання?

Євро створює історію, але шлях попереду сповнений змінних

У 2025 році поведінка євро щодо долара привертає увагу. Від початку року воно зросло з 1.04 до 1.16 долара, що становить приріст у 13.5%. Це не лише порушило тривалу тенденцію девальвації з 2014 року, а й зафіксувало найсильніший показник за майже двадцять років. Але перед нами постає питання: чи зможе цей відскок продовжитися у 2026 та 2027 роках?

Відповідь набагато складніша за поверхневі цифри. З одного боку, політична диференціація між Європейським центральним банком (EZB) та Федеральною резервною системою (Fed) підтримує євро; з іншого — політичні ризики в Європі, невизначеність у німецькій економіці та стабільна сильна динаміка США під Трампом створюють тінь на перспективах євро.

Основний рушій: зменшення різниці у відсоткових ставках сприяє зростанню євро

Найсильніша підтримка євро зараз походить від різниці у відсоткових ставках між США та Європою. Федеральна резервна система з вересня по жовтень знизила ставку на 50 базисних пунктів, поточна ставка — 3.75%-4.00%, і планує ще знизити її до кінця 2026 року до 3.4%. У порівнянні з цим, ЄЦБ завершив цикл зниження ставок, і депозитна ставка з червня залишається стабільною на рівні 2.00%.

Що дає цей розрив? Коли доларові ставки знижуються, а євро залишаються стабільними, капітал поступово перетікає з доларових активів у єврові. Історичні дані показують, що кожне звуження різниці у 100 базисних пунктів зазвичай викликає корекцію курсу на 5%-8%. За цим сценарієм, EUR/USD може піднятися з поточного рівня 1.16 до 1.22-1.25. Деякі аналітики навіть прогнозують, що за умов стимулюючої політики Німеччини та зростання економіки ЄЦБ може у 2027 році першою підвищити ставки, що ще більше підсилить очікування зростання євро.

Економіка США перевищує очікування, але проблеми накопичуються

Друга каденція Трампа у керівництві економіки вже дає перші результати. У другому кварталі 2025 року зростання ВВП США склало 3.8%, головним чином завдяки бурхливим інвестиціям у штучний інтелект. Закон про податкову реформу (“One Big Beautiful Bill Act”) був ухвалений у липні, зберігши корпоративний податок на рівні 21%, а завдяки низьким енергетичним витратам США залучають глобальні корпорації — TSMC будує завод у Арізоні (165 мільярдів доларів), Samsung інвестує 44 мільярди доларів у Техасі, Intel розширює виробництво у Огайо на 20 мільярдів доларів.

Однак довгострокові проблеми США також накопичуються. Очікується, що федеральний дефіцит у 2026 році досягне 6% ВВП, а публічне критикування Трампом незалежності ФРС послаблює довіру іноземних інвесторів. В результаті долар з початку 2025 року девальвується щодо євро більш ніж на 10% — і це саме те, чого прагне Трамп, але довгострокова стабільність під питанням.

Стимулююча програма Німеччини: гарна обіцянка, але з викликами

Запуск німецької 12-річної інфраструктурної програми на 500 мільярдів євро викликає надії на підтримку зростання євро. Але при детальному аналізі виявляються три основні виклики.

Перший — довгострокове обмеження енергетичних витрат. Вартість електроенергії для промисловості у Німеччині становить 15-20 центів за кВт-годину, що у три рази більше, ніж у США. Навіть якщо уряд у 2026-2028 роках надасть знижки у 5 центів, це буде лише короткостроковим полегшенням. Для енергомістких галузей, таких як хімічна промисловість, металургія, мікросхеми, структурні витрати залишаються високими, і компанії, що вже переїхали, не повернуться через тимчасові субсидії.

Другий — реальні обмеження у реалізації. Проєкти інфраструктури у Німеччині в середньому тривають 17 років від планування до завершення, з яких 13 років — лише на отримання дозволів. У галузі будівництва зараз не вистачає 250 тисяч працівників, і ефективність викликає занепокоєння. Програма стимулювання потребує багато років для реалізації, а економіка швидко змінюється, і структура промисловості може за цей час кардинально змінитися.

Третій — політична невизначеність. У 2026 році відбудуться вибори у земельних парламентів, і опозиційні партії мають шанс стати першими у кількох землях (опитування — близько 25%). У разі політичної хаотизації реалізація програми може бути відкладена або послаблена, що підвищить доходність німецьких облігацій та вартість фінансування.

Криза боргу у Франції та загальна ситуація у єврозоні

Фінансовий і політичний стан Франції викликає ще більше занепокоєння. У жовтні уряд за 24 години впав, дефіцит становить 6%, борг — 113% ВВП. Доходність французьких облігацій навіть вища за іспанські, що є тривожним сигналом.

З макроекономічних даних видно, що зростання у третьому кварталі у єврозоні склало лише 0.2% у порівнянні з попереднім кварталом, а річний — 1.3%, що значно менше, ніж у США у другому кварталі (3.8%). Прогноз зростання на 2026 рік — лише 1.5%, і багато залежить від ефекту стимулювання у Німеччині. Хоча інфляція знизилася до 2%, що відповідає цілі ЄЦБ, і безробіття становить 6.3%, це ставить ЄЦБ у незручне становище: якщо стимулювання у Німеччині призведе до зростання цін, потрібно підвищувати ставки, що стане катастрофою для боргових країн Півдня Європи.

Прогнози аналітиків: консенсус сильний, але розбіжності зростають

Щодо курсу EUR/USD наприкінці 2026 року, основний ринок налаштований на зростання. Morgan Stanley, BNP Paribas, Goldman Sachs прогнозують рівень 1.25, JP Morgan і ING — 1.22-1.25, тоді як Wells Fargo більш обережний і прогнозує 1.18-1.20.

Але до 2027 року розбіжності стають значними. Deutsche Bank бачить 1.30, Morgan Stanley — 1.27, але Wells Fargo прогнозує зниження до 1.12, що відображає різні погляди на довгострокові перспективи Європи та США.

Три можливі сценарії розвитку

Базовий сценарій: фактори США та Європи взаємно компенсують один одного, EUR/USD коливатиметься у межах 1.10-1.20, переважно у 1.14-1.17. Різниця у ставках підтримує дно євро, а ризики у Європі обмежують зростання.

Песимістичний сценарій: у 2026 році політична ситуація у Німеччині ускладниться, стимулювання буде затримане, а США несподівано посилиться, зросте продуктивність AI, інфляція повернеться до 2%, а ФРС зупиниться на рівні 3.5%. В результаті EUR/USD знизиться до 1.05-1.10.

Оптимістичний сценарій: політична стабільність у Німеччині, стимулювання дає результати, зростання у єврозоні підніметься до 2%, ЄЦБ почне підвищувати ставки у 2027 році. США може початися ризик стагфляції, Трамп посилить втручання у ФРС, і доларові активи почнуть продаватися. EUR/USD прорветься вище 1.20 і підніметься до 1.22-1.28.

Практичні рекомендації для трейдерів

З урахуванням невизначеності перспектив, найрозумніше — застосовувати гнучкі та орієнтовані на події стратегії. Ключовими моментами 2026 року стануть вибори у землях Німеччини, політика нового голови ФРС, фінансовий стан Франції, реалізація стимулів у Німеччині та звіти про зайнятість у США.

Управління ризиками — надзвичайно важливе. Хоча логіка різниці у ставках підтримує довгострокове зростання євро, геополітичні шоки (наприклад, енергетична криза), політичні потрясіння або економічна стійкість США можуть зірвати цей план. Технічна підтримка EUR/USD зараз — 1.155 і 1.147, пробиття нижче може спричинити швидке падіння до 1.10-1.12; опір — у межах 1.18-1.19, і лише стабільне проривання відкриє шлях до 1.22-1.25.

Підсумок: у 2026-2027 роках EUR/USD буде рухатися під впливом боротьби кількох сил. Різниця у ставках підтримує дно євро, але політика Німеччини, боргові проблеми Франції та економічна динаміка США — це змінні. Остаточний результат залежить від того, яка з цих невизначеностей реалізується першою. Інвесторам слід бути готовими до волатильності, уважно слідкувати за політичним календарем та економічними даними і гнучко коригувати позиції.