Головний гравець у екосистемі агрегаторів Solana: як Jupiter досягає монополії на ринку

Jupiter як основний агрегатор транзакцій у мережі Solana вже став улюбленою платформою користувачів для обміну токенів. Успіх цього проекту не є випадковістю, а базується на його всебічних перевагах у продуктовому досвіді, ринковому розміщенні та екосистемній інтеграції.

Визначальність торгового досвіду: чому Jupiter вирвався з конкуренції

У мережі Solana не бракує DEX, Orca та Raydium мають значний обсяг ліквідності. Але чому в кінцевому підсумку користувачі обирають саме сервіс агрегатора Jupiter?

Відповідь у інтерфейсі торгів та зручності використання. Логіка взаємодії Orca з вибором buy/sell відрізняється від звичних користувачам, тоді як Raydium, хоча й має значний обсяг торгів, все ще поступається Orca у ліквідності основних токенів. Jupiter ж, запозичивши ідеї дизайну 1inch, пропонує інтуїтивний та акуратний інтерфейс для торгів, де користувачі можуть безперешкодно виконувати обміни токенів.

Ця перевага досвіду призводить до суттєвих різниць у проскальзуванні. У сценаріях великих транзакцій, обмін 1 мільйона USDC на SOL безпосередньо через Orca призводить до втрат проскальзування близько 1.22%, тоді як через агрегатор Jupiter ці втрати зменшуються приблизно до 0.4%. Для трейдерів ця різниця у 0.8% є значною у сумарних витратах. Логіка агрегації Jupiter автоматично шукає найкращий шлях обміну між кількома DEX, що особливо важливо у середовищі з недостатньою ліквідністю токенів у мережі Solana.

Частка ринку: що означає понад 50% обсягів торгівлі

Згідно з даними торгів, у листопаді та грудні 2023 року Jupiter агрегував обсяги торгів на 3.9 млрд доларів та 17 млрд доларів відповідно, тоді як загальний обсяг торгів на DEX у мережі Solana за цей період становив 8 млрд і 28 млрд доларів. Це означає, що транзакції через Jupiter займають понад половину ринку.

За цим стоїть фундаментальна зміна: DEX вже стали базовим протоколом ліквідності у Solana, а Jupiter — посередником між користувачами та ліквідністю. Зараз Jupiter агрегує ліквідність 29 протоколів, з яких п’ять найпотужніших — Orca, Raydium, Phoenix, Lifinity і Meteora — забезпечують майже 90% обсягів. Варто зазначити, що команда Meteora також включає співзасновників Jupiter — Meow і Ben Chow.

Від однієї функції до екосистемної стратегії: шлях горизонтальної експансії Jupiter

Функціонал торгівлі Jupiter вже майже досяг межі, і можливості для подальшого зростання обмежені. Щоб подолати цей бар’єр, Jupiter розвиває екосистемний горизонтальний розподіл, запроваджуючи два стратегічні продукти.

Jupiter Start: нові можливості платформи запуску

Jupiter Start — це платформа для інкубації проектів, схожа на стартову платформу, вже запустила три основні функції: ознайомлення спільноти, освіту та попередній запуск (pre-launch). Вона має п’ять етапів: ознайомлення (протягом тижня — ознайомлення з ідеєю проекту та економікою), освіту (кваліфіковані користувачі отримують токени за навчання), попередній запуск (можна попередньо розміщувати лімітні ордери та інвестувати), Launchpad і Atlas (ще не запущені).

Головна перевага платформи — її база користувачів. Jupiter має найбільшу активну спільноту у Solana, що створює потужний потік трафіку для нових проектів. Завдяки ресурсам Jupiter і партнерським проектам, які запускаються через Jupiter Start, якість нових проектів має високі шанси бути високоякісними.

Jupiter Labs: інкубація нової DeFi-екосистеми

Jupiter Labs — це незалежна платформа для інкубації, яка співпрацює з спільнотою Solana та користувачами Jupiter для запуску інноваційних DeFi-протоколів. Ці проекти згодом працюватимуть автономно, але користувачі Jupiter і власники токенів отримають пріоритетний доступ і токенні стимули.

Зараз Jupiter Labs запустила два проекти:

Постійний контрактний протокол із структурою, схожою на GMX V1, дозволяє користувачам надавати ліквідність (перетворюючи її у кошик токенів, що містить BTC, ETH, SOL, USDC і USDT) або торгувати з використанням кредитного плеча. Трейдери не несуть витрат на проскальзування, лише платять комісії та відсотки за позики. Постачальники ліквідності отримують 70% торгових комісій і всі відсотки за позиками. Щоденний обсяг торгів — близько 90 мільйонів доларів, протокол ще на ранній стадії, але вже має помітний інтерес ринку.

LSD-стабільна монета XYZ базується на Lybra V1, дозволяє користувачам залучати SOL для створення доходної стабільної монети SUSD. Протокол отримує прибуток через стейкінг LST і використовує механізм арбітражу ставок для максимізації доходу. При відхиленні ціни від 1 долара застосовується механізм викупу через гілки управління для підтримки позицій позичальників, що забезпечує більший захист порівняно з традиційним викупом застави.

Команда та фінансування: скромні, але сильні

Jupiter засновано Меow і Ben Chow у травні 2021 року і офіційно запущено в жовтні того ж року. Meow — розробник DEX Meteora у Solana, Ben Chow має багаторічний досвід у дизайні інтерфейсів і продуктів, раніше працював у соціальній ігровій компанії Hive7. Їхній досвід закладає основу для успіху проекту.

Щодо фінансування, Jupiter досі не оприлюднив жодних даних про залучення коштів, що свідчить про обережний підхід до розвитку. Аудит коду виконує відома у галузі OtterSec, яка вже перевіряла проекти Solana, Aptos, Sui та інші.

Економіка токенів: 50% — для спільноти

Внутрішній токен Jupiter JUP має загальний обіг 1 мільярд монет. У розподілі 40% призначено для роздачі (чотири раунди, перший — 10% — вже розданий у грудні 2023), 20% — для ліквідності та стимулів спільноти, 40% — для команди та стратегічних резервів. Обіцяно, що 50% токенів буде розподілено спільноті, початковий обіг включає 5% для додавання ліквідності та 10% для роздач.

Конкретна функція JUP ще не оголошена, але у короткостроковій перспективі вона, ймовірно, слугуватиме для управління спільнотою. У майбутньому нові проекти Jupiter Labs можуть роздаватимуть JUP і надавати пріоритетний доступ до тестування, що підвищить цінність токена.

Перспективи ринку та ризики

Основні ризики Jupiter — це ризики коду та безпеки протоколів деривативів. Хоча аудит проведено OtterSec, складна логіка агрегування може містити потенційні вразливості. Протокол перпетуальних контрактів ще у бета-версії, ризики атак на оракулів не можна ігнорувати.

Проте з огляду на потенціал розвитку, переваги Jupiter очевидні. У секторі DEX на Solana Jupiter вже закріпив свою позицію. З запуском функції Launchpad у Jupiter Start і розвитком екосистеми Jupiter Labs цей агрегатор має всі шанси стати стратегічним вузлом у екосистемі Solana, з’єднуючи користувачів, ліквідність і інноваційні проекти.