Зрозуміло все про EPS: що це таке, як обчислюється, як обрати акції — посібник для інвестора

在股市裡，沒聽過EPS是什麼意思的投資者，基本等於白瞎了。

每季度財報發布，各大新聞媒體都在報"某公司EPS超預期"或"EPS大幅下滑"，但你真的理解這背後代表什麼嗎？很多散戶就是卡在這一步，看到漂亮的數字就衝動買入，結果被套。

今天咱們就把EPS這事講透徹。

投資者為啥一定要懂EPS？

先說結論：EPS直接影響你的選股效果和收益率。

EPS全稱Earnings Per Share（每股盈餘），簡單說就是公司賺的錢平均分給每一股。EPS越高，意味着你投入1美元，公司能給你創造越多利潤。這直接決定了股票的基本面有多扎實。

舉個實際的例子，2013年到2023年這十年間，蘋果（AAPL.US）的EPS從5塊多漲到6塊，對應的股價從60多塊漲到150多塊。EPS在穩步抬升，股價自然水漲船高。反面的例子也有——某些公司EPS持續下滑，股價就算短期有反彈，長期也難逃下跌的命運。

關鍵點是：EPS不只是一個數字，它是公司盈利能力的直觀體現，也是決定本益比（P/E ratio）的核心因素。

EPS怎么算？一個公式搞定

公式其實超簡單：

EPS = （淨利潤 - 優先股股息）÷ 對外流通普通股數

分子分母解釋一下：

• 淨利潤：公司總收入減去所有費用後的利潤，財報利潤表最下面能找到
• 優先股股息：提前分配給優先股的錢，在利潤表裡有單獨行項
• 流通普通股數：實際在市場流通的普通股數量，資產負債表裡能查到

實際操作中，公司財報會直接告訴你"歸屬於普通股股東的淨收益"這一行，咱們直接用這個數除以發行股數就行，不用自己減優先股股息了。

以美國銀行（BAC.US）2022年財報為例：

第一步：找財報中的利潤表

• 淨利潤：$275.28億
• 優先股股息：$15.13億

第二步：找加權平均流通股數

• 已發行普通股：81.137億股

第三步：套公式

• EPS = ($275.28億 - $15.13億) ÷ 81.137億 = $3.21

驗證一下財報上的數據——完全吻合。

去哪查EPS？兩條路線

路線一：官方財報（最準確）

以蘋果為例：

1. 進美國證券交易委員會網站 sec.gov
2. 輸入股票代碼"AAPL"
3. 找到季報（10-Q）或年報（10-K）
4. 打開財務報表，找到利潤表的EPS那一行

這是最官方、最準確的方式，零差錯。

路線二：財經網站（快速但需甄別）

SeekingAlpha、YahooFinance等都能查到EPS，但有個問題：這些網站顯示的EPS類型很多——基本EPS、稀釋EPS、預測EPS、TTM EPS（過去12個月）。你得清楚自己要的是哪一種。

一般來說，基本EPS最常用。但這些網站數據是通過爬蟲抓取的，有時不夠準。所以最保險的辦法還是直接看官方財報。

基本EPS vs 稀釋EPS：差別在哪？

財報裡通常會同時顯示兩個數據：

基本EPS = （淨利潤 - 優先股股息）÷ 現有流通股數

這反映的是當前的真實情況。

稀釋EPS = （淨利潤 - 優先股股息）÷ （現有流通股 + 可轉換股票）

這是一個假設場景：如果所有員工期權、可轉換債券、可轉換優先股全部轉換成普通股，公司的EPS會被"稀釋"到什麼程度。

為什麼要看稀釋EPS？因為這些潛在股票一旦執行，會增加分母，拉低每股收益。投資者需要知道最壞的情況。

以可口可樂（KO.US）為例，公司有2200萬股可轉換稀釋證券。計算稀釋EPS時：

• 稀釋EPS = $9542百萬 ÷ （4328 + 22）百萬股 = $2.19

雖然基本EPS可能是$2.20+，但完全稀釋後會降到$2.19。看起來沒差多少，但對某些高增長公司，這個差值會很大。

投資啟示：基本EPS體現現狀，稀釋EPS體現風險。都要看。

EPS與股價、本益比的三角關係

EPS強不強，股價跟著動

一般邏輯是：

• EPS強 → 投資者信心足 → 股價漲 → 更多人看好公司 → 客戶也看好 → 銷量增加 → EPS再漲 → 股價繼續漲

這是一個正循環。

但有個坑：市場預期很關鍵。

英偉達（NVDA.US）2月份財報就是典型案例。財報顯示Q4業績明顯下滑，但收入和EPS都超過了華爾街的預期，公司對後市前景描繪得也很樂觀。結果股價一夜暴漲14%。

EPS本身在下滑，股價反而大漲。為什麼？因為市場比較的是EPS與預期的差距，不是EPS的絕對值。

所以用EPS選股時，要同時看：

• EPS的實際數值
• EPS與市場預期的偏差
• 公司管理層的後續指引

本益比才是選股的真正工具

本益比（P/E ratio）= 股價 ÷ EPS

這個指標把公司的基本面（EPS代表）和市場定價（股價代表）聯繫在一起。

假設公司A股價$30，EPS$1，本益比就是30倍。

同行業平均本益比是10倍，那說明：

• 相對於每1美元收益，投資者願意為這家公司多付3倍的價格
• 要么公司有特別看好的增長前景，要么股價被高估了

用本益比篩選時的邏輯：

• P/E低於行業平均30% → 相對便宜，可能有撿漏機會
• P/E高於行業平均30% → 市場押注增長，要核實增長是否真實

EPS與股息的關係

每股股息（DPS）= 總派息 ÷ 流通股數

殖利率 = DPS ÷ 股價

EPS和DPS的區別：

• EPS衡量公司賺了多少錢
• DPS衡量公司把多少錢分給了股東

一家公司EPS$10，但只分紅$2，剩下$8用於研發和擴張——這說明公司看好未來，傾向於增長而非現金回報。

反過來，有的公司EPS只有$5，卻分紅$4，殖利率很高——這可能說明公司沒有太好的增長機會，更願意把錢分給股東。

在熊市裡，很多投資者會轉向高殖利率股票，因為至少能拿到現金流。但要警惕：如果公司高派息但EPS還在下降，這種高殖利率可能維持不了多久。

EPS選股的常見坑

坑1：只看絕對值，不看趨勢

“這家公司EPS才0.5塊，那家是1塊，所以1塊那家更好？”——這是新手常犯的錯誤。

要看的是EPS的長期走勢。一家公司EPS從0.1漲到0.5（增長400%）比從1漲到1.1（只增長10%）更值得投資。

坑2：被股票回購迷惑

很多公司會回購自己的股票。回購後流通股數減少，在利潤不變的情況下，EPS會被"放大"。

例如：

• 公司利潤$10億，流通股10億股 → EPS = $1
• 公司回購後流通股變成8億股，利潤還是$10億 → EPS = $1.25

EPS"漲"了25%，但公司的實際盈利能力沒變。不少投資者被這個把戲騙過。

破解方法：看調整後的EPS（adjusted EPS）或對比營收增長，不要只盯著EPS數字。

坑3：特殊項目扭曲了數字

公司出售資產、獲得稅收補貼、剔除虧損業務等一次性事件，都會影響利潤表。

百勝（YUM.US）決定退出俄羅斯就是個例子，這個決定影響了2022年的利潤，但這不是常規經營項目。

如果只看報告EPS，2021年看起來更好。但去除掉這些一次性影響後，2022年的持續經營EPS其實更強。

所以要看兩個數據：

• 報告EPS（GAAP EPS）：官方數字
• 調整後EPS（Adjusted EPS）：剔除一次性項目後的EPS

坑4：同行對比也要謹慎

看起來高通（QCOM.US）的EPS遠高於英偉達（NVDA.US）和AMD（AMD.US）。

但從2020年到現在，英偉達的股價漲了251%，高通只漲了69%。

EPS只是選股的參考，不是全部。還要看：

• 行業前景（芯片產業現在哪個細分最火）
• 公司競爭力（在所處賽道的位置）
• 成長性（EPS未來的增長空間）

如何用EPS實戰選股

第一步：篩選基本條件

找那些EPS連續增長3年以上的公司。衡量標準：

• 年度EPS增長率15%+ → 優秀
• 年度EPS增長率5-15% → 及格
• EPS停滯或下降 → 避開

第二步：對比本益比

把候選公司的P/E與行業平均對比：

• P/E低於行業平均30% → 相對便宜
• P/E高於行業平均30% → 溢價嚴重，要核實增長前景

第三步：看調整後EPS

找出特殊項目對EPS的影響，判斷這些影響是一次性的還是持續的。

第四步：對標同行

不是簡單比EPS大小，而是比增長率和本益比：

• 我的目標公司EPS增長率 vs 同行平均
• 我的目標公司P/E vs 同行平均
• 結合這兩個維度判斷性價比

EPS能預測嗎？

可以的。華爾街分析師會根據公司財務預測、行業趨勢等推導出未來的EPS預測。

看蘋果2023-2024財年的EPS預測，市場的共識就在那裡。當公司實際EPS與預測差距大的時候，往往是股價劇烈波動的時候。

這也是為什麼很多專業投資者關注"EPS驚喜"（EPS超預期的幅度），因為這是最容易引發股價變動的因素。

最後的話

EPS是什麼意思？就是每股能賺多少錢。

但"能賺多少錢"在不同的市場環境、不同的發展階段，意義是不同的。成熟公司你要看EPS穩不穩、有没有增長；成長公司你要看增長率有多快；價值股你要看本益比有多便宜。

用EPS選股的核心邏輯：

通過EPS看盈利能力 → 通過本益比看定價合理性 → 結合行業前景和競爭力做最終判斷。

而不是看到EPS高就買，EPS低就賣。那樣的話，你多半會被市場教育。