Тенденція курсу долара США у 2025 році змінюється｜З погляду циклу зниження відсоткових ставок — механізм коливань курсу долара та інвестиційна стратегія

Долар починає знижуватися, глобальні ринки змінюють напрямок

У вересні 2024 року Федеральна резервна система офіційно розпочала цикл зниження ставок, цей сигнал впливає на динаміку світових капітальних ринків. Простими словами, коли ставка по долару знижується, привабливість долара послаблюється, і капітал починає перетікати у ризикові активи, що створює тиск на девальвацію долара. За прогнозами, згідно з точковою діаграмою, мета ФРС — знизити рівень ставки до приблизно 3% до 2026 року.

Але виникає питання — чи безпосередньо зниження ставки по долару означає його ослаблення? Відповідь набагато складніша, ніж здається. Зараз світова економіка тихо змінює свої структури, логіка ціноутворення долара також переоцінюється ринком.

Базова логіка обмінного курсу долара: не лише курс валют, а глобальні потоки капіталу

Обмінний курс долара по суті відображає співвідношення між доларом і іншими валютами. Наприклад, EUR/USD=1.04 означає, що 1.04 долара можна обміняти на 1 євро; якщо ця цифра зросте до 1.09, це означає, що євро подорожчало, а долар — подешевшав; навпаки, якщо знизиться до 0.88, долар подорожчав.

Індекс долара (DXY) вимірює його відносно кошика основних валют (євро, ієна, фунт тощо). Важливо враховувати, що коливання індексу долара не залежать лише від політики США, а також від рішень центральних банків і економічних фундаментів інших країн. Тому просте зниження ставки ФРС не обов’язково призведе до ослаблення індексу долара — потрібно враховувати відносні зміни політики глобальних центробанків.

Чотири ключові фактори, що впливають на обмінний курс долара

1. Тенденції та очікування щодо ставки по долару

Ставка по долару — найпряміший драйвер курсу. Високі ставки приваблюють капітал у США; зниження ставок — змушує інвесторів шукати більш вигідні ринки.

Ключове розуміння: інвестори не дивляться лише на поточний рівень ставок, а на очікування їхнього руху. Ринок працює ефективно і реагує заздалегідь. Очікування щодо ставки часто вже враховані у цінових моделях (через точкову діаграму), тому важливо слідкувати за сигналами центробанків.

2. Обсяг пропозиції долара: приховані механізми QE та QT

Обсяг пропозиції долара не фіксований і залежить від політики кількісного пом’якшення (QE) або кількісного скорочення (QT) ФРС. Під час QE пропозиція зростає, що тисне на курс долара; під час QT — зменшується, що підтримує його зростання.

Водночас ці зміни не відбуваються миттєво, тому інвесторам потрібно постійно слідкувати за політикою ФРС.

3. Торговий баланс і попит на долар

У США довгий час існує торговий дефіцит — імпорт перевищує експорт. Збільшення імпорту потребує більше доларів, що підтримує його попит; збільшення експорту — зменшує попит на долар. Однак ці структурні фактори мають довгостроковий характер і не дають швидких результатів.

4. Глобальна довіра і виклики дездоларизації

Долар став світовою резервною валютою завдяки високій кредитній репутації США. Однак останнім часом його домінування стикається з трьома викликами: розширенням Європейського Союзу, запуском ф’ючерсів на нафту в юанях і зростанням криптовалютної екосистеми.

З 2022 року тенденція до дездоларизації стає все більш очевидною: багато країн починають зменшувати володіння американськими облігаціями і збільшують золотовалютні резерви, втрачаючи довіру до долара. Якщо США не зможуть відновити довіру інших країн до долара, його обіг у майбутньому може знизитися. Це пояснює обережність ФРС у прийнятті рішень щодо ставок.

Історія долара за півстоліття: як великі події змінювали курс

З історії індексу долара за останні 50 років видно, що важливі економічні події мають глибокий вплив:

• Фінансова криза 2008 року: паніка на ринку спричинила масовий відтік капіталу у долар, індекс різко зріс
• Пандемія 2020 року: масштабне фінансування США підвищило інфляційні очікування, тимчасово послабивши долар, але згодом через сильну економіку США він відновився
• Цикл підвищення ставок 2022-2023 років: агресивне підвищення ставок ФРС зробило долар сильним щодо більшості валют, індекс перевищив 114
• Зниження ставок 2024-2025 років: початок циклу зниження ставок зменшує привабливість долара, капітал спрямовується у криптоактиви і золото

Прогноз руху ставок і майбутнього курсу

Поточний напрямок курсу долара залежить від багатьох факторів. Аналіз дозволяє зробити такі висновки:

Негативні фактори для долара переважають:

• Посилення торговельної політики: США розширюють тарифні війни, що зменшує торгові зв’язки і тиск на долар
• Тенденція до дездоларизації: зростання золота і зміни у резервних структурах країн створюють довгостроковий тиск

Важливі змінні — геополітичні ризики і фінансові кризи: Хоча зниження ставок зазвичай веде до ослаблення долара, у разі геополітичних конфліктів або фінансових криз, долар як актив-убежище знову приверне капітал. Тому не слід автоматично асоціювати зниження ставок із падінням долара.

Ключове порівняння — відносна політика ставок: Долар починає знижуватися, але інші валютні компоненти індексу (крім ієни) також знижуються. Хто швидше і сильніше знизить ставки — той і визначатиме курс. Наприклад, якщо Європейський центральний банк буде вагатися, а ФРС швидко знизить ставки, євро зросте, а долар — послабиться.

Авторська оцінка: індекс долара у найближчі 12 місяців, ймовірно, коливатиметься у високому діапазоні з поступовим ослабленням, а не різким падінням.

Як коливання курсу долара впливають на різні активи

Золотий ринок

При ослабленні долара золото зазвичай виграє. Адже золото ціноутворюється у доларах, і його девальвація знижує вартість для іноземних покупців, що підвищує попит. Крім того, зниження ставок зменшує альтернативну вартість зберігання золота (у порівнянні з безвідсотковими активами), що робить його більш привабливим.

Фондовий ринок

Зниження ставок зазвичай стимулює інвестиції у фондовий ринок, особливо у технологічні та зростаючі компанії. Але якщо долар суттєво послабиться, іноземні інвестори можуть переорієнтуватися на Європу, Японію або нові ринки, що зменшить притік капіталу у американські акції.

Криптовалюти

При ослабленні долара зазвичай зростає інтерес до криптовалют. Адже зниження купівельної спроможності долара стимулює інвесторів шукати захист від інфляції, і біткоїн, як “цифрове золото”, часто сприймається як засіб збереження вартості під час економічної нестабільності і девальвації долара.

Прогноз основних валютних пар

USD/JPY (долар/ієна): Японія офіційно виходить з наднизької ставки, і капітал повертається у країну, що підвищує попит на ієну, тому очікується зниження курсу долара до ієни.

TWD/USD (новий тайванський долар/долар): Тайвань слідує за ставками США, але внутрішні протиріччя між ринком нерухомості і конкурентоспроможністю експорту обмежують зростання тайванського долара. В циклі зниження ставок очікується помірне зростання, але незначне.

EUR/USD (євро/долар): Євро залишається відносно сильним, але слабкість економіки Європи (висока інфляція, слабке зростання) може призвести до зниження ставок ЄЦБ, що зробить долар слабшим, але без значного падіння.

Як шукати торгові можливості у змінюваному курсі долара

Коливання курсу долара — не лише новинна тема, а безпосередньо впливає на інвестиційний дохід і розподіл активів. Цикл зниження ставок — це перезавантаження глобальних потоків капіталу: активне слідкування і аналіз, а не пасивне очікування, — правильний підхід до використання можливостей.

Короткостроково кожне економічне повідомлення (наприклад, CPI) може викликати сильні коливання індексу долара. Вмілі інвестори аналізують ці події заздалегідь і використовують короткострокові коливання для відкриття позицій на купівлю або продаж.

Головний принцип: будь-яка невизначеність — це можливість для торгівлі. Важливо створити системний аналіз, інтегрувати очікування щодо ставок, політики і геополітичних ризиків, а не сліпо слідувати одному фактору.