Дефлятор: ключовий інструмент для розуміння ваших інвестицій у часи інфляції

Що таке дефлятор і чому він важливий для ваших інвестицій?

Концепція дефлятора стає все більш актуальною з огляду на те, що центральні банки підтримують обмежувальні політики для боротьби з інфляцією. Дефлятор — це індикатор, який коригує економічні показники, усуваючи вплив змін цін, дозволяючи порівнювати реальні дані з часом без спотворень через інфляційні рухи.

Щоб зрозуміти це на практиці: якщо ваша компанія виставила рахунок на 10 мільйонів у 2021 році і 12 мільйонів у 2022, здається, що зростання склало 20%. Однак, якщо ціни за цей період зросли на 10%, реальне зростання становило лише 10%. Дефлятор допомагає відокремити реальне збільшення активності від простого впливу інфляції на числа.

Ця міра особливо корисна при аналізі Валовий внутрішній продукт (ВВП), заробітних плат або доходів ваших інвестицій. Без дефлятора порівнювати доходи між різними періодами — все одно що вимірювати лінійкою, яка постійно змінює розмір.

Дефляція податку на доходи фізичних осіб: як уряди намагаються захистити вашу купівельну спроможність

У контексті 2022 року, коли Іспанія зафіксувала інфляцію у 6,8% (листопад), іспанські влади активно обговорювали застосування дефлятора до податку на доходи фізичних осіб (IRPF).

Що означає дефляція IRPF?

Мова йде про коригування податкових меж, щоб підвищення зарплат не автоматично переводило вас у вищу податкову категорію лише через інфляцію. Коли ваша зарплата зростає на 5%, але інфляція також підвищується на 6%, технічно ви маєте менше купівельної спроможності, але сплачуватимете податки з більшої бази.

Такими заходами вже користуються країни, наприклад, США, Франція та країни Півночі Європи, що оновлюють ці коригування щороку. Німеччина робить це раз на два роки. Іспанія, на національному рівні, не застосовувала цього з 2008 року, хоча деякі автономні громади вже оголосили про намір його запровадити.

Структура прогресивного IRPF

Іспанська податкова система фінансує значну частину державних витрат через цей прямий податок, що обкладає доходи фізичних осіб. Його прогресивність означає, що ставка зростає з підвищенням доходу. Дефляція IRPF має на меті запобігти автоматичному зростанню податкового навантаження через інфляцію без реального покращення економічного становища.

Переваги та критика цієї фіскальної міри

Прихильники дефлятора стверджують, що він зберігає реальну купівельну спроможність сімей. У періоди швидкої інфляції без цього коригування працівники втрачають купівельну спроможність двома способами: через безпосередню інфляцію і через зростання податкового тягаря.

Однак критики вказують, що головним чином це вигідно платникам з високими доходами (з огляду на прогресивність податку) і може сприяти більшій нерівності. Крім того, вони стверджують, що зменшення податкових надходжень послаблює фінансування важливих державних послуг, таких як освіта і охорона здоров’я.

Ще один аргумент — підтримка купівельної спроможності може стимулювати попит, що парадоксально може ще більше підвищити ціни.

Інвестиційні стратегії при інфляції та обмежувальній політиці

Коли поєднуються висока інфляція і високі відсоткові ставки, доходи різних активів поводяться дуже по-різному.

Сировина: золото як прихисток

Золото історично виступає як захист у кризових економічних ситуаціях. Коли гроші втрачають цінність, золото має тенденцію зберігати або збільшувати свою купівельну спроможність. На відміну від казначейських облігацій (які обкладаються податком у IRPF), золото не приносить доходу, але має потенціал зростання в довгостроковій перспективі. Ризик: у короткостроковій і середньостроковій перспективі його волатильність значна.

Акції: вибірковість у турбулентні часи

Інфляція і високі ставки зазвичай тиснуть на фондовий ринок, зменшуючи прибутковість компаній і ускладнюючи фінансування. 2022 рік це підтвердив: у той час як енергетичні компанії встановлювали рекорди прибутків, технологічний сектор зазнав краху.

Однак для інвесторів із довгостроковим горизонтом і доступною ліквідністю кризи відкривають можливості. Акції продаються з суттєвими знижками, і історично ринки відновлюються після періодів депресії. Головне — вміти визначити стійкі до інфляції бізнеси: ті, що продають необхідні товари або отримують вигоду від економічної невизначеності.

Форекс: валюти і екстремальна волатильність

Ринок валют реагує безпосередньо на інфляційні диференціали. Висока інфляція зазвичай знецінює місцеву валюту, роблячи привабливими іноземні валюти. Однак форекс — це ринок із найбільшою волатильністю і з використанням кредитного плеча: ви можете виграти або програти значні суми з невеликих початкових інвестицій. Потребує досвіду і суворого управління ризиками.

Облігації та безпечні цінні папери

Казначейські облігації і цінні папери, підтримувані урядами, пропонують менший ризик і доходи, скориговані на інфляцію. Це захисний альтернативний інструмент, але вони також обкладаються податками, що зменшує чистий дохід.

Диверсифікація як основний принцип

Інфляція впливає нерівномірно залежно від активу. Добре диверсифікований портфель — поєднання акцій, сировини, облігацій і валют — розподіляє ризики і дозволяє використовувати можливості у різних сферах.

Реальний вплив дефляції IRPF на інвестиції

Якщо б запровадили дефлятор IRPF, ефекти для інвестицій були б такими:

Більша доступність капіталу: сім’ї мали б більше чистих доходів для інвестування, особливо у активи, що генерують доходи (акції, нерухомість).

Секторна переорієнтація: залежно від структури, це могло б стимулювати інвестиції у конкретні сектори, наприклад, у відновлювану енергетику або зелені технології.

Практичні обмеження: середній виграш для платників із середнім доходом — скромний (кілька сотень євро на рік). Очікувати, що ця міра сама по собі революціонізує рівень національних інвестицій — наївно.

Висновок

Розуміння, що таке дефлятор, є важливим для будь-якого інвестора в інфляційних економіках. Як на рівні державної політики (дефлятор IRPF), так і при аналізі особистих доходів, цей інструмент допомагає уникнути спотворень через інфляцію і дає більш реальне уявлення про економічну ситуацію.

У періоди невизначеності, як у 2022 році, дефляція податків допомагає зберегти доступні доходи, але її реальні ефекти залежать від способу впровадження і інвестиційних рішень кожної людини. Диверсифікація, ретельний вибір активів, стійких до інфляції, і врахування податкового впливу — основи міцної фінансової стратегії у часи волатильності.

Пам’ятайте: жоден актив не позбавлений ризику, і ціни постійно коливаються. Перед прийняттям важливих рішень рекомендується консультуватися з фінансовими фахівцями.