Напрямки Федеральної резервної системи стають ключовими! Чи зможе підвищення відсоткової ставки Банку Японії у грудні змінити ситуацію з падінням ієни?

Останнім часом японська ієна опинилася у складній ситуації через переплетення кількох факторів. Голосування за державне втручання та очікування підвищення ставок з боку центрального банку сприяють невизначеності у динаміці курсу долара/ієна. Станом на 27 листопада цей курс вже знизився з високих рівнів, місцями опустившись нижче позначки 156, і ринок поступово починає очікувати повернення знецінення ієни.

Посилення політичних сигналів, очікування втручання домінують на ринку

Прем’єр-міністр Японії Саєне Танака 26 листопада відкрито заявила, що уряд буде уважно стежити за коливаннями курсу ієни і готовий в будь-який момент вжити «необхідних» заходів на валютному ринку. Ця заява одразу привернула значну увагу ринку, і кілька ЗМІ повідомили, що Банку Японії готуються до можливого підвищення ставок у грудні. Зі зростанням голосів за жорстку політику інвестори почали коригувати свої позиції, і курс долара/ієна демонструє тенденцію до зниження з високих рівнів.

Рішення Федеральної резервної системи визначатиме напрямок дій Банку Японії

19 грудня Банк Японії оприлюднить своє останнє рішення щодо процентної ставки, тоді як рішення Федеральної резервної системи очікується за тиждень раніше. Аналітики зазначають, що цей часовий ряд має велике значення — рішення Банку Японії щодо підвищення ставок напряму залежатиме від політики ФРС.

Якщо ФРС вирішить залишити ставки без змін, це додатково натисне на Банку Японії для прискорення підвищення ставок; навпаки, якщо ФРС знизить ставки, японський центральний банк, ймовірно, залишиться на місці. Останні опитування ринку показують, що ймовірність підвищення ставок Банком Японії у грудні та січні становить близько 50%, і ринок залишається у стані високої невизначеності.

Аналітик Австралійського федерального банку Керол Конг вважає: «Обережний Банк Японії, ймовірно, чекатиме, поки парламент ухвалить бюджет, перш ніж вживати заходів. Затримка з підвищенням ставок також дає можливість центральному банку зібрати додатковий час для спостереження за розвитком наступних переговорів щодо зарплат.»

Чи справді зворотиться тренд знецінення ієни?

Очікування підвищення ставок і зростання ймовірності зниження ставок ФРС сприяють поступовому звуженню спреду між США та Японією. Ця зміна справді підвищує ймовірність корекції курсу долара/ієна з високих рівнів. Однак довгостроковий потенціал знецінення ієни не зник повністю — між США та Японією залишається значний простір для арбітражних операцій, і активність у цій сфері триває.

Стратег Відділу валютної політики UBS Васілі Серебряков підкреслює: «Просте підвищення ставки разом навряд чи зможе кардинально змінити тренд ієни. Хіба що Банку Японії вдасться провести чіткий жорсткий курс підвищення ставок і пообіцяє продовжувати нормалізацію політики у 2026 році для боротьби з інфляцією — тоді вплив буде обмеженим. Спред між США та Японією залишається широким, а волатильність ринку — низькою.»

Керівник відділу валютної стратегії у голландському банку ABN AMRO Джейн Фолі застерігає: «Очікування державного втручання самі по собі можуть послабити зростання долара і зменшити необхідність реальних дій з боку влади. Можливість політичного втручання під час Дня подяки існує, але саме управління цими очікуваннями вже може мати ефект на ринок.»

Інвестиційні висновки у умовах багатьох невизначеностей

Зараз ринок балансуватиме між трьома невизначеностями — політикою ФРС, часом підвищення ставок Банку Японії та ймовірністю державного валютного втручання. Чи справді тренд знецінення ієни зміниться, залежить від рішень у грудні та економічних даних. У короткостроковій перспективі боротьба між зростанням і зниженням ієни триватиме.