Курс ієни відновився понад 156, чи справді уряд Японії має намір втрутитися?

Обмінний курс різко коливається, офіційні голоси звучать частіше

Останнім часом курс ієни зазнав значних змін. Спочатку знецінюючись, долар/ієна почав зростати приблизно перед 23 грудня, прорвавши позначку 156. Що стоїть за цим? Зміна позиції японського уряду.

Міністр фінансів Катаюкі Гоцуке та заступник міністра фінансів Мінамура Ацумі неодноразово висловлювалися, натякаючи, що уряд готовий діяти. Їхні слова дуже схожі — останні коливання курсу «різкі та односторонні», і уряд планує втрутитися у випадках «надмірних коливань». Після цих заяв ринок миттєво відреагував, і короткострокові продавці ієни почали зменшувати свої позиції.

Якщо поглянути на попередні тенденції, стане зрозуміліше: 19 грудня долар/ієна сягнула 157.76, тоді як Банку Японії щойно послав сигнал про м’яку політику підвищення ставок, і ринок переважно очікував зниження ієни. За кілька днів ситуація різко змінилася — це демонструє силу очікувань щодо політики.

Чи є різдвяний період найкращим часом для втручання?

Цікаво, що аналітики обговорюють один нюанс: чи вибере японський уряд період від Різдва до Нового року для дій?

Старший аналітик StoneX Мэтт Сімпсон зазначає, що цей період зазвичай характеризується низькою ліквідністю, і якщо уряд втрутиться саме тоді, ефект буде посилений. Однак він встановлює поріг — якщо ієна не опуститься нижче 159, офіційні особи, ймовірно, не почнуть активних дій. Він навіть порівнює з 2022 роком, коли волатильність була ще вищою, і трейдери майже змушували уряд діяти, тоді як зараз ситуація менш напружена.

Майбутній напрямок ієни: діапазон коливань як основний сценарій

Що далі? Головний стратег інвестицій у Сент-Банк Чарю Чанана пропонує новий погляд: замість того, щоб вважати, що ієна слабне односторонньо, краще говорити про «режим коливань у межах діапазону».

Чому? Тому що цикл підвищення ставок Банку Японії дуже повільний, а Федеральна резервна система може залишатися м’якою до 2026 року. Ця різниця у ставках, безумовно, тисне на ієну вниз, але не призводить до стрімкого падіння. Якщо доходність американських облігацій знизиться або ринок стане більш ризик-налаштованим, ієна може навіть зміцніти. Єдиний великий ризик — це тривале високий рівень ставок у США і консервативна політика Банку Японії.

Наступний крок Банку Японії щодо підвищення ставок: графік дуже важливий

Коли саме Банк Японії підвищить ставки наступного разу? Це питання викликає гарячі дискусії серед аналітиків.

Головний економіст Банку Японії Сей Масакі схиляється до оптимістичного сценарію — підвищення ставок очікується у червні або липні наступного року. Однак головний стратег з валютних операцій у Міцуйоші Тоші Хіросі більш обережний і вважає, що наступне підвищення може статися лише у жовтні 2026 року.

Хіросі підкреслює, що оскільки підвищення ставок здається далеким, тиск на знецінення ієни триватиме. Він навіть прогнозує, що у першому кварталі 2026 року долар/ієна може досягти 162. Іншими словами, якщо центральний банк не почне діяти швидше, курс ієни ще знизиться цього року.

Підсумовуючи: короткострокове зростання курсу ієни було викликане заявами уряду, але середньостроковий тренд залежить від прогресу у підвищенні ставок Банку Японії. До цього часу коливання та діапазонні рухи залишатимуться нормою.