Розкриття роботи лімітів на підйом і падіння акцій: обмеження торгів, механізми ринку та стратегії реагування

Чим є суть обмежень на підйом і падіння цін?

「Обмеження на підйом і падіння цін」 у фондовому ринку означають межі коливань ціни акцій. Коли на ринку виникає одностороння тенденція — переважання покупців або продавців — це спричиняє активацію цих двох явищ.

У тайванському фондовому ринку регулятор встановив верхню та нижню межі коливань цін: порівняно з ціною закриття попереднього торгового дня, коливання ціни в цей день не можуть перевищувати 10%. Наприклад, для TSMC, якщо попередній день закінчився на рівні 600 юанів, то сьогоднішній діапазон цін буде обмежений у межах від 540 до 660 юанів.

«Обмеження на підйом» означає, що ціна акції досягла максимально дозволеного рівня і більше не може підніматися; «Обмеження на падіння» — навпаки, ціна опустилася до межі і подальше зниження заборонене.

Технічні прийоми швидкого визначення: як швидко розпізнати обмеження на підйом і падіння

Якщо графік руху акцій показує абсолютно горизонтальну лінію, і ціна залишається незмінною на певному рівні, ймовірно, ця акція вже перебуває у стані обмеження на підйом або падіння. Тайванський ринок пропонує візуальні позначки:

Акції з обмеженням на підйом позначаються червоним фоном. У цей час покупці виставляють безліч ордерів, а продавці — дуже мало — попит значно перевищує пропозицію, через що ціна залишається зафіксованою на рівні обмеження.

Акції з обмеженням на падіння позначаються зеленим фоном. Тут ситуація протилежна: багато продавців, а покупців майже немає — тиск на продаж дуже сильний, і ціна фіксується на рівні обмеження на падіння.

Чи можна торгувати під час обмежень на підйом і падіння?

Правила торгівлі під час обмеження на підйом

Навіть якщо ціна досягла обмеження на підйом, торгівля не припиняється повністю. Інвестори можуть виставляти ордери, але результати виконання залежать від напрямку їхнього ордера:

• Купівля: оскільки багато покупців чекають за ціною обмеження, ваш ордер буде стояти у черзі, і ймовірність його виконання невизначена.
• Продаж: через високий попит ордер може бути виконаний майже миттєво.

Правила торгівлі під час обмеження на падіння

Логіка торгівлі протилежна:

• Купівля: багато продавців, попит високий, ордери зазвичай швидко виконуються.
• Продаж: покупців мало, потрібно чекати у черзі.

Основні фактори, що сприяють формуванню тренду на обмеження на підйом

Перша група: запуск на основі фундаментальних показників

Вищі за очікування фінансові результати часто стають поштовхом до обмеження на підйом. Вражаючі квартальні доходи, різке зростання EPS(, або отримання великих замовлень — все це може активізувати ринковий оптимізм. Наприклад, коли TSMC отримує замовлення від Apple, NVIDIA та інших гігантів, її ціна часто злітає до обмеження. Політичні стимули також мають значення — наприклад, субсидії на зелену енергетику, підтримка електромобілів, — і при їхньому оголошенні капітал швидко спрямовується у відповідні галузі, підвищуючи ціни акцій.

Друга група: спекулятивна активність і «гарячі» теми

Ринок постійно переслідує «хітові» теми. Акції з концепцією AI через зростання попиту на сервери часто зупиняються на обмеженнях. Біотехнологічний сектор також часто піддається спекуляціям. Наприкінці кварталу інституційні інвестори та великі гравці активно купують середні та малі електронні компанії, і навіть невеликі поштовхи можуть спричинити зупинку на обмеження.

Третя група: технічні сигнали прориву

Якщо ціна прориває довгостроковий коридор і супроводжується великим обсягом, або якщо позиція з позикою (short) стає надмірною і викликає «скручування» (зростання ціни через спільні дії тримачів), це привертає покупців і веде до фіксації ціни на обмеженні.

Четверта група: концентрація капіталу

Коли акції контролює великий гравець, ціна легко може бути піднята до обмеження. Постійні великі покупки іноземних інвесторів або інституцій, а також щільне закріплення капіталу великими гравцями у малих і середніх компаніях — все це зменшує кількість акцій у продажу, і навіть невелике натискання може зафіксувати ціну на обмеженні.

Основні фактори, що сприяють формуванню тренду на падіння

Перша група: негативні події у фундаменталі

Звістки про фінансові збитки — головний фактор падіння до обмеження. Неочікуване оголошення збитків, зниження валової маржі, фінансові махінації, скандали керівництва — все це викликає паніку і масовий продаж, що швидко веде до обмеження. В умовах рецесії галузі, відповідні акції також не уникнуть падіння.

Друга група: системний ризик і колективне панікування

Коли ринок охоплений страхом, падіння до обмеження стає звичайним явищем. Наприклад, у 2020 році через COVID-19 багато акцій одразу падали до обмеження; падіння на американському ринку спричинило масове падіння акцій TSMC і технологічних компаній у Тайвані. Висока волатильність на міжнародних ринках часто викликає ланцюгову реакцію.

Третя група: «збір» від основних гравців

Після підйому ціни великі гравці починають масово продавати, і інвестори-розгублені потрапляють у пастку. Збільшення маржі (margin call) — смертельний удар. Наприклад, у 2021 році, коли зруйнувався сектор судноплавства, ціни впали, і почалися вимоги щодо додаткового внеску, що викликало масовий продаж і багато інвесторів не встигли втекти.

Четверта група: прорив рівнів підтримки

Якщо ціна падає нижче важливих рівнів підтримки, таких як місячна або квартальна середня, з’являються масові ордери на продаж, і часто з’являються довгі чорні свічки (long black K), що сигналізують про активне «зняття» позицій і початок обмеження.

Порівняння механізмів контролю волатильності між тайванським і американським ринками

Тайванський ринок використовує механізм «обмежень на підйом і падіння» для обмеження коливань цін — ±10% від ціни закриття попереднього дня. При досягненні межі ціна заморожується і не може рухатися далі.

Американський ринок застосовує інший підхід — відсутність обмежень на підйом і падіння, але введено «механізм автоматичного припинення торгів» (circuit breaker). При різкому зниженні ціни понад певний поріг торги автоматично призупиняються, щоб ринок «охолонув» і знову запустився.

Деталі роботи механізму «熔斷» у США

На основі індексу S&P 500: при падінні більш ніж на 7% торги припиняються на 15 хвилин; при падінні 13% — також на 15 хвилин; при падінні 20% — торги на цей день припиняються повністю.

Для окремих акцій: якщо за короткий час (наприклад, 15 секунд) ціна змінюється більш ніж на 5%, торги цієї акції припиняються. Стандарти і тривалість зупинки залежать від типу акції.

Стратегії для інвесторів при роботі з обмеженнями на підйом і падіння

Стратегія 1: подолати емоційні упередження і приймати раціональні рішення

Новачки найчастіше помиляються, слідуючи за ринком — купують на підйомі або продають на падінні без аналізу. Правильний підхід — глибоко аналізувати причини, чому ціна досягла обмеження:

Якщо ціна знизилася до обмеження, але фундаментальні показники компанії залишаються стабільними, і причина — короткостроковий емоційний сплеск, то ймовірність відскоку висока. У такому разі краще тримати позицію або додавати невеликі обсяги.

При досягненні обмеження на підйом не слід поспішати купувати. Спершу потрібно переконатися, що є реальні позитивні новини і що вони здатні підтримати ціну. Якщо впевненості немає — краще почекати.

Стратегія 2: орієнтуватися на суміжні галузі та закордонний ринок

Якщо акція зростає через позитивні новини, можна дивитися на її постачальників або конкурентів. Наприклад, якщо TSMC зупинилася на обмеженні, інші компанії у напівпровідниковому секторі також можуть почати зростати.

Багато тайванських компаній мають листинг у США. Наприклад, TSMC)TSM( можна купити на американському ринку. Інвестори можуть використовувати міжнародних брокерів або через агента подавати ордери, щоб уникнути обмежень тайванського ринку і скористатися можливостями.