Знайомство з позабіржовим ринком: механізми роботи OTC та особливості інвестиційного характеру

當 інвестор зацікавився компанією, яка не котирується на основних біржах, куди слід звернутися для торгівлі? Саме існування позабіржового ринку (OTC) і є його цінністю. Позабіржова торгівля відрізняється гнучкими режимами, різноманіттям продуктів та індивідуальними торговими рішеннями, залучаючи все більше учасників, які шукають альтернативні інвестиційні шляхи. Однак, порівняно з регульованими централізованими біржами, OTC має вищий рівень ризиків. Що таке OTC-трейдинг, як він працює і як безпечно в нього залучатися? У цій статті ми розглянемо це по черзі.

Основне визначення позабіржової торгівлі

OTC (Over The Counter) — це позабіржова торгівля, яка передбачає, що дві сторони укладають угоду безпосередньо, не використовуючи централізовану біржу, а через банки, брокерські компанії, електронні системи та інші розподілені канали. Така форма торгівлі також називається «дилерська» або «кабінетна» торгівля.

На відміну від єдиного аукціонного механізму централізованих бірж, ціна в OTC визначається шляхом переговорів між сторонами. Учасниками можуть бути банки, брокери, корпорації та приватні інвестори. Багато малих і середніх компаній або стартапів, які не відповідають вимогам для публічного розміщення, обирають OTC для залучення капіталу та торгівлі; також є компанії, що мають право виходу на біржу, але з комерційних причин (наприклад, щоб уникнути надмірного розкриття інформації) залишаються на OTC.

З розвитком інтернет-технологій і глобалізацією фінансових ринків масштаб OTC-торгівлі швидко зростає. Інвестори прагнуть до зручності та доступності ринку, що робить OTC невід’ємною частиною сучасної фінансової екосистеми. Водночас, порівняно з внутрішньобіржовою торгівлею, ціни на OTC менш прозорі, регулювання м’якше, а ризики вищі.

Види продуктів, що охоплює OTC

Асортимент товарів на OTC значно ширший за традиційні акції та облігації, включаючи різноманітні фінансові деривативи:

Ринок акцій: окрім вже котируваних компаній, OTC включає багато непублічних малих і середніх підприємств, що дає можливість для зростання та залучення капіталу.

Облігації: через великий обсяг випусків, різноманітність та нерегулярність торгівлі OTC підходить для обігу облігацій.

Деривативи: опціони, ф’ючерси, контракти на різницю (CFD) — ці інструменти можна індивідуально налаштовувати під потреби клієнтів.

Валютна торгівля: валютні операції на платформах — це також OTC.

Крипто: основні криптовалюти можна торгувати на OTC-платформах, що дозволяє здійснювати великі одноразові покупки цифрових активів, що важко зробити на спеціалізованих криптовалютних біржах.

Як працює та які правила регулюють OTC-ринок у Тайвані

Тайванський ринок акцій поділяється на «Фондову біржу» та «Центр торгівлі на позабіржовому ринку» (OTC). Індекс OTC (так званий OTC-індекс) відображає загальний стан тайванського позабіржового ринку акцій і є важливим індикатором для інвесторів щодо тенденцій у малих і середніх компаніях.

Мета створення Центру OTC — підтримувати стандарти для компаній, що не відповідають вимогам для публічного розміщення, і знизити бар’єри для зростаючих підприємств. Якщо компанія отримує рекомендації від двох або більше брокерів-консультантів, вона може увійти до OTC; якщо протягом 6 місяців її фінансовий стан покращується (прибутки з’являються або структура зміцнюється), вона може подати заявку на перехід до листингу на біржі або на OTC.

Щоденна робота OTC включає такі кроки:

Крок 1: інвестор подає заявку через брокера — процес ідентичний купівлі акцій на біржі.

Крок 2: ордер передається до автоматичної системи зведення цін (ATS) Центру OTC, яка автоматично підбирає угоди за принципом ціна-пріоритет і час-пріоритет, з дотриманням технічних правил, подібних до біржових.

Режими торгівлі та правила аукціону:

Кожні 5 секунд відбувається аукціон, обмеження коливань цін — ±10%, що відповідає біржовим правилам. Водночас, розрахунок за угодами — T+2, тобто розрахунок і передача активів відбувається протягом двох робочих днів після укладання.

Загалом, тайванський OTC-ринок орієнтований на малий і середній бізнес, з високою волатильністю, але з багатим тематичним потенціалом. Оскільки ліквідність вища, ніж у «інкубаторі» (興櫃), і регулювання таке саме, як і для біржових компаній, для звичайних інвесторів вхід досить простий. Однак, через менший розмір компаній, вони більш чутливі до новин і ринкових змін, тому потрібно ретельно оцінювати ризики коливань цін.

Порівняння OTC і внутрішньобіржової торгівлі: сім ключових відмінностей

З появою централізованих біржових платформ мета — створити єдині стандарти та правила торгівлі. Водночас, OTC ближчий до класичних економічних законів попиту і пропозиції. Основні відмінності:

Стандартизація продуктів: на біржі — це як стандартний банківський сервіс, де всі пропозиції однакові; OTC — як у ломбарді, кожен має свої умови, але асортимент товарів ширший.

Модель торгівлі: біржова — прозора і рівноправна, забезпечує чесність; OTC — переговорна, ціна визначається сторонами, важливіше володіння інформацією.

Різноманіття товарів: біржа вимагає значного обсягу і популярності, тому асортимент обмежений; OTC пропонує широкий спектр, включаючи CFD, криптовалюти, непублічні акції.

Регулювання і безпека: біржові платформи — під контролем держави, мають ліцензії; OTC — працюють через брокерів, частково регульовані, тому існує ризик шахрайства.

Прозорість і інформація: біржові дані відкриті всім; OTC — не обов’язково, тому досвідчені учасники можуть отримати перевагу, а новачки — зазнати збитків.

Ліквідність і обсяги: біржі мають високий обсяг і швидкий обіг капіталу; OTC — менша ліквідність.

Гнучкість операцій: біржові — жорсткі обмеження і ризик-менеджмент; OTC — більша свобода у стратегічних рішеннях.

Переваги та ризики OTC-трейдингу

Основні переваги OTC:

✓ Широкий вибір інвестицій: деривативи, бінарні опціони, CFD, валюта — багато можливостей для диверсифікації.

✓ Гнучкість у торгівлі: продукти і способи укладання угод налаштовуються під цілі інвестора.

✓ Велика кредитна лінія (леверидж): порівняно з традиційними ринками, пропонують вищий леверидж, що дозволяє збільшити потенційний прибуток.

✓ Покращена безпека: сучасні платформи мають багаторівневі системи захисту, багато брокерів мають ліцензії від відомих фінансових регуляторів.

Основні ризики OTC:

❌ М’яке регулювання: відсутність єдиних правил, можливі шахрайські брокери. Компанії, що котируються на біржі, зобов’язані дотримуватися суворих правил, тоді як непублічні — ні.

❌ Низька ліквідність: важко швидко продати актив за бажаною ціною.

❌ Ринкові коливання: через відсутність прозорої інформації, ризик несподіваних цінових стрибків, особливо у волатильних інструментах.

❌ Ризик контрагента: можливий неплатоспроможний партнер, що не виконує зобов’язання.

❌ Фальшиві дані: існує ризик шахрайства через фальшиві або маніпулятивні повідомлення.

Як оцінити безпеку OTC-трейдингу

Чи безпечний OTC через відсутність регулювання бірж? Не зовсім так. Хоча ризики вищі, правильний вибір брокера і підготовка допомагають їх зменшити.

Основні джерела ризиків: відсутність єдиних правил, договірна ціна, можливість шахрайства. Можливі ситуації, коли продавець пропонує різні ціни різним покупцям, або використовує фальшиву інформацію.

Як підвищити безпеку?

По-перше, обирайте ліцензованих брокерів: з багаторівневим регулюванням, з хорошими системами управління ризиками. Ліцензовані платформи забезпечують захист інвестора, мають механізми оцінки ризиків, ідентифікації клієнтів (KYC), обробки скарг.

По-друге, обирайте перевірені інструменти: наприклад, валютні CFD з високою ліквідністю і прозорими спредами, враховуючи можливості виведення коштів.

По-третє, здобувайте глибокі знання: вивчайте особливості обраних інструментів, ринкові правила і ризики, щоб не потрапити у пастки.

Висновки

OTC-ринок завдяки своїй гнучкості і різноманітності відкриває інвесторам нові можливості поза межами традиційних бірж. Професійні інвестори, що прагнуть високого левериджу, і організації, що шукають специфічні продукти, знаходять тут рішення під свої цілі. Однак, свобода і різноманіття супроводжуються підвищеними ризиками. Щоб успішно працювати на OTC, потрібно обирати надійних і регульованих брокерів, вивчати механізми ринку і ретельно оцінювати свої можливості. Тільки так можна зменшити ризики і стабільно отримувати прибуток у цьому динамічному сегменті.