2024 рік — графік публікації CPI США та аналіз річної тенденції

Пам’ятайте час публікації CPI — контролюйте ринкові тенденції

Індекс споживчих цін США (CPI) є орієнтиром для глобального ціноутворення активів, особливо враховуючи, що його публікація зазвичай передує ключовим показникам для ФРС, таким як PCE. Тому точне визначення часу оголошення CPI має велике значення для трейдерів. Ці дані публікуються щомісяця у перший робочий день або найближчий до нього. Враховуючи перехід на літній і зимовий час, у Тайвані є два часи: літній час — 20:30, зимовий час — 21:30.

Розклад публікації CPI на 2024 рік (тайванський час):

Як розрізняються CPI, базовий CPI і PCE?

Інфляційна система вимірювання здається складною, але логіка зрозуміла. Річний приріст CPI і PCE — це два ключові показники, на які орієнтується ринок.

Основна різниця у методах обчислення та охопленні. CPI включає всі споживчі товари, тому реагує на коливання цін на продукти харчування та енергоносії; базовий CPI виключає ці волатильні компоненти, щоб краще відобразити приховані тенденції інфляції. PCE використовує ланцюгове зважування, що є більш гнучким порівняно з CPI, яке застосовує фіксоване зважування. Наприклад, при зростанні цін на нафту споживачі можуть перейти на альтернативні джерела енергії, і PCE швидко відобразить цю заміну, згладжуючи коливання індексу.

Часовий порядок публікації визначає реакцію ринку. CPI виходить раніше і тому є більш чутливим до ринкових рухів, часто викликаючи значні коливання активів. PCE пізніше, але є ключовим показником для ФРС, тому його надійність важливіша для політики.

Що стосується вибору між річним і місячним приростом, річний показник краще виключає сезонні коливання і більш стабільно відображає реальні цінові тренди, що є спільною перевагою для ринку і центральних банків.

Аналіз структури CPI — деталі, що важливо знати

Американський CPI має нерівномірний склад, тому важливо стежити за ключовими компонентами:

• Житло (30~40%) — найбільша частка, відображає орендну плату і житлові витрати
• Їжа і напої (13~15%) — другий за значущістю, необхідні товари
• Енергоносії (6~8%) — волатильні, тісно пов’язані з міжнародною ситуацією
• Медицина і охорона здоров’я (7~9%) — структурне джерело інфляції
• Транспорт (5~6% і 2~3% — б/у автомобілі) — залежить від цін на бензин і ланцюгів постачання
• Освіта і зв’язок (6~7%) — довгострокове зростання витрат
• Одяг, розваги — менша вага, але відображають споживчу стійкість

Інвесторам слід зосередитися на житлі і продуктах харчування, оскільки вони визначають основний напрямок інфляційних процесів.

Три головні драйвери CPI у 2024 році

Змінна 1: Політична невизначеність через президентські вибори у США

У 2024 році президентські вибори відбудуться у листопаді. Незалежно від переможця, обіцянки кандидатів часто ведуть до політики стимулювання економіки, а геополітична напруга може посилитися, прискорюючи процес дезглобалізації. Ці фактори підвищують імпортні витрати і передаються на споживчі ціни, створюючи інфляційну стійкість.

Змінна 2: Очікування ринку щодо зниження ставок ФРС

За даними CME Group, найбільша ймовірність у 2024 році — зниження ставок на 6 кроків. Це свідчить про очікування зниження інфляції, але реальне її зниження залежить від фактичних економічних даних.

Змінна 3: Глобальні ланцюги постачання і логістичні витрати

Кризу у Червоному морі спричинили обходи маршрутів через Азію і Європу, і з початку грудня 2023 року ціни на перевезення зросли більш ніж на 150%. Хоча цей вплив не настільки сильний, як під час пандемії 2020 року або інциденту “Long March” у 2021, регіональні збої у логістиці все ж підвищують витрати для споживачів і вимагають уважного моніторингу.

Що нам кажуть історичні закономірності?

За останні 30 років у США було чотири цикли значних коливань CPI:

• липень 1990 — березень 1991: криза у сферах заощаджень і кредитування + війна у Перській затоці → рецесія
• вересень 2000 — жовтень 2001: крах інтернет-бульбашки + 911 → крах ринку
• січень 2008 — червень 2009: криза субстандартних кредитів → фінансова криза
• березень 2020 — тепер: пандемія зупинила економіку → швидке падіння CPI; потім масштабне стимулювання ФРС → зростання CPI до історичного максимуму у червні 2022; відновлення логістики і зняття обмежень → поступове зниження CPI з другої половини 2022 року до сьогодні

Цей цикл показує, що стан глобальної логістики — прихований драйвер CPI.

Прогноз тенденцій CPI у 2024 році

Останні прогнози МВФ дають рамки для аналізу: у 2024 році ВВП США зросте на 2.1% (друге місце серед провідних країн світу), у 2025 — сповільниться до 1.7%; глобальна інфляція знизиться з високих рівнів 2023 року до 5.8%, а у 2025 — до 4.4%.

З урахуванням цієї макроекономічної ситуації і трьох ключових змінних:

• Перший квартал: через зниження цін на сировинні товари у першій половині 2023 року, базовий ефект може стримати швидке падіння CPI; зберігається підтримка цін на нафту через зменшення запасів. Очікується, що CPI досягне дна.
• Другий квартал: ризики виборів у США, геополітичні витрати і базовий ефект сприятимуть зростанню CPI.
• Друга половина року: починає діяти високий базовий ефект, і з уповільненням економіки CPI знову знизиться.

У цілому, CPI у США матиме “V”-подібний рух: мінімум у першому кварталі, помірне зростання у другому, а потім поступове зниження. Це створює помірний тиск на американські акції і потенційно зменшує довгострокову доходність облігацій.

Основні висновки

• Час публікації CPI наведено у списку, трейдерам слід заздалегідь планувати
• PCE — ключовий показник для політики ФРС, але CPI — перший реагуючий індикатор на ринку
• Більше 45% CPI припадає на житло і продукти харчування, тому ці компоненти мають пріоритет у аналізі
• Три головні фактори 2024 року (вибори, зниження ставок, логістика) визначатимуть інфляційний тренд
• Очікується, що у 2024 році CPI в США переважно знизиться, але у другому кварталі можливе зростання