Загальний індикатор глобальних фінансових потоків: як індекс долара США впливає на ваші інвестиційні рішення

Знайомство з індексом долара США: що він насправді вимірює?

Ви, можливо, часто бачите у новинах заголовки типу «Індекс долара США зростає/знижується», «Долар продовжує зміцнюватися» — але що цей індекс насправді означає? І чому він так важливий?

Простіше кажучи, індекс долара США (англійською USDX або DXY) — це як термометр, який вимірює силу долара відносно інших міжнародних валют.

Коли ми говоримо про показники окремих акцій, зазвичай орієнтуємося на «S&P 500» або «індекс Доу-Джонса», щоб побачити загальну тенденцію кошика акцій. Аналогічно, індекс долара слідкує за набором базових валют, але він не відстежує зміну цін акцій, а зміни валютних курсів долара щодо шести основних валют:

• Євро (EUR): найвагоміша частка, близько 57.6%
• Японська ієна (JPY): близько 13.6%
• Британський фунт (GBP): близько 11.9%
• Канадський долар (CAD): близько 9.1%
• Шведська крона (SEK): близько 4.2%
• Швейцарський франк (CHF): близько 3.6%

Чому саме ці шість валют можуть репрезентувати глобальний ринок? Тому що за цими валютами стоїть понад 24 країни з розвиненою економікою — лише Євро використовується 19 країнами ЄС. Іншими словами, індекс долара відображає відносну динаміку основних економік світу, і саме тому він має таку високу авторитетність на міжнародних фінансових ринках.

Взаємозв’язок індексу долара з іншими активами

Щоб зрозуміти, чому індекс долара важливий, найпростіше — подивитися, як він впливає на інші інвестиційні інструменти.

Індекс долара та золото: ефект «маятника»

Зв’язок між золотом і доларом — класичний приклад «зворотної залежності»:

• Зміцнення долара → вартість золота у доларах зростає → зниження попиту на золото → ціна на золото падає
• Знецінення долара → вартість золота у доларах знижується → привабливість золота зростає → ціна на золото зростає

Чому так? Тому що глобальна ціна на золото визначається у доларах. Коли долар стає сильнішим, покупці повинні платити більше у своїй валюті, щоб отримати долари для купівлі золота, і попит зменшується.

Але слід пам’ятати, що ціна на золото також залежить від інфляції, геополітичної ситуації, цін на нафту та інших факторів, тому не варто сприймати індекс долара як єдину основу.

Американські акції та індекс долара: складна взаємодія

Зв’язок між силою долара і американським фондовим ринком не є простим «позитивним» або «негативним», він залежить від поточного ринкового контексту:

Ситуація 1: оптимізм у економіці
Зміцнення долара → залучення глобальних капіталів до США → одночасне зростання американського ринку

Ситуація 2: надмірне зміцнення долара
Долар дуже сильний → ціни на експортні товари США зростають → конкурентоспроможність компаній падає → можливо тиск на ринок

Приклад: у березні 2020 року, на початку пандемії, світові фондові ринки різко падали, але долар зріс до 103 (як захисна реакція); згодом ФРС знизила ставки, і долар швидко послабшав до 93.78, і в цей час ринок почав відновлюватися.

Тайванський долар і новий тайванський долар: все залежить від потоків капіталу

Вплив індексу долара на тайванський ринок проявляється через «потоки капіталу»:

• Зміцнення долара (індекс зростає) → глобальні інвестиції повертаються до США → капітали з Тайваню виходять → новий тайванський долар знецінюється, тайванський ринок тисне

• Знецінення долара (індекс падає) → глобальні інвестиції шукають нові ринки, зокрема в Азії → збільшення капіталів в Азії → новий тайванський долар зростає, тайванський ринок отримує прибутки

Але бувають і винятки. Іноді, коли глобальний ризик-апетит дуже високий, і американські акції, нові ринки та долар зростають одночасно; у кризові моменти всі активи можуть падати разом.

Чотири головні драйвери змін індексу долара

Якщо індекс долара такий важливий, то що ж його рухає? Найпоширеніші фактори — це:

Рішення ФРС щодо процентних ставок

Найбільш безпосередній і впливовий фактор. Підвищення ставок підвищує дохідність долара, і інвестори масово вкладаються у США, що підвищує попит на долари → індекс зростає. Зниження ставок — навпаки, веде до відтоку капіталу з США → індекс падає.

Кожного разу, коли ФРС проводить засідання, ринок напружено очікує, оскільки зміни ставок дуже чутливі до сили долара.

Фундаментальні показники економіки США

Дані з неробочих місць (non-farm payrolls), рівень безробіття, індекс споживчих цін (CPI), темпи зростання ВВП — все це впливає на очікування інвесторів щодо економіки США.
Сильні дані → підвищення довіри до долара → індекс зростає; слабкі дані → зниження довіри → індекс падає.

Геополітичні ризики та ризик-апетит

Війни, політична нестабільність, регіональні конфлікти — ці події викликають глобальний попит на захист у вигляді долара. У такі моменти долар, як найстабільніша і найліквідніша валюта, часто стає пріоритетом інвесторів, що підсилює індекс — тому іноді «чим гірше, тим сильніше долар».

Інші основні валюти та їх відносна динаміка

Пам’ятайте, індекс долара — це відносна величина: «долар проти шести валют». Навіть якщо долар не зростає, але євро або ієна слабшають через економічні проблеми або політику ЦБ, індекс все одно зросте.
Чим слабкіша інша валюта — тим сильніший долар у порівнянні.

Логіка розрахунку індексу долара

Індекс розраховується за допомогою «геометричного зваженого середнього», формула включає фіксовану константу (50.14348112, щоб базовий період 1985 року був рівний 100) і ваги валютних пар.

Головне: індекс долара — це не валютний курс і не ціна, а саме відносний індекс. Він показує, наскільки долар змінився від базового періоду щодо шести валют.

Простий спосіб інтерпретації:

• Індекс = 100: базовий рівень, без змін
• Індекс = 76: знизився на 24%, долар слабшає
• Індекс = 176: виріс на 76%, долар зміцнюється

Реальні наслідки зростання і падіння індексу долара

Коли індекс долара зростає

Долар стає сильнішим, тобто відносно інших валют він зростає. Це означає:

Для США:

• Імпортні товари дешевшають (бо потрібно менше доларів для купівлі іноземних товарів)
• Вартість американських облігацій і доларових активів зростає, капітали масово йдуть у США
• Це допомагає стримувати інфляцію і знижувати ціни на імпорт

Для інших економік:

• Експорт стає дорожчим, що погіршує конкурентоспроможність (наприклад, для Тайваню)
• Виникає тиск на борги у доларах у країнах, що позичає у валюті США

Коли індекс долара падає

Долар слабшає, і ринок втрачає довіру до нього, капітали йдуть у інші активи і регіони.
Тоді:

Глобальні потоки капіталу змінюються:

• Інвестиції йдуть у азійські ринки, нові ринки, шукаючи вищу доходність
• Це вигідно для Тайваню: більше капіталів → зростання фондового ринку

Вплив на валюту і активи:

• Новий тайванський долар може зростати
• Інвестори, що тримають американські акції або доларові депозити, мають враховувати валютний ризик — знецінення долара означає, що при конвертації у тайванський долар вони отримають менше.

Хто використовує: індекс долара vs торговий ваговий індекс долара

Багато інвесторів запитують: чому існує два показники сили долара? В чому різниця?

Індекс долара (DXY) — той, що найчастіше показують у ЗМІ

• Створений ICE (Міжнародна біржа)
• Складається з шести валют
• Євро — найбільша вага (57.6%), з європейським акцентом
• Найлегше доступний і найпоширеніший у новинах

Торговий ваговий індекс долара — той, що реально використовує ФРС

• Створений Федеральною резервною системою США
• Включає понад 20 валют, зокрема й валюти Азії (юань, вона, тайванський долар, бат)
• Враховує реальні торгові відносини США з партнерами
• Більш точно відображає реальні валютні коливання у міжнародній торгівлі

Простий підхід: якщо ви — звичайний інвестор і хочете швидко оцінити рух долара, дивіться індекс DXY; якщо ви займаєтеся макроаналізом, валютною торгівлею або аналізуєте політику ФРС — більш точний буде торговий індекс.

Практичне застосування: як використовувати індекс долара для інвестицій

Знання змін індексу допоможе вам у трьох ключових ситуаціях:

Оцінка глобальних потоків капіталу

Якщо індекс зростає — це означає, що інвестори повертаються до США, і навпаки.
Зростання — сигнал для обережності щодо виходу капіталу з нових ринків; падіння — можливість для інвестицій у азійські активи.

Оцінка валютних ризиків

Якщо у вас є американські акції, доларові депозити або облігації — падіння індексу означає потенційні валютні втрати.
Зростання — ваші активи у доларах стають більш цінними при конвертації у тайванський долар.

Прогноз цін на товари і активи

Золото, нафта та інші товари, що ціноутворюються у доларах, часто рухаються у зворотному напрямку до індексу.
Розуміння цієї залежності допоможе вам заздалегідь планувати.

Висновок

Індекс долара — це дзеркало світової фінансової системи. Він відображає не лише силу долара, а й глобальні потоки капіталу, політику центральних банків і стан світової економіки.

Незалежно від того, інвестуєте ви у золото, нафту, американські акції чи тайванський ринок, розуміння логіки індексу долара зробить ваші рішення більш обґрунтованими. Наступного разу, коли побачите новину про «зростання індексу долара» або «знецінення долара», ви вже будете знати, що це означає і які наслідки це може мати.

Оволодіння цим базовим знанням — це ключ до розуміння глобальних фінансових ринків.