Прогноз CPI США на 2024 рік: інтерпретація тенденцій інфляції та інвестиційних можливостей з фундаментальної точки зору

2025-12-24 19:01:14

Чому прогноз CPI у США є таким важливим?

Індекс споживчих цін у США (CPI) — це не просто холодна статистика, він безпосередньо впливає на цінову політику глобальних активів. Дані CPI публікуються раніше, ніж PCE (індекс цін особистих споживчих витрат), але саме PCE є основним орієнтиром для Федеральної резервної системи у формуванні монетарної політики. Напрямок рішень ФРС у кінцевому підсумку передається на фондовий ринок, валютний ринок, криптоактиви та інші ринки. Тому точне прогнозування CPI у США має вирішальне значення для інвестиційних рішень.

Три головні драйвери прогнозу CPI у США на 2024 рік

Фактор перший: політична невизначеність під час президентських виборів у США

У 2024 році президентські вибори у США відбудуться у листопаді. Незалежно від того, яка партія прийде до влади, країна стикнеться з труднощами швидко зменшити внутрішню інфляцію. Кандидати, щоб залучити голоси, схильні обіцяти радикальні заходи, що може спричинити загострення геополітичних конфліктів, переформатування глобальних ланцюгів постачання та, зрештою, підвищення цін. Прогноз CPI у США має враховувати ці політичні ризики.

Фактор другий: гра ритмів зниження ставок ФРС

Згідно з цінами ф’ючерсів на ставки ФРС на CME, найбільш ймовірним є сценарій зниження ставок на 6 кроків (по 0,25% кожен) у 2024 році. Це відображає очікування ринку, що прогноз CPI у США матиме тенденцію до зниження протягом усього року. Однак, якщо темпи зниження ставок будуть повільнішими за очікувані, це може вплинути на цінові рівні активів.

Фактор третій: зростання глобальних логістичних витрат

Кризу у Червоному морі триває, що загрожує безпеці морських перевезень, а ціни на маршрутах Євразії з грудня 2023 року подвоїлися. Зростання логістичних витрат у кінцевому підсумку передається споживачам, і це є важливим фактором, який не можна ігнорувати при прогнозуванні CPI у США у 2024 році.

Ключові індикатори для розкриття прогнозу CPI у США

Відмінності трьох основних індикаторів і їхній зміст для ринку

CPI у США vs ядро CPI:
CPI включає всі ціни на продукти харчування та енергоносії, що піддаються значним коливанням через цінові шоки на нафту та зерно; ядро CPI виключає ці компоненти і більш точно відображає тривалі тенденції інфляції. Інвесторам слід слідкувати за обома.

CPI у США vs PCE:
CPI використовує ваги за методом “згортки” (拉式), тоді як PCE — за ланцюговим методом (鏈式). PCE більш чутливий до замінників (коли споживачі змінюють товари через зростання цін), тому його вважають більш науковим індикатором інфляції.

Місячний приріст vs річний приріст:
Місячний приріст має високу волатильність і може бути під впливом сезонних факторів; річний приріст порівнює з аналогічним періодом минулого року і краще відображає реальні тенденції інфляції. Прогноз CPI у США слід зосереджуватися на річному прирості.

Фокус ринку:
Інвестори перш за все звертають увагу на найраніше оприлюднення річного приросту CPI (реакція ринку швидка), тоді як ФРС орієнтується на річний приріст PCE (на основі якого приймаються рішення). Зазвичай їхні тренди збігаються і мають схожі коливання.

Структура прогнозу CPI у США

Розподіл вагових часток CPI визначає, які сфери найбільше впливають на його динаміку:

Оренда житла (30-40%) — найбільша вага, безпосередньо відображає витрати на житло
Їжа та напої (13-15%) — життєво важливі товари, коливання миттєво впливають на інфляцію
Медицина та охорона здоров’я (7-9%) — довгострокова структурна тенденція зростання
Освіта та комунікації (6-7%) — ціни на послуги мають сильну стійкість до падінь
Енергоносії (6-8%) — високоволатильні, часто викликають короткострокові сюрпризи або шоки
Транспортні послуги (5-6%), нові та вживані автомобілі (5-8%), відпочинок і розваги (3-5%), одяг (2-3%)

Більше половини — це житло та їжа, і саме ці сфери є ключовими для аналізу прогнозу CPI у США.

Тенденції прогнозу CPI у США на 2024 рік

Макроекономічний фон: помірне зростання з інертністю інфляції

Міжнародний валютний фонд прогнозує зростання ВВП США у 2024 році на 2.1%, посідаючи друге місце серед провідних економік світу. Помірна економічна активність означає, що інфляція навряд чи швидко знизиться — це важливий контекст для прогнозу CPI у США.

Квартальний прогнозний каркас

1 квартал: підтвердження дна
Вартість основних товарів (особливо нафти) у першій половині 2023 року трималася на низькому рівні, створюючи базу для зниження. Водночас запаси нафти залишаються низькими, а пропозиція — обмеженою, що підтримує ціни. Прогноз CPI у США на 1 квартал — на дні, річний приріст може становити 2-2.5%.

2 квартал: ризик відновлення
Ефект низької бази зменшується, геополітичні конфлікти підвищують транспортні витрати, передвиборчі очікування щодо політики зростають. Другий квартал — високоризиковий період для відновлення CPI, річний приріст може піднятися до 2.8-3.2%.

3-4 квартал: поступове зниження
Друга половина року з високою базою, очікуване зниження ставок ФРС, сприятиме поверненню річного CPI до 2.5-2.8%, що відповідає цілі ФРС у 2%.

Ризики та попередження

Якщо криза у Червоному морі погіршиться і призведе до зупинки морських перевезень, або якщо у США виникне новий політичний конфлікт, або ОПЕК+ знову зменшить обсяги видобутку — усе це може порушити вищезазначені прогнози. Тому учасники ринку мають уважно слідкувати за цими тригерами.

Історичний досвід: чотири цикли за останні 30 років

Кризу субстандартних іпотек у 2008 році, пандемію 2020 року — все це спричиняло значні зміни у прогнозах CPI. Кожна економічна криза (сірі зони на графіку) супроводжувалася падінням CPI, а потім — стимулюванням ФРС і новим зростанням цін. Висока інфляція 2020–2022 років була викликана масштабною фіскальною підтримкою і політикою нульових відсоткових ставок. Це нагадує інвесторам: прогноз CPI у США завжди залежить від політичних рішень і зовнішніх шоків.

Інвестиційні поради щодо прогнозу CPI у США на 2024 рік

Загалом, основна логіка прогнозу CPI у США полягає у тому, що: помірне зростання економіки, зростання політичної невизначеності та зростання витрат на постачання — ці три чинники разом визначають, що інфляція протягом року навряд чи знизиться суттєво. Інвесторам слід очікувати невелике підвищення CPI у другому кварталі, але протягом року — тенденцію до зниження. Це створює м’який тиск на американські акції, але без ризику рецесії.

Для тих, хто слідкує за прогнозами CPI у США, рекомендується створити календар подій: щомісяця у перший робочий день (у вечірній час у Тайвані — 20:30 або 21:30) слідкувати за публікацією CPI, порівнювати ядро CPI і PCE, а також враховувати виступи голови ФРС — це допоможе вчасно реагувати на ринкові коливання.

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.