Що рухає імпульсом срібла до 2026 року? Основні фактори за якими стоїть ралі металу

Підйом срібла з-під US$30 на початку 2025 року до понад US$60 наприкінці року означає набагато більше, ніж спекулятивний ентузіазм — він відображає справжні структурні дисбаланси на ринку. У міру наближення до 2026 року розуміння сил, що рухають дорогоцінний метал, стає критичним для формування портфеля.

Структурна криза пропозиції не дає ознак ослаблення

Ринок срібла стикається з постійним і поглиблюючимся дефіцитом пропозиції. Metal Focus прогнозує ще один рік дефіциту у 2026 році, оцінюваний у 30,5 мільйонів унцій, що є п’ятим поспіль роком недостачі. Хоча ця цифра дещо пом’якшує оцінку дефіциту у 2025 році, який становив 63,4 мільйонів унцій, основна проблема залишається серйозною: світове виробництво срібла не може йти в ногу з комбінованим промисловим та інвестиційним попитом.

Головна проблема полягає у економіці видобутку. Приблизно 75 відсотків срібла отримується як побічний продукт під час видобутку золота, міді, свинцю та цинку. Внаслідок цього, навіть коли ціни на срібло досягають 40-річних максимумів — з грудня 2025 року метал проривається через US$64 за унцію після зниження ставок Федеральною резервною системою — шахтарі не мають достатнього стимулу для значного збільшення видобутку. Оскільки срібло становить лише частину доходів у поліметалічних операціях, зростання цін сам по собі не здатне стимулювати розширення виробництва.

Додатково до обмежень пропозиції, pipeline від досліджень до виробництва срібла триває 10-15 років. Цей тривалий час означає, що ринок не може швидко реагувати на цінові сигнали. Тим часом, запаси на поверхні продовжують зменшуватися у всьому світі, причому запаси на Шанхайській біржі ф’ючерсів досягли найнижчих рівнів з 2015 року.

Промисловий ріст: недооцінений драйвер попиту на срібло

Хоча дорогоцінні метали традиційно отримують підтримку від потоків безпеки під час невизначеності, ралі срібла у 2025 році отримує значну підтримку від промислових застосувань. Сектор сонячної фотогальваніки, виробництво електромобілів та нові інфраструктурні проекти штучного інтелекту всі сильно залежать від високої провідності та теплових властивостей срібла.

Дані центри обробки даних є особливо переконливим драйвером зростання. Приблизно 80 відсотків світових центрів обробки даних працюють у Сполучених Штатах, і їх споживання електроенергії прогнозується зросте на 22 відсотки за наступне десятиліття. Навантаження, пов’язані з штучним інтелектом, прискорять це зростання ще більше, і очікується, що попит на електроенергію, пов’язаний з AI, зросте на 31 відсоток до 2035 року. Важливо, що за минулий рік американські центри обробки даних обрали сонячну енергію у п’ять разів частіше, ніж ядерну — цей тренд безпосередньо сприяє зростанню споживання срібла.

Траєкторії розгортання сонячних панелей підкреслюють цю динаміку. Уряди по всьому світу прагнуть до цілей відновлюваної енергетики, а корпорації встановлюють цілі щодо нульових викидів, і кількість сонячних панелей продовжує зростати. Кожна панель містить кілька грамів срібла, що створює мультиплікаційний ефект для попиту на метал. Визначення срібла як критичного мінералу у 2025 році офіційно підтверджує цю промислову важливість.

Попит на інвестиції посилюється на тлі зростаючої невизначеності центральних банків

Паралельно з промисловим попитом, інституційні та роздрібні інвестори все більше розглядають срібло як захист від непередбачуваності монетарної політики. Перспектива змін у керівництві Федеральної резервної системи та відновлення політики стимулювання підвищили попит на безвідсоткові активи, такі як дорогоцінні метали.

Фонди, що торгуються на біржі (ETF), що відстежують срібло, отримали притік приблизно 130 мільйонів унцій у 2025 році, довівши загальні запаси до приблизно 844 мільйонів унцій — що становить 18-відсоткове зростання за рік. Цей обсяг потоку свідчить про тривалу зацікавленість інституцій, що виходить за межі звичайних спекулятивних циклів. Індія, найбільший у світі споживач срібла, активізувала закупівлі фізичних барів, ювелірних виробів та ETF-позицій, особливо враховуючи, що прогнози цін на золото на наступні 5 років вказують на стабільне зростання, роблячи срібло доступною альтернативою збереженню вартості.

Ці інвестиційні динаміки створили реальну фізичну дефіцитність. Відсутність монетних запасів у срібних брусках і монетах з’явилася на основних ринках, тоді як запаси ф’ючерсних контрактів для поставки значно звузилися у Лондоні, Нью-Йорку та Шанхаї. Зростання орендних ставок і підвищення вартості позик для фізичного металу підтверджують, що це реальні обмеження, а не просто паперові позиції.

Прогнози цін на 2026 рік

Прогнози аналітиків на 2026 рік відображають структурний бичачий тренд металу, але з урахуванням відомої волатильності. Консервативні прогнозисти розміщують срібло у діапазоні US$70 , вважаючи US$50 за рівень підтримки. Дослідження Citigroup узгоджується з цим діапазоном, очікуючи, що срібло продовжить перевищувати прогнози цін на золото і потенційно досягне US$70 або вище, за умови збереження промислових фундаментів.

Більш агресивні аналітики вказують на US$100 як досяжну ціль, пояснюючи цей прогноз переважно інвестиційним імпульсом роздрібних інвесторів, а не лише промисловими факторами. Ці прогнозисти характеризують срібло як “швидку конячку” у світі дорогоцінних металів, що виграє від своєї доступності та емоційної привабливості для диверсифікації портфелів.

Ризики слід враховувати. Раптове економічне скорочення або корекції ліквідності можуть спричинити різкі зниження цін. Широкі цінові розбіжності між регіональними торговими центрами можуть сигналізувати про спекулятивний надлишок. Важливо, що великі незахищені короткі позиції у ф’ючерсних контрактах на срібло створюють структурні вразливості — якщо довіра до паперових ринків погіршиться ще більше, швидко можуть розгорнутися каскадні зміни у механізмах ціноутворення.

Злиття обмежень пропозиції, зростаючого промислового споживання та інвестиційного попиту на безпеку створює переконливу основу для подальшого зростання срібла у 2026 році. Однак інвесторам слід пам’ятати, що волатильність залишається визначальною характеристикою металу, навіть якщо напрямок цін спрямований вгору.