Navitas Semiconductor: Обіцяюча можливість, прихована за нинішніми циклічними викликами

Розуміння останніх рухів цін Navitas та їхнього ринкового положення

Navitas Semiconductor (NASDAQ: NVTS) представляє собою переконливий парадокс для потенційних інвесторів. Акції виробника напівпровідників зазнали драматичних коливань останнім часом — від руйнівного мінімуму $1.52 у квітні до поточного $9 торгового рівня. Це відновлення, хоча й значне, приховує компанію, яка проходить через суттєві операційні труднощі, незважаючи на наявність справжніх довгострокових драйверів зростання.

Ключовим каталізатором, що змінює настрої інвесторів навколо Navitas, стала її партнерська угода з Nvidia, укладена в травні. Це співробітництво позиціонує виробника чипів для постачання рішень з управління живленням для інфраструктури дата-центрів наступного покоління. Однак час має велике значення для тих, хто прагне купити акції за розумними оцінками.

Що робить технологію Navitas особливою?

Navitas відрізняється спеціалізацією на галлієвому нитриді (GaN) та силіцієвому карбідові (SiC) напівпровідниках — технологіях, що суттєво перевищують традиційні кремнієві чипи за швидкістю перемикання, енергетичною ефективністю та тепловою стійкістю.

Сила компанії полягає у її цілеспрямованому підході: чипи GaN працюють у низьковольтних застосуваннях із високою економічністю, що робить їх ідеальними для споживчої електроніки, такої як зарядні пристрої для телефонів і адаптери для ноутбуків. Чипи SiC, придбані через компанію GeneSiC у 2022 році, обробляють високовольтні застосування, включаючи приводи електромобілів та промислові системи. Ця двопланова стратегія дозволяє Navitas охоплювати ринкові сегменти з кардинально різними вимогами до продуктивності.

Ці напівпровідники служать для кількох зростаючих ринків. Виробники електромобілів, установники відновлюваної енергії, спеціалісти з промислової автоматизації та тепер оператори дата-центрів — всі залежать від рішень Navitas. Сам ринок здається значним — за прогнозами галузі, сумарний ринок GaN і SiC зросте на 25% щороку до 2032 року, під впливом тенденцій електрифікації та розгортання інфраструктури штучного інтелекту.

На відміну від вертикально інтегрованих конкурентів, таких як Wolfspeed, Navitas працює як безфабричний виробник, передаючи виробництво стороннім фабрикам. Такий капіталоефективний підхід зменшує бар’єри для масштабування операцій, коли зростає попит.

Циклічний шторм, що створює короткостроковий тиск

Динаміка доходів розповідає застережливу історію. Після сильного зростання у 2022-2023 роках, коли доходи подвоїлися порівняно з попереднім роком, зростання різко зупинилося у 2024 році — всього 5%. Ще гірше, перші дев’ять місяців 2025 року показали скорочення:

Компанія отримала $38.6 мільйонів доходу за перші три квартали 2025 року, що на 41% менше ніж у попередньому році. Валова маржа знизилася з 40.4% до 38.4%, а чисті збитки зросли до $85.1 мільйонів. Аналітики тепер прогнозують річний дохід за 2025 рік у розмірі $45.5 мільйонів, що на 45% менше, з чистими збитками, що досягнуть $106 мільйонів.

Це погіршення спричинене циклічним тиском у всіх сегментах клієнтської бази. Виробники мобільних пристроїв, виробники споживчої електроніки, виробники EV та сонячні інсталятори одночасно зменшили замовлення, щоб скоригувати надлишкові запаси. Розірвання партнерства з ключовим дистриб’ютором ускладнило ситуацію.

Очікування на 2026 рік виглядають ще більш складними. За консенсусом, доходи знизяться ще на 21% до $36 мільйонів, хоча збитки зменшаться до $74.4 мільйонів. Компанія ще не досягла дна цього циклічного спаду.

Коли Nvidia почне стимулювати зростання?

Угода з Nvidia щодо дата-центрів уособлює можливість, яку інвестори вже закладають у ціну — але час є критичним фактором. Navitas почне відвантажувати зразки силових чипів у Q4 2025 року, а Nvidia проведе відбір компонентів у 2026 році. Повномасштабне виробництво очікується не раніше 2027 року. Цей багаторічний графік комерціалізації подовжує період, коли Navitas має орієнтуватися на складні ринкові умови.

Однак до 2027 року ситуація зміниться суттєво. Аналітики прогнозують зростання доходів на 84% до $63.3 мільйонів, оскільки співпраця з Nvidia забезпечить значний обсяг. Чисті збитки зменшаться до $68.1 мільйонів. Цей переломний момент залежить від циклічного відновлення ринку, що співпаде з прискоренням попиту на дата-центри.

Компанія призначила нове керівництво у серпні, замінивши співзасновника Джина Шерідана на Криса Аллександра. Аллександр, раніше керівник з управління живленням у Renesas, висловив упевненість у здатності захопити “високовольтові, високоростучі ринки” через дисципліноване виконання.

Оцінка того, чи заслуговує ця акція вашого капіталу сьогодні

З ринковою капіталізацією у $2.1 мільярда Navitas має оцінку у 59 разів від прогнозованих наступного року продажів. Цей преміальний мультиплікатор відображає ентузіазм інвесторів щодо можливості Nvidia, але важко виправдати його з урахуванням поточних проблем з прибутковістю та тривалого часу до появи позитивних каталізаторів.

Ключове питання для потенційних покупців: чи є розумною покупка за цими оцінками, чи краще чекати нижчих точок входу, коли еуфорія навколо AI вщухне?

Для більшості інвесторів терпіння здається доцільним. Фундаментальна можливість залишається цілісною — довгострокові тенденції попиту на напівпровідники сприяють технологічній платформі Navitas. Однак, співвідношення ризику та нагороди суттєво покращується при значно нижчих цінах акцій. Купівля під час максимального песимізму щодо циклічних умов 2026 року, а не тоді, коли захоплення Nvidia підвищує мультиплікатори, була б більш привабливою стратегією покупки акцій.

Історія Navitas залишається фундаментально переконливою для терплячого капіталу, готового витримати короткостроковий біль заради участі у потужних секулярних трендах. Однак поточні мультиплікатори оцінки усувають запас безпеки, який зазвичай вимагають обережні інвестори.