Marathon Asset Management робить великі ставки на Cinemark із значною новою позицією у кіноакціях

Marathon Asset Management LP зробила сміливий крок у секторі розваг, інвестувавши 8,41 мільйона доларів для створення нової позиції з 300 000 акцій у Cinemark Holdings (NYSE:CNK). Згідно з поданням до Комісії з цінних паперів і бірж (SEC), оприлюдненим 17 листопада 2025 року, ця нова частка швидко стала другою за величиною акціонерною позицією фонду, що становить 11,19% від його звітних американських акцій на суму 75,12 мільйона доларів.

Зміна портфеля: чому саме Cinemark зараз?

Тимчасовий момент цієї інвестиції відкриває цікаву картину щодо того, як Marathon бачить ринок. Портфель фонду залишається досить компактним, з менш ніж 20 позиціями у акціях, ETF та опціонах. Однак виділення понад 10% активів на одну нову позицію свідчить про впевненість.

Яка ж теза? Marathon, здається, вірить, що аудиторія продовжить ходити у кінотеатри, незважаючи на домінування стрімінгових сервісів. Більш конкретно, фонд переконаний, що Cinemark, один із найбільших операторів кінопоказу, що працює у США, Південній Америці та Центральній Америці, пропонує цінність за поточними рівнями.

На 17 листопада акції Cinemark торгувалися по $29,59, що відображає зниження на 6,69% за останні дванадцять місяців. Це недосягнення показника S&P 500 (зниження на 18,81 відсоткових пунктів відносно індексу) могло створити можливість, яку Marathon очікував.

Як Cinemark порівнюється з іншими активами Marathon

Капіталовкладення Marathon показують, що для цього менеджера фонду важливіше за все:

• GrafTech International: 27,1 мільйона доларів (36,1% активів)
• Cinemark: 8,4 мільйона доларів (11,2% активів) — нова позиція
• UnitedHealth Group: 4,3 мільйона доларів (5,8% активів)
• John Hancock High Yield ETF: 3,3 мільйона доларів (4,4% активів)
• Advanced Micro Devices: 3,2 мільйона доларів (4,3% активів)

Позиція у Cinemark одразу стала другою за значущістю ставкою у портфелі, поступаючись лише його позиції у енергетичних матеріалах у GrafTech.

Аргументи на користь кіноіндустрії у 2025 році

Чому менеджер фонду обрав цю експозицію? Останні фінансові показники Cinemark дають підказки. Компанія отримала $3,15 мільярда доходу за останні дванадцять місяців і показала чистий прибуток у $154,8 мільйона. Більш важливо, що бізнес-модель базується на отриманні доходу з кількох джерел: продаж квитків у кінотеатрах, преміальні закуски та реклама на великих екранах.

Компанія керує 5868 екранами по всьому Американському континенту — це величезний інфраструктурний актив, який продовжує монетизуватися через традиційний кінопоказ.

Ознаки фінансової сили

Кілька подій свідчать, що Cinemark рухається у правильному напрямку:

За перші дев’ять місяців 2025 року компанія повідомила $107 мільйонів у чистому прибутку, незважаючи на ціновий тиск. Хоча це й зменшення порівняно з попереднім роком, керівництво ліквідувало залишки боргу за конвертованими нотами, пов’язаними з пандемією — усунувши значне фінансове навантаження.

У третьому кварталі рада директорів затвердила нову програму викупу акцій на $300 мільйонів і підвищила квартальну дивідендну виплату на 12,5%. Такі рішення зазвичай свідчать про впевненість керівництва у майбутньому грошовому потоці.

Контекст ринку та оцінка

З ринковою капіталізацією у $3,43 мільярда Cinemark залишається компанією середнього розміру у секторі розваг. Недавня слабкість акцій може відображати ширші побоювання щодо споживчих витрат або тривалого життєздатності театральної індустрії.

Впевненість Marathon свідчить, що фонд вважає поточні ціни достатньо безпечними для терплячого капіталу. Позиція стверджує, що відвідування кінотеатрів — попри відмову від кабельного телебачення та поширення стрімінгу — зберігає культурне та комерційне значення, особливо у диверсифікованому географічному розподілі Cinemark.

Що це означає для стратегії Marathon

Рішення створити позицію, що становить понад одну десяту концентрованого портфеля, свідчить про дисципліновану впевненість. Це не просто символічна ставка або диверсифікація. Це важлива теза про відновлення сектору та сильні сторони компанії.

Для інвесторів, які слідкують за потоками інституційних грошей, крок Marathon у Cinemark заслуговує уваги — не обов’язково як прямий сигнал до купівлі, а як доказ того, що цінові інвестори продовжують бачити можливості у непопулярних секторах, коли фундаментальні показники покращуються і настрої залишаються скептичними.