Геополітична напруга підштовхує нафтові ринки вгору через загострення ризиків енергопостачання

Глобальні ринки сирої нафти зросли напередодні середини тижня через зростаючу геополітичну напругу, яка загрожує порушенням енергопостачання на кількох фронтах. Ф’ючерси на нафту WTI на січень закрилися з приростом +0.67 пунктів (+1.21%), тоді як контракти на бензин RBOB на січень зросли на +0.0134 (+0.80%), переважно через зростаючі ризики у Венесуелі та Росії.

Політичні дії посилюють енергетичні ринки

Каталізатором зростання у середу стали рішучі політичні кроки у Вашингтоні. Президент Трамп ініціював всеохоплюючу блокаду, спрямовану проти санкціонованих нафтових танкерів, що працюють до та з Венесуелою, сигналізуючи жорстку позицію щодо експорту венесуельської нафти. Одночасно адміністрація США розглядає додаткові санкції щодо російського енергетичного експорту, з особливим акцентом на тіньовий флот танкерів та посередників, що сприяють продажу нафти. Ці заходи свідчать про можливе посилення санкцій, якщо Москва відхилить запропоновані мирні переговори щодо України.

Порушення постачання посилюють занепокоєння ринків

Українські військові операції посилили тиск на російську енергетичну інфраструктуру. За останній квартал дрони та ракети атакували щонайменше 28 російських НПЗ, обмежуючи внутрішні запаси пального та зменшуючи експортні можливості Росії. Тим часом, існуючі санкції США та ЄС продовжують обмежувати поставки російської сирої нафти, зменшуючи глобальну доступність постачань і підтримуючи ціни.

Дані щодо запасів дають змішані сигнали

Звіт ЕІА у середу показав складну картину. Запаси сирої нафти зменшилися на 1.27 мільйона барелів — значно менше за очікувані 2.05 мільйона барелів. Навпаки, запаси бензину зросли на 4.81 мільйона барелів, перевищивши прогнози у 1.95 мільйона та досягнувши чотиримісячного максимуму. Це несподіване накопичення запасів тимчасово тиснуло на ціни з їхніх найвищих рівнів. Однак запаси в Кашингу — центру постачання для контрактів WTI — зменшилися на 742 000 барелів, що надало помірної підтримки.

Поточна ситуація з запасами показує, що запаси сирої нафти у США на 4.0% нижчі за середньорічний показник за п’ять років, бензин — на 0.4% нижчий за середнє, а дистилати — на 5.7% нижчі за нормальні сезонні рівні, що свідчить про внутрішню напругу, незважаючи на нещодавні зростання.

Стратегія виробництва OPEC+ стабілізує перспективи

OPEC+ підтвердив свою прихильність до графіка коригування виробництва, оголосивши 30 листопада, що країни-члени збережуть поточні рівні видобутку протягом першого кварталу 2026 року. Картер раніше схвалив невелике збільшення на 137 000 б/д у грудні перед запровадженням заморожування. Такий помірний підхід відображає визнання OPEC+ зростаючих глобальних надлишків нафти, прогнозованих Міжнародним енергетичним агентством у 4.0 мільйона б/д у 2026 році.

Країни-члени OPEC у листопаді виробили 29.09 мільйонів б/д, що на 10 000 б/д менше за жовтень. Організація продовжує знімати скорочення виробництва, запроваджені на початку 2024 року, зберігаючи близько 1.2 мільйона б/д у скороченнях, які ще не відновлено. OPEC нещодавно переглянув свої оцінки ринку за третій квартал, змістивши прогнози з дефіциту на профіцит, оскільки виробництво у США перевищило очікування.

Маржа переробки обмежує попит

Розрив між ціною сирої нафти та продуктами переробки — ключовий показник прибутковості переробки — знизився до шестимісячних мінімумів, зменшуючи стимул переробників купувати нафту та перетворювати її у транспортне паливо. Слабкість цього розриву є негативним фактором для цін на нафту, обмежуючи попит з боку НПЗ, що шукають сировину.

Динаміка виробництва у США

Виробництво сирої нафти в США за тиждень, що закінчився 12 грудня, склало 13.843 мільйонів б/д, що трохи менше за рекорд 13.862 мільйонів б/д від 7 листопада. ЕІА підвищила свій прогноз виробництва на 2025 рік до 13.59 мільйонів б/д з 13.53 мільйонів б/д. Активна кількість бурових установок у США зросла до 414 за останній тиждень, трохи вище за чотирирічний мінімум у 407, зафіксований наприкінці листопада, хоча значно нижче за пікові 627 у грудні 2022 року.

Траєкторія ціни на нафту залежить від того, чи зможуть геополітичні обмеження постачань компенсувати слабкість попиту та зростання глобальних запасів, при цьому подальше посилення політики або порушення виробництва ймовірно залишатимуться підтримкою цін у короткостроковій перспективі.